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分析师看法

摩根大通的资产分配团队周四表示，由于“周期性复苏的迹象，地缘政治紧张局势缓和，货币宽松同步”，JP Morgan Securities取消了黄金对冲。花旗集团的策略师在周四的资产配置报告中放弃了黄金的多头头寸。那周早些时候，理财经理们提高了对金属的看跌赌注。

最近的地缘政治和经济担忧为对金属作为避险资产的需求提供了支撑。全球经济的负面迹象有所减弱，美元走强，最重要的是，全球贸易谈判取得新进展，这种情况被扭转了。

Invesco Ltd.首席全球市场策略师克里斯蒂娜•胡珀在接受采访时说：“围绕美中贸易关系的情绪在很大程度上推动了金价的上涨。”“这种情绪有所改善，因此最近几周对黄金的需求不那么多了。但是据我们所知，这可以在一角钱上改变。”

并更改它。一天前，一位中国官员表示，世界上两个最大的国家已同意逐步取消“关税，以求取得进展”，唐纳德·特朗普总统周五表示，美国尚未达成任何协议。这使价格瞬间上涨，并引发了人们对是否会在不久的将来达成协议的新怀疑。

总体而言，黄金的整体情绪仍然不利。根据美国商品期货交易委员会周五公布的数据，在截至11月5日的一周中，对冲基金将其黄金空头头寸增加了15％，至31,111手期货和期权，为6月份以来的最高水平。这减少了净多头头寸，该头寸衡量的是涨价押注与下跌押注之间的差额，至两周来最低。

在周五价格波动一天之后，纽约Comex 12月交割的黄金期货价格下跌3.2％，收于每盎司1,462.90美元，为自2017年5月以来最活跃合约的最糟糕的每周跌幅。周四，金价跌破其最低价。自5月份以来首次达到100天移动平均线，这一关键水平可能表明进一步下跌。

新斯科舍省银行金属策略师尼基·希尔斯称，周五的金价波动和一个月来的首次每周暴跌提供了证据，表明市场意识到头条新闻可能会变幻莫测。这种现象被称为“头条轮盘赌”。现在，尽管金价应该她说，如果保持在总体的横向轨迹上，鉴于其突破性的技术水平，它们可能会跌至较低的范围。希尔斯说：“风险已被排除在外。”“有一线希望，现在暂时把您的避风港放到了后脚。”

黄金ETF

交易所交易基金（ETF）使交易者无需购买实物黄金即可获得黄金的价格走势。黄金ETF通常被构造为信托。在这种结构下，ETF所发行的每股ETF持有一定数量的黄金。买入股份意味着拥有信托持有的部分黄金。

这些类型的基金持有实物黄金，因此它们的价格在短期和长期内都随黄金价格而变化。ETF价格偏离黄金价格时，只有很小的跟踪错误。当出现跟踪错误时，套利者会迅速纠正它们。

黄金ETF有很多，但我们这里只考虑两个最受欢迎的选择。

GLD黄金ETF

SPDR黄金信托$SPDR黄金ETF(GLD)$ 是最受欢迎的黄金ETF，截至2019年11月，其管理的资产为440亿美元。GLDETF的日均交易量超过14亿美元。根据SPDR，每股股票的净资产价值（NAV）价值0.094214金盎司。随着实际黄金价格的上涨或下跌，GLD的价格也上涨。投资者可能会将价格推高至资产净值之上或之下，这意味着这些股票的价值可能略高于或低于0.094214盎司的黄金。

GLD ETF的交易价格约为金价的1/10。然而，随着ETF向投资者收取0.4％的年费，随着时间的推移，每股持有的黄金数量会逐渐减少。这些费用会慢慢降低ETF的资产净值，从而略微减少了股票每年的价值。就黄金的长期收益而言，该费用相对较低。请记住，根据世界黄金协会的数据，在1971年至2018年期间，黄金每年的回报率约为7.65％。小投资者的实物黄金储存和保险费通常每年超过0.4％。因此，黄金ETF是投资黄金的有效工具。请记住，根据世界黄金协会的数据，在1971年至2018年期间，黄金每年的回报率约为7.65％。

IAU黄金ETF

另一个受欢迎的黄金ETF是iShares黄金信托$黄金信托ETF(iShares)(IAU)$ ，2019年11月管理着约170亿美元的资产。该ETF的日均交易量平均超过3亿美元。IAU的费用率为0.25％，它开始的交易价格约为黄金的1/100。IAU还持有信托黄金，其结构类似于GLD。

杠杆和反向黄金ETN

也可以使用杠杆和反向黄金基金。这些基金比普通香草黄金ETFs更复杂，因为它们不以信托形式持有实物黄金。杠杆和反向基金通常不是交易所交易基金，而是交易为交易所交易票据（ETN）。ETN是ETN承销商的债务义务。ETN的价格跟踪商品指数。但是，ETN取决于承销商的信誉，并不赋予投资者黄金所有权。

杠杆和反向黄金ETN仅适用于短期交易。他们准确地跟踪黄金价格的日常变动，而不是长期变动。随着时间的推移使用杠杆可以放大波动带来的损失。长期而言，反向黄金基金的预期回报为负，因为在法定货币体系中黄金价格通常会上涨。杠杆和反向黄金ETN仅适用于短期交易。

UGLD杠杆金ETN

Velocity Shares 3倍黄金长期ETN$Velocitysharestm 3X Long Gold Et(UGLD)$ 提供了每日黄金期货合约波动的三倍的敞口。它的费用率为1.35％，2019年11月的平均每日交易量约为2000万美元。

DZZ反杠杆黄金ETN

DB黄金双重卖空ETN$二倍做空黄金ETN(PowerShares)(DZZ)$ 与黄金价格成反比。如果今天金价上涨1％，则DZZ应当下跌2％，因为它在相反方向上移动两倍。截至2019年11月，平均每日交易量仅为80,000美元左右。当时的费用比率为0.75％。$FUT:SP500指数主连(ESmain)$

总结

作为信托运作的黄金ETF很简单。该信托持有实物黄金并发行股票。股东拥有该黄金的部分所有权。股价反映了实际黄金的价格走势，但通常约为金属价格的1/10或1/100。费用比率慢慢侵蚀了每股的黄金数量。但是，ETF通常比购买实物黄金和存储黄金更有效。反向ETN和杠杆ETN比ETF更复杂。他们通过相反的方向或放大价格走势来跟踪每日的黄金价格变化。不幸的是，杠杆和反向ETN不能准确跟踪长期金价的变化。

$FUT:黄金主连(GCmain)$ $FUT:SP500指数主连(ESmain)$ $FUT:NQ100指数主连(NQmain)$