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2月20日，$美团-W(03690)$ 突然大跌-15%，原因是发改委发文称“引导外卖平台下调商户服务费”。

这个消息对美团的冲击是最直接的，因此出现了恐慌性的抛盘。但是，大家冷静后，逐步发现美团似乎“被错杀”了，并且南向资金已开始持续抄底美团，流入了近32亿港元。

大家普遍认为：

1/即使下调商户服务费，下降空间和对业绩的影响都不大

美团的商户服务费大概从订单中抽取20%，但美团的外卖业务赚钱并不多，因为这个抽走的服务费有85%支付给了骑手，相当于美团只抽取3%的佣金。所以，外卖业务的净利润只占了总体利润的2-3%。

换句话说，美团的商户服务费哪怕下降一半，也就只影响整理1%左右的利润。

虽然外卖挣得并不多，但在引流方面起到了巨大作用。美团主要盈利都是“到店、酒店、旅游”业务线贡献的，占利润率40%以上。

2/官媒辟谣，解除市场担忧

今日，央视媒体经济日报指出：

发改委等部门出台了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，这一条内容被盯上：

• 「引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准」

有人将其解读为针对平台经济的监管持续落子，平台经济的估值逻辑需要重构，有的外卖平台股价因此大跌。

这个反应有点过头了。政策全文5000多字，提及平台经济的仅有一两句，其初衷不是要针对平台经济。事实上，在以中央财政、政府部门为主体实施的纾困政策中，平台企业成为被寄予厚望的出力方，恰恰说明平台企业在经济社会中的重要地位得到认可，能联动千千万万市场主体，未来大有可为。

眼下，困住服务业的不只是佣金、房租、人工等成本问题，还有消费意愿不足的问题，而后者可能更关键。

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最后，大家聊一聊：

• 你是否认为美团被错杀了？现在能抄底吗？

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$美团ADR(MPNGY)$ $美团-W(03690)$