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网易$有道(DAO)$ 的股东在短短几天内经历了从解套到近乎翻倍的惊喜，最重要原因并不是因为疫情带来的线上教育井喷，而是……

刚上市不久，在外流通股太少了……

IPO的时候发行了才560万ADS，而总股本有1.12亿，比例只有5%，在IPO发行中算是流通比例比较低的。当时IPO也有不少大佬和机构给丁磊面子认购了一部分，也就是说这部分也是不太容易马上卖的，实际流通就更少了。

剩下那部分并不是一开始就在二级市场流通的，即便是现在，也大多数握在大股东手里，是不卖的。

昨天大涨近40%，看了一眼换手率才33%，其实还并不算太高，但因为拉这个盘子太容易了。按照成交均价24.85美元来算，只需要4592万美元就操控整个盘面。

对一家目前市值32亿美元的公司来说，4600万美元就能决定一天股价上升40%，这显然是一个支点翘地球的事。

所以接下来要比肩$新东方(EDU)$ ？比肩$好未来(TAL)$ ？比肩$跟谁学(GSX)$ ？

疫情对线上教育的利好是应该的，但竞争也很激烈。公司不肯放更多股票给小股东，不知道像好未来新东方一样，流通股本比例上升到60%以上会是什么场景？

最后补充一下，流通股本比例太低，做空的借券利率会格外的高，并且有被强行收回的风险。此处不宜做空。