社区

世上大多数的不幸是天灾，但更深重的灾难，往往源于人类对自身能力的高估与对自己无知的低估。一点看法，不一定对。

——题记

1.

许多时候，当你行走在幽暗山谷，你并不是看不见光，离你不远处或许就是阳光明媚的广场，由于光线充足你看得很清楚，但你只是过不去。东野圭吾将其叫作，白夜行。

帕斯说，我寻找一个活的日期，像飞鸟寻找下午五点钟的太阳。当然对于暴跌中的我们而言，是寻找下午三点钟的太阳。帕斯的话大概也是描述这种心境——并不是绝望，有希望，但恐惧到了极点——或者适应了恐惧，心如止水。而我们叫做，亏麻了。

人生与投资也既如此行。当市场如瀑布而下，在安全处遥远眺望的人们说卧槽你们快来看这真壮观啊，又见证了历史。然而我们投资人是当事者，没有看戏的奢侈，要么正在冲向瀑布悬崖的穿上，要么已经在瀑布底下。

但无论如何，我都认为亲身参与者比旁观者更有意思。一辈子很短，你能经历的大周期也很有限，不真金白银参与其中，总认为有点虚度年华。

就像我常说，不然你以后老了都不知道拿什么跟你孙子吹牛逼。当然代价还是很明显的，——每年逛两次中国股市，每次都有新崩溃。

暴跌的时候，暴亏的时候，你会问我怎么办。前人经验是阳光明媚的广场。暴跌的时候，你可以多读读书，人家以一辈子的积蓄来对你输出呢，且在你看盗版书的情况下甚至没收你钱。在投资这件事上，很多道理人家都总结过了，谁都是过来人，只不过少有人领悟。

我总说我一生俯首拜芒格，就有人说：你这根软骨头，天地父母，除此之外有什么值得你拜的。我在想我拜我的关你屁事，但出于某种假惺惺的虚怀若谷，我改成了《一生虚怀识芒格》。但无论如何，这些不重要，我认为学习芒格的核心是做一个刺猬，多懂一些小事。

前人的经验——特别是那些知行合一，践行自己理念的前人经验，非常珍贵。芒格为什么值得学，因为他不求你对他坚信不疑，因为他不纠结于意识形态，他能对人真诚且对自己真诚，他能知行合一。

2.

我总说自己是一个狐狸，没有什么是我深信不疑的，而且很多时候我对人的能力，抱有极大怀疑，那些把自己的成功吹成天道恢恢之必然，我嗤之以鼻。看似谦逊的成功人士常说：我有今天只是运气好。这里也分两种，认为自己是在谦虚还颇为自得的，其实是傻子；而真深信不疑的，才是洗尽铅华的领悟。

因为许多时候无非是命运的纵身一跃。你要短期暴富，不是不可能，但你短期高收益必定伴随高波动，而高波动往往意味着，你的本金会全损。比如老毛子那个P姓领袖，现在正在做的就是这样的事情。

短期高收益=巨大的风险（风险定义为本金全损的可能性），这几乎是个自由市场的真理，如若不是非市场化的、天上砸下来的机会（城市化大规模拆迁、国家送你个矿、垄断性特许经营权、赶上好光景烂公司IPO了，等等），而是从市场里一毛一毛地赚钱，并没有短期能让你暴富的事情，是不需要付出灵魂作为浮士德的代价的。你要短期高收益，fine，那就要有高波动的觉悟。

但有两个问题。第一个问题是，你能不能承受纵身一跃的代价。第二个问题是，你相信自己一定会是那个幸运之神垂涎的小王子吗？而我认为大多数平凡的人的运气——by definition——就很平凡。

你我出身皆平凡，何谓命运独青睐？

3.

无论是哪些说法——诸如重仓才叫投资而分散是可耻的理财，诸如投资是认知的变现，你认知到位了就应该赚一把大的，诸如你对一个公司非常了解就应该all in，这些说法都是在beta站在你这边的情况下，随便你怎么吹牛逼；当beta站在了你的反面，我并不想嘲笑你的窘境——我只是想笑。

大家都是电梯里的人，只不过有的人刀枪剑戟练了十八般武艺，以为自己来到了九十八楼，是因为自己武艺高强。

不愿意分散，不承认无知，觉得“我很强”，我认为是这几天那么多人度过一场噩梦的本质原因。虽然最近我也没少情绪化，但一分钟的睡眠都不曾将我远离。分散者，高枕而眠。集中者，夜夜惊涛。

有人会援引大道集中持股苹果作为案例。但你认为大道身家都押在苹果上？投资苹果如果失败，对于大道而言可能传子传孙的信托里少了几块钱；但你学他重仓失败了，就是人到中年最大的灾难。最近很多人都说：中年遭此劫难，呜呼哀哉。我只想说：这是自己作的，如果不反思，这估计还不是最后一次。以后或许就是，老来遭此劫难。

有人说我分散了呀，分散在了中概上，你看我甚至买的是指数，买了恺歪波，这不是指数etf吗。但分散中概资产怎么能算分散呢，那么多股票市场，甚至美股那几个龙头都没配置，甚至A股的红利指数也没配置（中证红利指数真心不错）。分散在不同的篮子里，但篮子在同一个骑手车上，结果骑手翻车了。

有人说过度分散那我不如买指数啊！——你是对的，大多数情况下你就是不如买指数。但可千万别盯着上证指数、沪深300买啊，原因很简单，盯着一个市场的额指数——哪怕是宽基指数——也不够分散。

不过分散投资也有个问题，人生不刺激了，多了平凡的幸福，少了汹涌的多巴胺。

4.

Stay in the game。别出局。

这句话很好理解也很好做到，长期投资最大的忌讳就是被迫放弃筹码。而长期投资成功最大的原因也只有一个：你像一个吸盘一样牢牢地赖在了桌上，一直没有出局。

玩德扑有很多奇门遁甲的讲究，但有一个道理也非常之简单，最后留在桌子上的那个玩家，就是最后最大的赢家。这个事情没有发生过例外。

而哪些原因会让你爆仓被迫交出筹码呢——过度集中的仓位导致的心理压力、过高的杠杆、过度的衍生品投机、私募基金的“清盘线”与“止损线”，无非就是这些，所以想要待在局里，你别去做不就完了吗，你不碰这些，没人能把你踢出局。

没人能把你踢出局，你自己也不主动出局，你最终能抵达不远处阳光明媚的广场。有的人从暴跌出局中吸取了教训，但有的人，这次的出局，不过是一生中无数次暴跌出局的一次而已。

而那个阳光明媚的广场，就像一个漂亮姑娘线条优美、光洁平坦的腹部，吾色然向往之，并且也衷心希望你，最后也能够抵达。

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利益披露：一点看法，不一定对。