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作为资深投资人，我们去看一家公司的护城河，主要分三个维度去看。第一，市场的准入门槛。第二，产品的核心竞争力。第三，产品的规模和品牌效应。

对于贝因美而言，其护城河也主要由三个方面构成。首先在行业准入，专利是阻挡大部分人或企业进入的第一道门槛。不同于其他行业，婴童行业是一个对专利要求极高的行业。来自贝因美的公开信息显示，目前公司拥有20个系列、60个婴幼儿配方牛奶粉和4个特殊医学配方奶粉。这么多的配方，一般企业是很难在三五年之内赶超贝因美的。

其次是核心竞争力。所谓核心竞争力，是指当一家企业生产某项专利之后，其他企业需要多长时间开发出同样效果的产品。以贝因美为例，其产品贝因美爱加作为一款10亿+营收的爆款产品，在高端产品市场有着良好的口碑。而开发一款同样的产品，至少需要两年以上的时间。而从贝因美产品矩阵来看，爱加并不是唯一一款有着高护城河的产品。因此，贝因美在核心竞争力上仍拥有一定优势。

第三个方面，产品的规模和品牌效应。规模主要看营销网络和营收规模。目前为止，贝因美均有一定优势。其次是看品牌效应，主要从美誉度和时间积累分析。美誉度方面，贝因美目前已经家喻户晓，且有央视这样的国家官媒做背书。时间积累方面，贝因美自成立至今已经已有近30年历史，这是大多数企业都无法超越的。$贝因美(002570)$