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一句话：现在的市场还很不安全。 你觉得反弹持续了将近一周，并了拿下此前跌幅的百分之三十多就算是重新进入牛市了么？下这个结论恐怕还太早。 如果我们仔细对比一下，截至上周收盘，标普从2240.89点的低位回升了将近34%。虽然说这是个很可观的反弹，从52周的低点V型反弹了超过20%进入了技术上的牛市区域，但别忘了，1928年，1987年和2008年的那三次暴跌，无一例外，全是反弹了超过20%后开启了C浪的最后一跌，要知道，目前市场暴跌的迅猛程度可是前所未见的，无论是从速度还是陡峭程度上，它几乎超过了历史上任何一场暴跌，所以我们能按照通常的技术理论认为，52周的低点反弹了20%，就是重新进入牛市了么？ 来看下标普日线，我们目前所在的位置： 再来对比下历史上，类似级别的大跌，是如何见底的呢。 另外，根据美国卫生部分的估算，美国确诊人数见顶的时期有可能就是在4月的中下旬，但就目前他们的防疫情况来看，这个估计可能还是过于乐观，所以我们怎么能武断的判断目前就是底部，并用自己的真金白银押注市场的长期筑底呢，一旦判断错误，可能成本会非常大。如果非要介入市场的话，也不建议考虑用卖出期权或加杠杆的交易方式，因为在未来走势并不确定的当下，要对任何会引发爆仓以及不可逆，不可能控后果的市场操作方式都要小心。 很多人已经迫不及待的抄底股市了 尽管有很多风险，但从过去一个星期的盘面信息统计，抄底的人不在少数，买入的成交量甚至出现了历史极高的读数。 来自彭博的数据，过去一周内，上升成交量uptick（成交价格不断上涨）和下跌成交量downtick（成交价格不断下降）的差值出现了10年来最高水平。同时盘中高点和低点的点差也出现了10年未见的走扩趋势。 看来，在市场波动仍然处在高位的时候，有很大一部分人已经等不及买入了进去，毕竟，在大幅的杀跌过后，这个点位的股票价格可能相当的诱人。 但我们应该想想， 当泡沫破裂后，我们还能用美股见顶前的要求回报率系数来估算现在的美股估值么？在收益增长速度停滞但通过回购撑起泡沫估值的市场崩盘后，美股应该经历的是一段理性的价值回归，无论从动荡后的市场企稳来看公允价格，还是从无风险利率的持续探底带来的资产价格重构来看，这个时候来按教科书中的理论来追逐市场的合理价格都是很难的，所以我觉得，任何操作在目前来说都带有着一些“赌”的成分。 其实，如果我们将标普成分股中的技术面做个统计就会发现，上个星期的反弹拿下的，大概率是个中短期的市场喘息机会，而不可确定是个长期上涨的牛市底部： 伴随着标普反弹，成分股中站上其200日线年线的股数占比仍在低位没有改变，但站其10日线的股数占比出现了跃升： 就连拿下50日线的股数也并没有出现明显反弹： 更让人担忧的变动是在债市 你要注意高收益垃圾债的市场变化，他是否会引发抛售并出现连环违约，进而造成美股企业资金链的断裂，几乎是下一场抛售是否会触发的重中之重。 虽然美联储已经开始了疯狂的购债措施，在上一周，美联储耗资6220亿美金购买美国国债和MBS，这几乎占到美国上一年GDP的2.9%. 但这依然没有阻止MBS按揭债的大幅赎回，和企业债市场资金的疯狂流出： 同样是彭博的数据，美国企业债ETF资金流出惊现5年多来的最大水平： 在过去两周内，债券市场的资金整体流出量将近2180个亿，而货币市场的资金还在不断流入中。抛售资产，现金为王的意识，还在投资圈在不断强化着。 最后，让我们看一眼高收益债ETF的走势，随着标普（黑色叠加线）的反弹，HYG出现了几乎一致的走势，债市的资金流出似乎并没有影响到他，但你要注意77上下的点位能否保得住，这是近5年来的长期阻力位，也是19年两个缺口的所在地，阻力可能会很大，但拿下后，也会有很强的支撑。 从HYG的技术面看，短期走势还是值得乐观的，他3年来一直是标普比较准确的“先导指标”，如果HYG无法拿下目前的阻力位，那么标普的反弹前景无疑将很不乐观，所以逢高落袋为安可能是目前最安全的方式。 我依然对黄金，白银等贵金属投资抱有很大程度的看好，未来无论是货币刺激还是财政刺激，首先获得利好的就是贵金属资产，这点上，我们从一年多前第7交易室成立时就一直再强调， 而最近，黄金期货市场因为现货交割缺口而造成流动性紧张，甚至出现了超过200的报价点差，这个现象又再度印证了我们的想法，虽然COMEX黄金涨到1700的高位后出现暴跌回吐，但不久的将来，黄金筑底后，可能会出现比美股更加稳定和持久的涨势。 更多问题，不妨在本周四晚上8点，来问下社区的投顾老师@甘灿荣_交易所讲师及资管 ，他将给我们带来后疫情时代策略的最后一讲：原油和美股的操作策略 $SP500指数主连(ESmain)$$标普500ETF(SPY)$$黄金主连(GCmain)$$WTI原油主连(CLmain)$$黄金ETF(159934)$$道指反向ETF(DOG)$$道琼斯指数主连(YMmain)$$纳指ETF(QQQ)$$NQ100指数主连(NQmain)$ $VIX波动率主连(VIXmain)$$白银主连(SImain)$ ******更多精彩文章来这里点阅：期货相关文章专题*****