郑家的新壳?坤集团有限公司(924)
一,基本介绍
坤集团是一家拥有30年经营历史的新加坡机电服务供应商,专门提供电机工程解决方案。坤集团的电机工程服务主要包括(i)定制及/或安装电气系统;(ii)协助取得法定批准;及(iii)测试及投入使用。
发售股份数目 : 250,000,000 股股份(视乎超额配股权而定)
公开发售股份数目 : 25,000,000股股份(10%,可予重新分配)
配售股份数目 :225,000,000股股份(90%,可予重新分配及视乎超额配股权而定)
回拨机制:
公开发售不足额而国际配售足额:将未足额部分回拨至国际配售。
国际配售不足额:可回拨至不超过20%且需下限定价。
国际配售足额且公开发售超购少于15 倍:可回拨至不超过20%且需下限定价;
公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍:回拨至30%;
50 倍或以上但少于 100 倍:回拨至40%;
100 倍或以上:回拨至50%。
发售价:0.5~0.6港元
基石投资者:
郑志恒先生(周大福珠宝集团有限公司(1929)的执行董事及新世界 发展有限公司(0017)的执行董事)已同意按发售价认购价值20百万港元之发售股分,约占发售股分的14.5%。
(假设发售价为0.55港元,假设超额配售权未获行使)
发售时间:2019年06月20日-2019年06月25日(2019年06月24日截止孖展)
上市日:2019年07月05日
保荐人:汇富融资有限公司
包销商:汇富金融服务有限公司、联合证券有限公司
二,基本面和定价
坤集团是一家位于新加坡机电服务供应商,其客户主要是建筑承建商,所以坤集团也是一家广义上的建筑股。新加坡建筑股上市的目的往往是卖壳,这几乎已经是全港公开的秘密,所以我们还是以壳来给坤集团估值就好。
1,股权架构
图1,坤集团的股权架构图,假设上市后
坤集团上市后75%的股权将由两位自然人股东通过同一间BVI公司持有,因此两位两位自然人股东可以推测认为是一致行动人。一般认为单一实控人持股有利于壳交易。
2,股东
本次IPO引入郑裕彤家族(新世界和周大福的创始家族)作为基石投资者,郑家一直是香港细价股市场的资深玩家之一。前不久上市的宝燵控股(8601)郑志恒便是其中主要的股东之一,另外宝燵控股亦是由汇富融资保荐上市的。
本次招股的承销商之一的联合证券创始人为蔡朝晖。蔡朝晖亦是资深细价股玩家,蔡朝晖在2017年收购的国际娱乐(1009)的前东家正是郑裕彤家族。
3,资产
图2,坤集团的流动资产及负债
截止2019年1月31日,坤集团的物业、厂房及设备账面值为1.07百万新加坡元,投资物业账面值为0.9百万新加坡元。流动资产以合约资产为主,无银行借款,整体来看坤集团的资产流动性非常好,容易剥离。
4,市值
坤集团的发行价对应市值为5~6亿港元,壳股标配。
综上,如果说坤集团本身的壳味十足,引入郑家作为投资者之后壳味就是十二分足了。以账号菌自身经验来看,此类细价股背后的推手往往经验老练,对市场有极强的把控力,很多投资者进入后往往最后以亏损离开。还请投资者注意其中风险。
基本面和定价评级:对于壳股不重要
三,大市
外围:美联储于本周维持利率不变,但预期今年会减息,带动美汇接近三个月低位。降息预期下美股走高。受到G20峰会以及创业板等利好因素影响,沪市亦走高。消息称创业板开放有条件借壳,创业板走高。
本港:大摩下调港银评级及目标价,中电意外发盈警,港银和中电走弱;油价金价上扬,三桶油和黄金股走强。
新股:近日上市新股走势整体上还是以基本面为基准,然日照港裕廊(6117)则明显收到游资炒作。亿邦国际招股书第二次失效,标志着世界三大比特币矿机厂商的IPO均折戟港交所。
大市评级:中性
四,保荐人
汇富融资为本次IPO的独家保荐人,承销商则为汇富和联合证券。
汇富过去两年内保荐过多支新股,其中大多市值较低且属于印刷、建筑行业,壳概念较浓。汇富可以算得上是壳股专卖店之一。另外联合证券亦是庄股经常出没的地方。
保荐人评级:中性偏正面
招股书:
http://www.khoongroup.com/attachment/201906/Prospectus%20(Chinese).pdf
利益相关:
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