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这是之前在其他平台发表的文章，同步到老虎。正好借最近2次套路（新威和RIMBACO）回拨，说一下。

这一波小票，我自己申购了智中、亚洲速运、新威、RIMBACO，其余股票放弃，中签情况是智中一手吃肉，亚速一手白玩，新威未中签，RIMBACO中2签吃肉。躲过了MOG、满贯之类的坑货，剩余新出的小票均放弃。

$康方生物-B(09926)$ $新威工程集团(08616)$ $RIMBACO(01953)$ $伊登软件(01147)$ 

一、一周回顾

这一周没有新股上市，话题除了诺诚健华就是下周可能会来招股的另一个医药股，康方生物-B，各大券商现在都在各个群里推广预约融资，预计券商们这次又有肉吃了。

渔夫上周周记分享的打新的趋势变化https://q.**.com/nnq/detail?id=103937906180100 浏览量竟然突破115w了，虽然这个浏览量远远超过实际阅读数，但即使1000个人里有一个读过，这也是上千人了，在港股打新市场里不算小数了，加上各个大V对打新趋势实际上也是一个看法。市场上的规律往往越多人知道，就越容易失效，看看这次康方上市，是继续遵循大票的涨势，还是打破这个规律，拭目以待吧。下周会根据招股书、孖展、基石等情况再分析下康方（其实这种票基本上不需要分析，看目前的趋势，盲打就可以了）。

明天港股就放假了，所以周记提前今天发出来吧。本周A股、港股、美股整体都是回暖的趋势，诺诚有了一个预期内的调整，毕竟冲到50%，后边怎么走，我只能在一旁看热闹了，我不会参与，现在价格不算低了，并且有新股要来了。

二、本周感悟

最近有牛牛群的朋友问我回拨是怎么回事，其实这是个老生常谈的话题了，应该参与几次港股打新的朋友都对他比较了解了，我这边再继续就回拨、孖展、认购倍数、涨跌幅的关系，拿数据说明一下。

1.什么是回拨？

回拨也叫红鞋机制（与绿鞋对应），一般一个港股发售以后，公开发售面向散户（包含甲组乙组，创业板无乙组），国际配售（简称国配）面向机构。需要说明的是，基石占用的也是国配的份额。有时候基石+公开回拨50%，就超过100%了，这是由于超额配售权（绿鞋）的作用，这个下周文章再单独说。回拨机制本身是照顾散户的一种行为，让资金量和机构完全不在同一量级的散户，也有了拿到筹码的可能。但同时也可能成为庄家收割散户的利器。

2.回拨和认购倍数的关系。

        在暗盘日公开披露易公布配发结果之前，我们已知的只有孖展倍数，通过一些软件可以看到，但孖展倍数公开的部分，只涵盖部分券商的孖展数据且不包含现金认购的数据，所以只能起到一个预估作用，一般来说，最终的认购倍数和孖展倍数大约是2：1的关系，当然这个是一个不太靠谱的预估，实际上每支股票，2者的比例关系都是不同的。 一般来说，最后一天的孖展倍数不超过4倍，基本上认购倍数不会超过15倍，也就是不会回拨；孖展倍数超过100倍，一定会50%回拨。

通过上图，可以看到近期股票的孖展和认购倍数的关系。1：2的比例只能算是个参考值，具体情况还要具体分析，包括一些交易软件上的预测，也都是不准的。

具体到认购倍数和回拨比例的关系是：

认购总额/初始公开发行额(默认为总量的10%)的倍数

<15倍：不回拨， 公开发行量/总发行量=10%

15倍-50倍：回拨30%， 公开发行量/总发行量=30%

50倍-100倍：回拨40%，公开发行量/总发行量=40%

>100倍：回拨40%，公开发行量/总发行量=50%

以上是一个默认比例，个别股票，比如小米、阿里这种融资数额超大的股票，回拨比例会有调整，比如小米初始5%，即使超过100倍，只回拨到10%。

3.什么是套路回拨？

凡事皆有例外，以上说的只是正常的情况，但实际操作过程中，保荐人对于回拨和定价有着话语权。在2种情况下，保荐人可以将公开发行量回拨至不超过20%

a、我就定义为利好回拨了。公开发售超过15倍，理论应该回拨至30%-50%,但国际配售被“做成”不足额，这样的情况下，下限发行，一般上市吃肉，见下图。

明明超过15倍了，来个下限发行，回拨20%，说明庄家不想给散户那么多货，基本上市走的都比较不错，并且18年到现在几个这种利好回拨的8个票，南华和丰盛（也就是这次亚洲速运和新威工程集团的保荐人）参与了其中5个，这2个保荐人的历史业绩，也都是非常牛的。所以不知道这次这2个小票，会不会这么再玩一把，如果玩，就等着跟着庄吃肉吧。

b、我定义为利空回拨，公开发行小于15倍，国配足额，按理来说应该不回拨，但保荐人偏要给散户货，这种情况下，通常散户也会纷纷逃跑，引起开盘下跌。见下图。

基本都是跌的行情，其中途屹控股的保荐人，创升就是这次智中的保荐人，智中这次也是没超过15倍，希望别玩套路，因为这个，我智中比计划的又少买了一些。

4.回拨和一手中签率的关系

同样认购人数的情况下，回拨比例越大，一手中签率一定是越高的，所以不要看到是小盘股就觉得一定是一手中签率很低，因为有回拨比例的加成，50%回拨以后，一手中签率也会比较高了，当然那种几百倍认购倍数的除外，同一个超过百倍认购的票，都是50%回拨，超购100倍的一手中签率一般会高于超购200倍的，但不是20%：40%这种倍数关系，看保荐人的分配策略。

5. 回拨和开盘表现的关系

除了套路回拨，这2者没有绝对的关联，但仍有一些规律可循。

规律a：主板发行的股票，回拨30%的，大概率都不行

规律b: 创业板回拨30%，情况稍好，但也弱于其他回拨比例的创业板股票

规律c: 回拨40%的股票喜忧参半，弱于平均水平，但好于30%回拨

规律d: 回拨50%的股票由于市场热度高，整体情况较好

 规律e: 不回拨的股票，整体表现一般，但是如果进一步过滤，发行价在1元以下的小盘股，由于被庄操作，整体表现很好。

通过以上规律，这也是为什么渔夫一直建议在最后一天根据孖展倍数再进行选择，而不是一上来就决定申还是不申（主要针对没有明显业绩加持的中、小盘股），但还是那句话，大伙都知道这规律，可能就没那么准了，现在就可以看出，每次小盘股在最后一天，孖展都有一个冲刺，所以可能你一直想搏冷，等他孖展确定低于4倍再买，可能前3天都是未足额，第四天直接超4倍了，你又撤不了单的话，那只能听天由命了。

还有其他规律，篇幅有限，可以加我好友，进一步交流。

三、本周操作

继续持有2手三生制药8.72(平均成本8.41)，持有2手，长期持有

本周中签1手科达转债113.4卖出，华安、盛屯转债各1手保留

智中、新威、亚洲速运，每支都申购了2户各3手，凑个热闹，买张彩票

四、下周计划

等着康方认购，下周智中和亚洲速运暗盘开奖