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01 备兑策略

当长期持有现货或持有股票、拿分红，代表对这支股票长期有信心，在短期的时候缺乏大涨催化剂，我可以卖 Call。持有现货卖 Call 代表慢牛的观点，代表我愿意牺牲短期大涨的收益，来换取一个短期横盘或下跌的收益，拿我不要的换我想要的，短期大涨我认了。

比如现价100，我卖105的 Call，表达一个月之内涨到105以上，这个收益我不要了；但我换取一个：如果不涨可以多赚1块或2块钱，这是备兑的含义。同时，下跌的时候少亏钱。比如现货 Delta 是1，下跌按1亏钱，但如果卖一个50 Delta的 Call，Delta 50，亏钱在50亏的，备兑策略认为短期内不太会大涨，也不太会大跌，大跌的话也不怕，涨起来以后，滚动着用备兑。

备兑可以让你按照计划自动止盈。比如你目标价位是100，涨到80了，卖个100的 Call，没到100的话每个月吃肉，到了100就自动止盈，在期权市场卖出去。这就是一种期权的高阶应用场景。

 涨起来有收益，跌下去不会亏钱，但震荡会亏钱。当多单有浮盈的时候，拿盈利买put，大不了钱不要了，但是锁住我的利润部分，还留了盈利能力在里面，这个很重要。

03 领口策略

 持有现货，想买保护，但又不想花钱买保护，卖出一个 Call，拿卖 Call 的钱再买一个保险，有什么意义呢？第一，持有一些高股息的票是有分红的，第二，很多时候，在某一时间段要保护。

本文所有内容仅限于投资者教育，所有内容不构成任何交易指引性建议，投资者需独立承担自己投资决策的结果。