不要笑太早,美联储再降息可能也没什么用了!
@小虎ETF:
押大押小,买好离手了喂! 下一次议息时间就在今晚(6月20日)凌晨02:00分,美联储将公布决议内容,博大盘的朋友记得关注一下了!美联储的议息结果,对 股市前后几个小时可能会有大幅波动,到底会有什么波动呢?请看本文—— 自从前几个星期,新西兰和澳大利亚相继降息,全球降息环境已经悄悄来临,作为对世界影响最大的央行——美联储的主席鲍威尔,在6月的开头也发表了较为“鸽”派的讲话,和12月份一样,这次讲话再加上美联储悄悄的降准,也引起市场短暂的狂欢。 那么降息真的来了吗?对普通投资者又有什么影响?归根结底,对于降息这件事情,直线条的把“降息”和“股票大涨”挂钩是非常不理智的,而降息到底能不能带来作用那又是另外一码事。 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 投资中美互联网趋势 今天给大家捋一捋三个问题: 一、到底美联储降息跟我有什么关系? 二、美联储会降息吗? 三、美联储如果降息到底有没有用? 一、到底美联储降息跟我有什么关系? 首先,能点开来看这篇文章的同学十有八九都是在股市里有仓位的,所以大家更关心的肯定是中美股市会有什么大变动。这就要从一开始说起了: 加息降息是什么意思? 美联储的这个息是联邦基金目标利率(注意了是目标),提高或者降低这个联邦基金目标利率就能调整银行的融资成本,间接影响商业环境。但有一点大家需要清楚的是,这个利率不是说降就降,它需要美联储通过买卖债券等方法来慢慢调整实际的利率,简单的来说, 降息就是放钱进市场,但放的多了会增加通胀 加息就是收钱回联邦基金,但收太紧容易使通胀低迷,消费欲望降低 另外一般加息会配合“上调存款准备金比例”食用,降息则会配合降准(降低存款准备金)。 什么情况下会降息? 当美联储觉得有可能会发生经济衰退的时候,就会降息。美联储的担忧来自于很多个宏观经济指标,例如最简单的GDP增速,CPI(物价水平,通胀率)和失业率等等。不是总统说要加就会加的。 加息降息对股票影响大吗? 理论上来说,加息降息对于股市以及大类资产是有一定的影响的,但是大家有没有发现,在美联储主席或者前任主席发表一些暗示不加息或者降息的讲话时,市场就会有短暂的上扬,然而等到美联储公布利率决策的时候,利空或者利好都已经消耗完毕,实际上加息或者降息在中长期对于股市的影响没有我们想的这么大。 结合自15年来的连续9次加息(这是最近一次加息周期),理论上加息会导致市场悲观,但我们对比数据可以看出来,在每次加息后的一个月内标普500的收益多数为正: 所以加息之后,市场的短暂波动也会在一个月内消耗完毕,而降息带来的收益则是超过加息。(Excel崩了,大家想象一下吧。。。。哭泣的花) 二、美联储今年会降息吗? 美联储在6月份的这次议息会不会降息呢?从美联储上个月的点阵图来看,大概率这次不会降息,但是从点阵图趋势来看,降息将会发生在2019年下半年,也就是9月份左右。这也是华尔街目前的预测。 (美联储点阵图) 其实美联储一直在监控着美国经济的各个指标,在寻求一个问题的答案:美国是不是真的要开始衰退了? 首先简单看一下三个经济指标 A. 利率倒挂 B. 失业率低于4% C. PMI处于收缩区间 ummm貌似失业率还没达到衰退标准。。。。 而如果真的开始降息了,说明美联储已经得到了答案,经济衰退可能要来了。 再看看历史怎么说: 上图是现在对比1995年7月(深蓝色线),2001年1月(蓝色线)和2007年9月(浅蓝色线,美联储在这三个时间段的降息对就业岗位增长数量(左一)、标普500的变化(中间)和通胀(右一)的变化,三张表中,竖线(纵坐标)为降息执行的时间。 通过上图我们可以发现美联储都会在经济衰退之前开始降息,而1995年那次降息还力挽狂澜,使美国从衰退边缘拉了回来,但现在的情况很明显跟95年差很远,所以美联储现在的任何动作,其实都对美国的经济状态有着强烈的预示。 三、美联储今年如果降息到底有没有用? 本文认为本年度降息对于美国经济指标的调节是没什么太大作用的,并不能指望靠本年降息来抵抗经济衰退,理由有三条: 1. 利率水平已经处于历史的低位 (来自:美联储官网) 去年的连续加息给大家一种美联储很鹰派的感觉,但实际上,当我们把时间线拉长,与05年到08年比较,现在的利率只有当时的一半,再往前拉一点,对比前几次经济衰退(阴影部分),2.25%的联邦基金利率上限仍然处于非常低的位置。正因为如此低的利率,美联储在应对经济问题的时候能调控市场的力度非常有限。回顾历史,上图展现的四次衰退,美联储几乎都要降息5%以上才能缓解调控美国经济,而这次,可调控的只有2.25%,除非极端情况美联储搞一个负利率(基本不可能),而目前情况并不足以应对衰退。 2. 美国人负债率太高啦 我们都知道,央行降息就意味着鼓动借贷(加杠杆什么的)。当利率低的时候,企业就会借更多钱去发展自己的业务,例如多招点人(促进失业率下降,人均收入上升等),多买点设备等等,又或者是拿新借到的钱去偿还其他老旧债务。而消费者则愿意在低利率的环境下购置房、车,这样政府的钱流入市场,给经济注入活力。 但问题来了:在企业和家庭的负债率都高企的情况下,要如何再放钱进去刺激消费呢? 先来看看消费负债,下图显示的是在美国个人可支配收入里,为贷款所付出的利息已经达到了5.7%,已经十分接近08年时候的5.9%。降息所能带来的家庭和个人的借贷已经没有多少增长的空间了。 (家庭负债率占可支配收入的比例) 而大家也知道,美国是一个汽车消费大国,从汽车消费数据上看,目前美国人的汽车借贷总额达到1.2万亿美元,比2011年翻了一倍。再在市场上放水也很难鼓动更高的借贷了(需求就这么多),而这更有可能鼓动次级借贷(就是借款给信用更低的人),给市场埋下祸害的种子。 再给大家看一个比较有趣的数据,下图是美国平均车贷年限,目前美国的车贷平均年限是68个月(相当于6年),也就是说大部分美国人买个车都要供六年,而美国车贷最长的年限可以达到8年(在中国是不敢想象),供完车贷了车也该换了。就在这个环境下,美联储再鼓动消费者借贷消费似乎真不太好。 下面再讲讲企业负债。当年美联储实行0息政策的时候,目标就是让企业去放心借钱,然后把业务做大,企业成长起来,规模的扩大势必带领着职位的增加,就业率也能涨上去。事实证明,0息政策的确有效,但在这一次,美联储面临的是债台高筑的企业们,过去十年间,企业的负债已经翻倍了,就算美联储降息,企业真的再去融资,也不一定会选择扩大规模招人,更有可能会回购自家股票,降低暴跌风险。 (企业负债率比上GDP) 3. 美联储大概率只能影响美国人的购物欲 因为美国基础利率(US prime rate)是直接和联邦基金利率挂钩的,比联邦基金利率高3个基点,所以跟美国基础利率(US prime rate)挂钩的其他利率也会直接受到加息和降息的影响。例如美国的信用卡利率就是直接跟美国基础利率(US prime rate)挂钩的,所以当美联储加息的话,美国信用卡的利率也会上升同样的百分比。 美联储降息最大影响的是这种短期借贷利率,而对于长期借贷利率的影响反而没这么大,长期借贷一般都是购买大件物品例如房和车子之类的,影响对这部分的借贷利率的影响反而作用不大。很好理解的就是,银行借钱给你买房买车肯定根据市场的需求来定,而消费者出去shopping的时候肯定都喜欢挑打折的时候去。而且美国30年房贷的利率已经从去年开始一直下降了,而美联储还处于加息周期,并没有降息。也就是说,美联储如果降息,就目前来看只能刺激大家购物,对于房子车子的消费刺激并起不到什么太大作用(相反房车购买的增加才真的能对经济有益) (来源:YCHART,美国30年房贷利率) 结语:保持一定的防御性仓位,降息带来的更多的是即时性的波动。
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