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2021-10-25

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达利欧最新演讲：影响世界秩序与国家生命周期的五大力量

人类能否利用创新能力来驾驭这些力量？

达利欧最新演讲：影响世界秩序与国家生命周期的五大力量

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1900年以来美国债务水平、利率和货币发行量<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c06bd3cf050466cdec767229aa288a0e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">第二股惊人力量是本就巨大且不断增长的财富鸿沟和价值观鸿沟，其导致各国内部发生剧烈冲突，体现为政治立场的极端化、左派和右派之间的斗争。\n从历史上看，这种现象常常（虽然不是一定）会导致革命、内战的出现和国内秩序的改变。在图2中，我编制了一个指数，显示了自1900年以来美国的财富差距和收入差距。左图代表财富差距，右边代表收入差距。我们发现，两张图反映的情况是类似的，也就是说当前美国的财富差距和收入差距达到了1930-1945年以来的新高。\n图2 美国财富和收入差距扩大至1930-1945年以来新高<img src=\"https://static.tigerbbs.com/11c50064d1622eff43b767624b9dedc9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">图3显示了1900年以来美国的政治立场差异指数，它可以显示每个政党在政治上偏右或偏左的程度。具体的衡量方式是，统计每个政党在参议院和众议院的投票记录，红线代表共和党人，蓝线代表民主党人。图中线的位置越高，表明其政治立场越是偏右；位置越低，其政治立场越是偏左。如图3所示，目前美国两党的政治立场差异度达到了1900年以来的最高峰。\n图3 1900年至今美国的政治立场差异指数<img src=\"https://static.tigerbbs.com/32d2b67f9ed780d2d04fb1c48cdec083\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">第三种巨大力量在我的有生之年还未出现，但之前发生过很多次，也就是一个或多个大国崛起，并在经济上、技术上和军事上挑战现有的大国，从而挑战现有的世界秩序。\n在历史上，这样的事件通常，但并非一定，会改变世界秩序。于是，我开始研究过去500年的世界历史，以及中国自公元600年（唐朝之前）至今的历史，以便了解货币和国家的兴衰规律，以及各种力量之间的关系。\n我很难在15分钟内概述过去500年的历史教训，不过我会尽力而为，将我的研究成果跟大家分享。\n为了衡量这些力量，我创建了八个数字指数，并把它们组合成一个单一的指数，以衡量每个国家的自身力量和相对其他国家的力量。其中八个子指数包括教育、在世界市场的竞争力、经济产出、在世界贸易中的份额、金融实力（体现为其资本市场的规模和重要性）、创新能力和技术、其货币作为储备货币的实力以及其军事力量。\n图4显示了自1500年以来，世界上排名前10位的国家的总体及相对实力指标。红线表示中国。我们可以看到，在16世纪的明朝时期，中国是世界第一强国。我们可以从图中看出中国历代王朝实力的变化，看到百年国耻时期（百年国耻时期是从19世纪初开始，一直持续到1949年），以及始于1949年的中国新秩序。我们看到，中国的实力自此开始崛起。\n我们也可以从图中看到荷兰的崛起和衰落，英国的崛起和衰落，美国的兴起和急剧衰落，以及其他国家的崛起和衰落历程。如图所示，中国和美国现在显然是世界上的主导力量，而且相对于美国，中国的力量正在迅速上升。\n图4 1500年至今全球排名前十国家的总体相对实力指标<img src=\"https://static.tigerbbs.com/93b090e0be0ca9b4c1641f9952f447f8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">图5显示了中国从公元600年至今的综合实力指数。由图可见，在历史上的大部分时间里，中国要么是世界上最强大的国家，要么非常接近最强大国家，直到百年国耻时期。现在，我们看到了中国的伟大崛起。\n图5 公元600年至今中国综合实力指数<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6405cd0600903201eace3eabc35dc3ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">对上述国家崛起和衰落的详细研究表明，一些同样的力量在推动这些周期。\n在研究过程中，我渐渐了解到另外两大力量的相对重要性，它们共同构成了五大力量。\n其一就是排名第四的自然因素，其中最重要的就是大流行病、干旱和洪水。这些因素造成的死亡人数要多于战争，是改变国内和世界秩序的巨大力量。\n图6中的左图显示了自1500年以来战争造成的死亡人数，右图代表自然因素造成的死亡人数，包括大流行病、旱灾和水灾。我们发现，这些偶尔出现的自然因素的影响甚至超过战争，它们的到来时机是不确定的。\n图6 1500年至今战争和自然因素造成的全球死亡人数<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f05eb69df226573f81060d47dbf0a978\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">排名第五的是知识和技术进步的力量。这种进步不断地提高着人类的生活水平。长期来看，这种力量的效果是最为显著的。\n以上就是五大力量，他们正在互相作用、相互影响，历史的教训可以帮助我们理解这些力量。通过研究这些力量的运作方式，我们可以看到驱动它们的因果关系。\n刚才我提到并展示的反映各大国家相对权力上升下降的实力指数，由八个不同的子指数组成，通过绘制各个国家子指数的平均值，我可以预判哪些国家领先、哪些国家落后，从而了解国家及其货币的兴衰。\n图7显示了不同类型的影响，这有助于我们理解典型的国家兴衰的背后故事。先来看上升通道，正如图中所示，教育的改善通常会提高竞争力，增强经济产出，提升创新能力和技术水平，增加世界贸易份额，并建立起强大的金融体系和金融中心。随后，在经历一段明显的停滞后，我们还会见证世界普遍使用的货币的崛起，我们通常将其称为储备货币。在衰落过程中，基本上会发生同样的一系列事情，只不过方向相反。\n图7 国家兴衰过程背后的故事：八类实力衡量标准<img src=\"https://static.tigerbbs.com/559f5dc993a54c22fb07b32841ab63bc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n图8是一个典型的大周期简化图，能够体现一国及其货币的兴衰，以及这个周期的主要驱动因素。我所指的大周期的概念适用于所有国家的内部。\n这个大周期通常始于革命和内战，然后强有力的领导人和新体制产生出来，比如说1949年的中国。随后是权力的巩固期，新体制和新秩序被建立起来，如果管理得当，随后会产生教育领域的进步，并改善我之前提到过的八个实力衡量指数。\n随后，在建立新秩序的过程中，为了建立伟大的国家，领导人必须建立合理的资源分配体制和优秀的教育系统。教育不仅是对事实和技能的学习，更是对文明的学习。换句话说，人们需要通过学习掌握的是，如何彼此相处并产生良好的结果。掌握这个，就可以提升竞争力，获得强劲的收入增长、更强的创新能力和技术发展，最终导致这些伟大的国家在世界贸易中占据最大份额。\n图8 典型大周期简化图：国家及其货币的崛起和衰落\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8815c1c27f13c1df6b98366e75cae81a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n此外，对于世界上最伟大的国家而言，在这个时期，金融市场和金融中心也将迎来大发展。在荷兰鼎盛时期，世界金融中心在阿姆斯特丹；在英国鼎盛时期，世界金融中心在伦敦；在美国鼎盛时期，世界金融中心在纽约；现在，金融中心正在中国上海等地方出现。与此同时，为了保障国际交易，军事力量和储备货币力量也开始发展。这些发展进一步奠定了一国向上爬升的基调。\n随后，自然而然地，国家变得更加富裕（物价逐渐变得昂贵），竞争力开始下降，生产力增长放缓，通常还会伴随更高的负债水平。这是因为，拥有储备货币的国家掌握着一项重大特权——它可以用自己的货币去国际市场借贷，而其他国家都想用它的货币来充当本国的储备货币。\n与此同时，贫富差距会自然扩大，收入的增长极不平均，体制提供的平等机会越来越少，财富的掌握者们，拥有更大的权力来教育自己的子女，这是不掌握财富的人无法做到的。\n最终，债务和经济问题出现，伴随着巨大的财富差距和机会差距，这通常会导致左派和右派之间的巨大内部冲突。如果在发生这些巨大冲突的时候，国内领导人的力量不够强大，内部冲突可能会演变成内战，并导致该国货币丧失作为储备货币的地位。\n随着国力的衰微，内战往往伴生外战。新的世界秩序开始酝酿，新的周期又要开始了。当然，这只是一个用来总结典型状况的简化版本。但它的概括力很强。\n至于第四大力量，也就是自然因素的影响，我们当然不能忽视气候变化。图9显示了温度的变化，其中左图是自公元元年以来，右图是自1900年以来。气候因素肯定会对未来产生重大影响。\n图9 不能忽视气候变化：全球温升和二氧化碳浓度\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/39ee452732062385d1c82181fc274ee9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n至于第五种力量，换句话说，也就是由于发明创造和技术发展而带来的人类生活水平的提高。图10显示了这个因素在人均GDP和预期寿命方面造成的影响。如图所示，我之前谈到过的所有重大因素在这里的影响都极为有限。这是因为，与人类的创造力相比，那些重大因素都是暂时性的，其影响都可以忽略不计。今后，我们将更加倚重人类的创新能力，我们正在学习如何使用机器来帮助我们思考。\n图10 1500年至今全球人均GDP和预期寿命\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ad5f7e152a189d81f767d47636b8651\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n对我来说，最值得关注和讨论的就是以上五大力量，以及它们之间的互动情况。\n当前人类面临的巨大挑战是，是否可以利用自身所具备的伟大的创新能力来驾驭这些力量，并产生良好的结果，而不是破坏性的结果。","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>达利欧最新演讲：影响世界秩序与国家生命周期的五大力量</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3de21f83c1ccf91eaf03e7bb8a50c812","relate_stocks":{},"source_url":"http://www.gelonghui.com/p/492403","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"2178413814","content_text":"美国桥水投资公司创始人、董事长瑞·达利欧近年来一直致力于关于世界秩序变迁以及国家生命周期的研究。在10月23日召开的第三届外滩金融峰会开幕式暨全体大会一“后疫情时代：复苏、挑战与可持续发展”上，达利欧简要而精炼地阐述了他的思考逻辑，也带来了他对于人类社会巨大挑战的最新解析。\n在达利欧看来，近年来有五大力量互相作用、相互影响，对于世界格局与宏观周期有着巨大的影响力——\n第一股力量是接近0%的利率环境。当前各国政府（尤其是美国政府）因缺乏资金，无法支持自身开支和债务偿还，从而导致债务规模急剧扩大、货币发行大量增加以及税收迅速上升。历史上的类似情况往往是金融危机的前奏，并通常伴随着储备货币的贬值。\n第二股力量是本就巨大且不断增长的财富鸿沟和价值观鸿沟，其导致各国内部发生社会冲突，体现为政治立场的极端化、左派和右派之间的斗争。数据显示，当前美国国内的财富差距、收入差距以及两党的政治立场差异均达到历史高点。\n第三股力量是一个或多个大国崛起，并在经济上、技术上和军事上挑战现有的大国，从而挑战现有的世界秩序。\n第四股力量是自然因素，其中最重要的就是大流行病、干旱和洪水。纵观历史，这些因素造成的死亡人数多于战争，是改变一国和世界秩序的巨大力量。达利欧认为，气候因素肯定会对未来产生重大影响。\n第五股力量是知识和技术的进步，这种进步不断地提高着人类的生活水平。达利欧认为，与发明创造和技术发展的影响相比，前四种力量的影响都极为有限。\n他强调，“当前人类面临的巨大挑战是，是否可以利用自身所具备的伟大的创新能力来驾驭这些力量，并产生良好的结果，而不是破坏性的结果。”\n正文\n非常感谢主办方邀请我参加外滩金融峰会，我们现在进行的这种坦诚的思想交流是非常难得的。\n在我约50年的全球宏观投资职业生涯中，我了解到，许多事情在我的有生之年并未发生，但在历史上曾经多次出现，这让我感到非常惊讶。所以我知道，我们需要研究历史才能了解现在和未来。\n过去的几年，有三股巨大力量出现，在我此前的人生中还从未经历过。但我了解到，在1930-1945年间曾发生过类似的事情，我们需要研究历史来掌握这些案例。在我看来，它们拥有巨大的影响力。\n第一股巨大力量是接近0%的利率环境，各国政府（尤其是美国政府）因缺乏资金，无法支持自身开支和债务偿还，从而导致债务规模急剧扩大、货币发行大量增加以及税收迅速上升。\n从历史上看，类似的事情通常（虽然并非必然）是金融危机的前奏，并通常伴随着储备货币的贬值。\n图1显示了美国自1900年以来的债务水平、利率和货币发行情况。最上方的曲线显示了债务与GDP的比率，红色的圆圈表示美国自1900年以来经历过的大型债务危机。沿着垂直线往下看，我们可以看到，此时蓝线代表的利率正对应地处于0%的水平。通过观察红线，我们得知，当这种情况发生时，美联储发行了大量的货币。1933年、2008年、2020年，这样的事都曾在美国发生。在历史上，所有国家都发生过类似的事情，并最终导致货币贬值。\n图1 1900年以来美国债务水平、利率和货币发行量第二股惊人力量是本就巨大且不断增长的财富鸿沟和价值观鸿沟，其导致各国内部发生剧烈冲突，体现为政治立场的极端化、左派和右派之间的斗争。\n从历史上看，这种现象常常（虽然不是一定）会导致革命、内战的出现和国内秩序的改变。在图2中，我编制了一个指数，显示了自1900年以来美国的财富差距和收入差距。左图代表财富差距，右边代表收入差距。我们发现，两张图反映的情况是类似的，也就是说当前美国的财富差距和收入差距达到了1930-1945年以来的新高。\n图2 美国财富和收入差距扩大至1930-1945年以来新高图3显示了1900年以来美国的政治立场差异指数，它可以显示每个政党在政治上偏右或偏左的程度。具体的衡量方式是，统计每个政党在参议院和众议院的投票记录，红线代表共和党人，蓝线代表民主党人。图中线的位置越高，表明其政治立场越是偏右；位置越低，其政治立场越是偏左。如图3所示，目前美国两党的政治立场差异度达到了1900年以来的最高峰。\n图3 1900年至今美国的政治立场差异指数第三种巨大力量在我的有生之年还未出现，但之前发生过很多次，也就是一个或多个大国崛起，并在经济上、技术上和军事上挑战现有的大国，从而挑战现有的世界秩序。\n在历史上，这样的事件通常，但并非一定，会改变世界秩序。于是，我开始研究过去500年的世界历史，以及中国自公元600年（唐朝之前）至今的历史，以便了解货币和国家的兴衰规律，以及各种力量之间的关系。\n我很难在15分钟内概述过去500年的历史教训，不过我会尽力而为，将我的研究成果跟大家分享。\n为了衡量这些力量，我创建了八个数字指数，并把它们组合成一个单一的指数，以衡量每个国家的自身力量和相对其他国家的力量。其中八个子指数包括教育、在世界市场的竞争力、经济产出、在世界贸易中的份额、金融实力（体现为其资本市场的规模和重要性）、创新能力和技术、其货币作为储备货币的实力以及其军事力量。\n图4显示了自1500年以来，世界上排名前10位的国家的总体及相对实力指标。红线表示中国。我们可以看到，在16世纪的明朝时期，中国是世界第一强国。我们可以从图中看出中国历代王朝实力的变化，看到百年国耻时期（百年国耻时期是从19世纪初开始，一直持续到1949年），以及始于1949年的中国新秩序。我们看到，中国的实力自此开始崛起。\n我们也可以从图中看到荷兰的崛起和衰落，英国的崛起和衰落，美国的兴起和急剧衰落，以及其他国家的崛起和衰落历程。如图所示，中国和美国现在显然是世界上的主导力量，而且相对于美国，中国的力量正在迅速上升。\n图4 1500年至今全球排名前十国家的总体相对实力指标图5显示了中国从公元600年至今的综合实力指数。由图可见，在历史上的大部分时间里，中国要么是世界上最强大的国家，要么非常接近最强大国家，直到百年国耻时期。现在，我们看到了中国的伟大崛起。\n图5 公元600年至今中国综合实力指数对上述国家崛起和衰落的详细研究表明，一些同样的力量在推动这些周期。\n在研究过程中，我渐渐了解到另外两大力量的相对重要性，它们共同构成了五大力量。\n其一就是排名第四的自然因素，其中最重要的就是大流行病、干旱和洪水。这些因素造成的死亡人数要多于战争，是改变国内和世界秩序的巨大力量。\n图6中的左图显示了自1500年以来战争造成的死亡人数，右图代表自然因素造成的死亡人数，包括大流行病、旱灾和水灾。我们发现，这些偶尔出现的自然因素的影响甚至超过战争，它们的到来时机是不确定的。\n图6 1500年至今战争和自然因素造成的全球死亡人数排名第五的是知识和技术进步的力量。这种进步不断地提高着人类的生活水平。长期来看，这种力量的效果是最为显著的。\n以上就是五大力量，他们正在互相作用、相互影响，历史的教训可以帮助我们理解这些力量。通过研究这些力量的运作方式，我们可以看到驱动它们的因果关系。\n刚才我提到并展示的反映各大国家相对权力上升下降的实力指数，由八个不同的子指数组成，通过绘制各个国家子指数的平均值，我可以预判哪些国家领先、哪些国家落后，从而了解国家及其货币的兴衰。\n图7显示了不同类型的影响，这有助于我们理解典型的国家兴衰的背后故事。先来看上升通道，正如图中所示，教育的改善通常会提高竞争力，增强经济产出，提升创新能力和技术水平，增加世界贸易份额，并建立起强大的金融体系和金融中心。随后，在经历一段明显的停滞后，我们还会见证世界普遍使用的货币的崛起，我们通常将其称为储备货币。在衰落过程中，基本上会发生同样的一系列事情，只不过方向相反。\n图7 国家兴衰过程背后的故事：八类实力衡量标准\n图8是一个典型的大周期简化图，能够体现一国及其货币的兴衰，以及这个周期的主要驱动因素。我所指的大周期的概念适用于所有国家的内部。\n这个大周期通常始于革命和内战，然后强有力的领导人和新体制产生出来，比如说1949年的中国。随后是权力的巩固期，新体制和新秩序被建立起来，如果管理得当，随后会产生教育领域的进步，并改善我之前提到过的八个实力衡量指数。\n随后，在建立新秩序的过程中，为了建立伟大的国家，领导人必须建立合理的资源分配体制和优秀的教育系统。教育不仅是对事实和技能的学习，更是对文明的学习。换句话说，人们需要通过学习掌握的是，如何彼此相处并产生良好的结果。掌握这个，就可以提升竞争力，获得强劲的收入增长、更强的创新能力和技术发展，最终导致这些伟大的国家在世界贸易中占据最大份额。\n图8 典型大周期简化图：国家及其货币的崛起和衰落\n\n此外，对于世界上最伟大的国家而言，在这个时期，金融市场和金融中心也将迎来大发展。在荷兰鼎盛时期，世界金融中心在阿姆斯特丹；在英国鼎盛时期，世界金融中心在伦敦；在美国鼎盛时期，世界金融中心在纽约；现在，金融中心正在中国上海等地方出现。与此同时，为了保障国际交易，军事力量和储备货币力量也开始发展。这些发展进一步奠定了一国向上爬升的基调。\n随后，自然而然地，国家变得更加富裕（物价逐渐变得昂贵），竞争力开始下降，生产力增长放缓，通常还会伴随更高的负债水平。这是因为，拥有储备货币的国家掌握着一项重大特权——它可以用自己的货币去国际市场借贷，而其他国家都想用它的货币来充当本国的储备货币。\n与此同时，贫富差距会自然扩大，收入的增长极不平均，体制提供的平等机会越来越少，财富的掌握者们，拥有更大的权力来教育自己的子女，这是不掌握财富的人无法做到的。\n最终，债务和经济问题出现，伴随着巨大的财富差距和机会差距，这通常会导致左派和右派之间的巨大内部冲突。如果在发生这些巨大冲突的时候，国内领导人的力量不够强大，内部冲突可能会演变成内战，并导致该国货币丧失作为储备货币的地位。\n随着国力的衰微，内战往往伴生外战。新的世界秩序开始酝酿，新的周期又要开始了。当然，这只是一个用来总结典型状况的简化版本。但它的概括力很强。\n至于第四大力量，也就是自然因素的影响，我们当然不能忽视气候变化。图9显示了温度的变化，其中左图是自公元元年以来，右图是自1900年以来。气候因素肯定会对未来产生重大影响。\n图9 不能忽视气候变化：全球温升和二氧化碳浓度\n\n至于第五种力量，换句话说，也就是由于发明创造和技术发展而带来的人类生活水平的提高。图10显示了这个因素在人均GDP和预期寿命方面造成的影响。如图所示，我之前谈到过的所有重大因素在这里的影响都极为有限。这是因为，与人类的创造力相比，那些重大因素都是暂时性的，其影响都可以忽略不计。今后，我们将更加倚重人类的创新能力，我们正在学习如何使用机器来帮助我们思考。\n图10 1500年至今全球人均GDP和预期寿命\n\n对我来说，最值得关注和讨论的就是以上五大力量，以及它们之间的互动情况。\n当前人类面临的巨大挑战是，是否可以利用自身所具备的伟大的创新能力来驾驭这些力量，并产生良好的结果，而不是破坏性的结果。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":607,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}