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我们不因交易活动得到回报，只是因为正确。至于我们要等多久，我们会无限期地等下去 ---巴菲特 没有出现在老虎社区已近一月，有朋友怀疑我去冬眠了，事实上，我一直在安静地调研学习、读书思考，像往常一样，尽管投资组合的市值表现目前处于低潮。 本文主要内容： 1 几只涨跌幅度较大股票的基本面变化 。 2 我从中得到的感受与教训。 3 对SAVA空头的悲观预期。 Cassava Sciences Inc(SAVA)$ 遇到一波精心策划的空头袭击，导致我最高26倍的账面利润缩水一半多。 持有3年多的$奥麦罗制药(OMER)$ 在临近PDUFA时接到了FDA的deficiency letter,尽管公司声明，FDA表示此缺陷可以解决，股价仍不可避免地暴跌。在此3年内，我在OMER上错失了三次获利2倍的机会。 还好的是其他8只持仓小市值药物研发公司安然无恙，事实上，静如潭水从来都不是这类股票的特性，波涛汹涌才是她们独有的气质。 处于观察中的一些公司也接连碰上麻烦，如异基因CAR-T研发公司$Allogene Therapeutics Inc.(ALLO)$ 的临床试验被FDA突然叫停，因一名测试患者出现染色体异常，市值当天损失43%； 基因编辑技术开创者$Editas Medicine, Inc.(EDIT)$ 发布的最新临床数据并不理想，股价从最高点100美元已回落至37美元， $Forte BioSciences Inc(FBRX)$ 则因2期试验的失败，已处于被借壳上市的边缘，几月前，她还在曾被我寄予几倍潜力的厚望。 此等坏消息带给我的启发和教训值得再次复述给读者，尤其是喜欢押注小市值医药股的投资人： 1 在生物技术投资领域，惊喜是常态，陷阱也有很多。只有34%的2期生物试验药物能成功进入3期试验，没人能够次次说中，所以，我不会为此就把chardan capital的分析师及Bhavneesh Sharma博士贬得一无是处。 2 如有人敢于单吊一只类似FBRX的one trick pony，梦想着尽快挖到第一桶金，这算不得是绝对的疯狂行为，前提是你足够年轻，而且你的全部账户资金只占你未来可实现的总收入的一小部分。 像我这样“一把年纪”的职业投资人，并非缺乏这种勇气，而是没有这种搏一把的资格。换句话说，赌还是不赌，应该因人而异。 还有一些处于催化剂荒漠期的公司，尽管没有负面新闻冲击，但股价却绵绵下跌，如ATHX、AKUS、GNPX、AVRO等 当然，观察表内也不是一点好消息没有，CD47疗法研究公司TRIL以近2倍溢价被辉瑞收购，而另一家基因编辑公司NTLA则一马当先，股价在一年内上涨6倍。 CCXI股价成功逆袭，已从原点强势回到了40美元上方。在FDA顾问委员会不利投票的阴影之下，其选择性补体5A受体抑制剂几天前获得了批复。 还有许多涨势不错的股票都被提前放入我的观察表，具体名字就不提了，以免读者们误认为我在有意吹嘘自己的调研与甄选能力。不过，该总结的还要总结： 1 辩证地说，与观察表个股有关的这些好消息对我则是不好的消息，这意味着我错过了一些赚钱机会，主因是没有做到足够的持仓分散。 2 反之亦然，一些出了问题或股价低迷的公司对我则意味着机会，引用巴菲特的话以作说明：“普遍的恐惧是你作为投资者的朋友，因为它提供廉价购买” 当然，我们必须首先弄清楚这些问题的严重性，关键是评估它对公司基本面的影响。如果机械地理解“当别人恐惧时贪婪”，那么依照每天的跌幅排行榜买进股票则省事得多。 以下内容仍然围绕SAVA展开： 在之前的小文中（也许是与读者互动中），我曾表达过一个观点，通过请愿信发动这波袭击的空头，与前几次的袭击者可能是同一伙人。 表面上看，他们似乎在短时间内取得了丰厚的账面利润，其实他们陷入了一个自己挖下的深坑中，只因为，他们早在去年SAVA股价在个位数时就已布局。 凑巧的是，Yahoo论坛上的多头领袖Alex昨天也表示了同样观点，现将它的论述黏贴如下： 作为一个训练有素的有博士文凭的科学家，我在这个行业超过25年，并跟踪SAVA超过10年，我知道关于数据和SAVA故事的细微差别，无人能胜也。 我可以自信地宣称没有一个空头有我的背景或我的洞察力!我怎么知道空头陷入了麻烦？ 2020年5月，当最初的2b阶段分析出来时，空头认为萨瓦已经死定，于是开始了他们的裸卖空头寸。他们没有预料到2020年9月发布的积极消息，因此开始了他们的做空旅程直到现在。当2月6日Ol结果出来时，他们被迫补仓(因此股价在2月初上涨超过100)，但他们很快重新做空。 此后，空头头寸逐渐增加。但是在请愿信之前和之后有一个显著的增加，我们现在看到官方的空头在25%左右，但非官方的(裸卖空)远远高于这个。 过去几周，他们通过做空创造了一个更大的坑洞，他们需要在某个时候覆盖。其实，他们根本不相信自己编造的请愿信，他们的论点没有一个站得住脚，要么是彻头彻尾的谎言，要么是FUD。 我的解读：有了做空者的兴风作浪，SAVA股价才出现了巨大颠簸，当初3位数的价格高位是他们恐慌性地回补带来的，现在的低位也是他们拼命打压的结果。不管如何操控，他们只能从意志薄弱的短线客那里弥补一些损失，想从机构、内部人及我等steely-eyed持股者身上获利难上加难。 以上文字不含有任何投资建议，读者们如欲下注，应做好自己的尽职调查。