泰康保险投资阳光城失败启示录:敢于止损也是一种勇气
“该出手时就出手”,“早割,可以及时止损”。这两句话用在泰康保险战投阳光城事件最好不过。
一年多之前,泰康保险豪掷34亿元向激进闽系房企阳光城输血,并签订了约束力比较弱的业绩对赌协议,似乎看好这家房企的未来;
一年多之后,泰康保险与阳光城的合作走到了尽头。12月28日,阳光城公告称,泰康保险旗下泰康人寿和泰康养老与泰禾建材签署《股份转让协议》,前者向后者以每股3.05元价格转让3.07亿股阳光城股份;此外,泰康养老还通过大宗交易方式以每股3.05元价格减持0.83亿股。
在转让完成后,泰康系持有阳光城股份占比将从13.46%减至3.997%。这意味着,泰康系在战投阳光城一年后,开始向市场认错,宁愿割肉也要早点出局。
粗略来算,泰康系早前购入价格为每股6.09元,而此次减持价格为每股3.05元,这将使泰康人寿的投资款34亿元直接蒸发了一半,向市场交了17亿元学费。
保观察曾就此事件做过多次追踪,比如2020年9月4日撰文《地产融资严重收紧之下,泰康保险为何向上市房企输血34亿?》,2021年9月22日撰文《耗资34亿入股阳光城一年后,泰康保险为何亏了10多亿?》,2021年10月29日撰文《泰康系两名董事对三季报投反对票,阳光城跌停》等三篇文章,再加上此次关注,算是对此事件关注和解读比较多的媒体。
通过泰康保险交17亿学费事件,保观察有以下几点感受与大家分享:
(1)莫逆国家政策大势而动。应该说,泰康系入股阳光城的时机非常不好,就在国家有关部门出台“三条红线”之际,这家险企公然为房企输血,怕是踩到了政策的马脚上。这就告诫我们,只有做政策鼓励的投资方向,才不至于被政策的铁拳砸晕。
(2)业绩对赌协议是废纸一张。当时阳光城承诺业绩在2020年至2024年的净利润不低于340.59亿元,在2025年至2029年的净利润601.64亿元,合计942.23亿元。而随着阳光城的业绩爆雷,这些承诺现在看来就成了笑话。
因此,相关险企在未来遇到此类业绩承诺时,还是一笑而过吧。一点约束力都没有,即使没有完成承诺,也没有什么惩罚措施。
(3)及时止损也是一种勇气。自泰康系入股阳光城后,该公司股价就处于跌跌不休的状态,直至因资金流动性问题造成前一段时间的暴跌。对于一般投资者而言,如果投资一只阴跌的股票,将非常痛苦;而对于泰康系这类险资来说,在遭受一年的折磨后,且阳光城前景不明后,该企业果断选择挥泪斩仓,虽较为悲壮,但也是勇气。
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