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在理查德·布兰森7月完成太空首飞后，$维珍银河(SPCE)$ 股价自当时高点下跌近70%，公司还推迟了预计10月份开始的商业化运营。所以，这会是一个重新上车SPCE的好时机吗？

情绪极致时的估值峰值

由于预期维珍银河将于7月进行太空首飞，公司股价从5月到6月飙升了300%。就在公司创始人亿万富翁理查德•布兰森，开始90分钟的太空飞行，并证明了一种可能引起轰动的新商业模式的有效性之前，公司股价曾创下62.80美元的历史高点。备受关注的维珍银河与蓝色起源间的太空竞赛，更是加剧了人们对太空旅行的狂热。布兰森最终赢得了这场“首飞”的竞赛。

然而自6月底股价高点以来，如今跌幅近70%。

维珍银河利用太空飞行覆盖的市场机会，从不断增长的需求中获利，私人旅行的新票价从25万美元飙升至45万美元。尽管在亚轨道空间持续时间不超过几分钟的体验价格高昂，但维珍银河11月的收入订单上的预订人数可能会增加。

但负面消息拖累了公司。股价自6月以来大幅下挫，部分原因是维珍银河申请发行5亿美元的普通股，稀释了股东权益；还有一个原因是，公司最近将商业运营的开始时间推迟到了2022年第四季度。

公司申请融资的时候，市场对太空旅游产业的商业机会越来越感兴趣。据说，到2028年，太空旅游产业的价值将达到数十亿美元。

维珍银河需要资金来资助其太空计划的发展以及制造飞机。虽然公司第二季度的资产负债表上记录了8200万美元的客户存款(未来收入)，但公司没有运营业务，基本上处于收入前阶段。

因此，维珍银河的现金流为负。第二季度，营业现金流为-64.7万美元，自由现金流为-65.5万美元。这种烧钱现象可能会持续下去，直到公司增加商业运营，目前预计将在22年第四季度。维珍银河的资产负债表上5.516亿美元的流动性，足以让公司度过余下的发展阶段。5.516亿美元的现金不包括维珍银河计划发售股票从投资者那里筹集的资金。

维珍银河的风险

商业运营的再一次延迟，将会把收入和现金流推向更远的未来，这可能会对公司估值产生不利影响。但现在，维珍银河的股价似乎反映了很多悲观情绪。航天飞行的票价强劲，预计行业在未来将迅速增长。

没有收入的公司通常有很大的风险，但也有很高的回报潜力。如果维珍银河进展顺利，明年太空旅行的商业航班增加，意味着维珍银河的估值可能对应着很高的折扣。

收入的机会

维珍银河的收入机会是巨大的。市场供应受限，进入太空的太空飞行次数严重有限。如今，只有两家公司在运营太空旅行业务：维珍银河和蓝色起源，而运营这样一家资本密集型企业的高成本，产生了具有竞争力的护城河。假以时日相信到2025年，公司每年可以产生20亿至30亿美元的收入。最初，维珍银河计划在2023财年前进行1565次飞行，这已经不现实了。相信这个目标最早也要到2025年才能实现。

维珍银河的市值约为50亿美元，这意味着市销率为2。维珍银河今年6月的市值超过150亿美元，这意味着PS为6。

最后

发售新股，对太空旅游产业的热情减退，以及商业运营推迟一年，使得维珍银河的价格下跌了近70%。然而，维珍银河正走在正确的道路上，并可能在2025年开始大规模商业太空飞行。虽然存在时间线风险，但成长型股票的估值很有吸引力！$维珍银河(SPCE)$