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至此，我们已经讲了影响涡轮价格的三个因素：

1.标的股票价格

与认购期权成正比，与认沽期权成反比。

2.行使价

认购涡轮：标的股票价格高于行使价越多，内含价值越大，涡轮价格越贵。

认沽涡轮：标的股票价格低于行使价越多，内含价值越大，涡轮价格越贵。

3.到期时间

到期时间越长，无论是认购还是认沽涡轮，时间价值越大，涡轮价格越贵。

☆除了之前介绍的三个因素外，今天我们再来介绍一下仅次于前面三个的另一个重要因素——引伸波幅。

无论是指数还是正股，引伸波幅都是通过计算得出的，对标的未来一段时间波动幅度的预测值。

引伸波幅计算时主要根据以下几个条件：

1.标的的历史波幅；

2.上市及场外期权的引伸波幅；

3.发行人对市场波动的预期。

☆那为什么引伸波幅会影响到涡轮的价格呢？

我们来举两个例子

01

小明和小浪是一个班上的同学，两人的学习成绩都不怎么样。

虽然小明读书很用功，但是学习方法不得当，考试成绩长期在班上30名左右徘徊，属于中下游水平。

而小浪呢，人比较聪明，就是贪玩经常逃课，虽然平时成绩不怎么样，但是稍微督促一下，功课都能完成的不错。考试成绩好的时候能排名班级前十，不好的时候就倒数。

那么你觉得在期末考试中，谁能够考到好成绩的是谁呢？小明还是小浪？

我觉得会是小浪，因为他的成绩波动大，稍微严加辅导，说不定就超常发挥了呢？

同理，引伸波幅越大的涡轮，价格波动也会越大。标的股票达到行权价，变为价内涡轮的可能性也越大。涡轮只有在到期时达到价内的情况下，我们才能获利。

02

如果你是保险公司，A先生在你这里买了一份意外险。

A先生是一名公司职员，平时也不会参加危险的竞技活动，遇到风险的概率很小。因此评估过后，保险公司给A先生的意外险打了折。

但是这时候A先生说换了一份工作，经常需要高空作业，而且还要操作危险设备。甚至有高电压设备。虽然有防护措施，但是也不能确保不会有失误的时候。

这时候作为保险公司，你还会给A先生的意外保险打折吗？

当然不会啦！而且还肯定会增加保费，因为A先生遇到意外的风险变高了。

因此，在实际挑选涡轮的时候，我们会着重考虑该涡轮的引伸波幅。尽量选取引伸波幅低的。

选引伸波幅低的，有两个原因：

1.同等条款下，价格更低，

2.引伸波幅低，将来升高的空间更大，涡轮获利空间也更大。

因为当前的标的股票股价平稳，买入后一旦股价大幅波动，涡轮价格也会跟着大涨。

我们以腾讯瑞通零乙购B.C这个认购涡轮为例。

绿色方框内的40.794，是发行商瑞通对腾讯未来股价波动幅度的预期。

意思是腾讯的股价会在正负40.794%之间波动，发行商觉得腾讯的股价未来有可能涨40.794%，也有可能跌40.794%。

那么瑞通对于腾讯股价的预期是否合理呢？

对于判断因人而异，在于投资者对投资标的腾讯这家公司的了解程度，以及对市场未来走势的理解。

因此具体选择引伸波幅多大的涡轮也是因人而异，这里只是作为一个选择的参考。

就像投资过股票的朋友都对市盈率有所了解。某些行业的市盈率就一直比较低，像银行，能源，地产，而有一些行业却比较高，像科技，互联网。

这反映的是市场对该公司，或行业的预期。但不是绝对的，不是说只能买市盈率低的，市盈率高的公司不能买。

同理，引伸波幅只是我们筛选涡轮时的一个参考基准，并没有绝对筛选标准。

除了上述因素之外，作为衍生工具，还受其他因素影响：

-中期利率

-挂钩资产的股息分派

-挂钩资产的流通量

-涡轮的供求（市场受欢迎程度）

-交易成本

-涡轮发行人及担保人的信誉

这些因素虽然也会影响涡轮价格，但在程度上远不及标的价格，行使价，到期日，引伸波幅这四个。

☆小知识点:

Q：引伸波幅大，价格高，那是为了保险（风险较低），才选低波幅吗？

A：引伸波幅越大，涡轮价格越高，因为发行商预计标的股票波动大，被行权的可能性高。

选引伸波幅低的，有两个原因：

1.同等条款下，价格更低；

2.引伸波幅低，将来升高的空间更大，涡轮获利空间也更大。

Q：为什么波幅低，将来的升高的空间大呢？

A：在此章节我们先有这样一个印象，实战中有专门篇幅讲解。

Q：对于引伸波幅越大，涡轮价格越高，被行权的可能性高。那无论是认购还是认沽，被行权的可能性都高吗？

A：对，因为波幅大，价格上涨和下跌的可能性大。

好了，今天飞哥细说涡轮牛熊证就到这里，剩下的时间交给评论区~

Stay awesome!

作者：Jake 飞

（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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