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嫌苹果Q3财报惊喜还不够?再不创新,拐点就来了!
@美股解毒师:
$苹果(AAPL)$ 在北京时间7月28日凌晨的美股收盘后公布了其2021财年第三财季(截止2021年6月30日)财报,以iPhone12为代表的“新赛季”产品继续全面丰收。 本季财务亮点: 总营收814亿美元,同比增长36%,高于华尔街一致预期的793亿美元,也创下同期营收新高; GAAP净利润达到270亿美元,EPS为1.3美元,超过预期的0.89美元; 分产品来看,iPhone销售收入814亿美元,高于预期的793亿美元;Mac销售收入82.4亿美元,高于预期的79.9亿美元;iPad销售收入73.7亿美元,高于预期的71.3亿美元;可穿戴和家庭设备收入88亿美元高于预期的76.3亿美元;服务收入174.8亿美元,高于预期的163.2亿美元。产品收入增长的其中一个受限因素是芯片产量;芯片的供应短缺造成的收入损失位于官方预测区间30亿至40亿美元的下限; 公司毛利率为 43.3%,比上一季度增长80个基点,主要助推因素是利润率更高的服务收入占比提升,因为但看硬件产品和服务收入的毛利率,分别都下降了10个基点,这也说明服务收入对苹果的影响越来越大; 从地区上来看,苹果的设备安装基数在每个区域都达到了历史最高水平,数字内容商店交易账户和付费账户在每个细分市场均创下历史新高,并且增长达到两位数,平台上所有服务的付费订阅量已超过7亿。同时,更多的人开始将旧手机升级成带有5G功能的iPhone12,包括一些安卓手机用户开始购买第一部iPhone; 大中华地区的销售收入达到147.6亿美元,同比增长58%,尽管与2021财年前两个季度一样呈现大幅增长态势,同比增幅弱于上一财季的逾87%。 连续不给指引,因为苹果也看不透市场? 苹果没有在财报中给出下季度的业绩指引,不过CFO在电话会上表示,至9月的Q4仍将实现两位数的同比增长。这样的表述其实非常模糊,因为大家都知道目前苹果面临几个问题: 服务业务虽然强势,但是还是会迎来天花板 芯片等零件短缺,硬件增速限制 汇率波动 服务业务,单看收入的增速绝对是如日中天。但这样的增速能有多大的后劲呢?21财年有没有后疫情时代的利好?这都很难说。 但我们从另一个指标——递延服务收入,可以看到苹果的短期递延收入(一般为1年以内确认收入的金额)的增速已经开始下降了。短期递延收入大部分是由保险业务的Apple Care和游戏业务的Arcade贡献的。 这同样带来相同的问题,硬件增长也强劲地带动了Apple Care的保险业务,Apple Care的增长究竟是不是一件好事呢?如果你被保险人,当苹果下一代新机没有核心创新功能时,你会选择更新新机还是用Apple Care换一台旧“新机”? 所以,这很大程度上取决于苹果是否有更创新的产品。 另外,芯片短缺至少短期内无法很好的解决,不仅影响苹果资产芯片M1的推进进度,也会让后面几个季度的收入更多受制于高通。 在显示屏上,众所期待的新系列究竟能不能迎来突破?据称此次将在9月推出全新的iPhone 13系列还将采用三星的120Hz LTPO OLED面板,不过支持120Hz自适应刷新率,并带来智能调节屏幕刷新率功能,也算是一种进步。 股价全靠回购? 是的,支撑苹果股价一个重要移速就是本季度在回购上花费了220亿美元在股票回购上,比上季度,其中包括一项5月份启动的50亿美元的加速回购计划,注销了3200万股股份。 回购可以很直观地改变公司的EPS,因为总股本少了,每股的盈利自然就会增加。这也让苹果的市盈率相对估值一直能稳定在一个水平,而股价却一直扶摇直上。 不过相对于国际同行仍然有一些溢价,毕竟作为全球科技龙头,它的稀缺性无可替代。但反过来说,哪天它因为增速放缓等原因,股价均值回归,到20倍PE,也并不是不能理解的。 只不过对苹果来说,更多的投资人愿意下注他不断的升级创新,毕竟这才是战略性的方案。要是没有,那转折点也快出现了。
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