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今天我们做的操作是熊市垂直价差。与牛市垂直价差不同，熊市垂直价差通常用于在股市看跌时获利。这种策略涉及到同时买入和卖出两个不同行权价的期权合约。

选择正股

最近的数据显示，美国的通胀有所反复，这种情况下华尔街有投行已经喊出要加息到6%。那么我会觉得接下来一段时间里大盘会有所下跌，这里我们使用$SPLG标准普尔500指数ETF来做为正股。

选择期权

作为一次尝试，我们选择一个比较近的时间点，买入一张PUT。SPLG 20230317 47 PUT，为此我们花费了1.00*100=100 USD。

买入PUT意味着我们看跌，这里最大的收益是当股票跌到0时，扣除我们买PUT花费的100USD，这时我们可以赚到4600USD。如果没有下跌，则白白损失100USD。

这个时候我们的收益曲线是这样的。

那么问题来了，SPLG可能会在3月17日前跌到0么？也就是标普500会跌到0么？这显然是不实际。而我们花费的100 USD，确实为了购买SPLG跌到0的可能性。

我预期在接下来市场波动特别剧烈的情况下，可能也就到跌到44。

这个时候我们就可以通过构建垂直价差策略来将成本降低了。

构建垂直价差

垂直价差策略通常由两个期权合约组成：买入一份看跌期权，同时卖出相同标的、相同行权时间、行权价格更低的一份看跌期权。 我们预测：标的价格将小幅下跌，下跌到较低的行权价格附近。

从上图可以看出，我的组合的最大亏损已经从之前的100USD，变成了82.5USD。也就是说即使上涨了，我的损失也变小了。同时我也保住了股票下跌时的盈利，虽然不如4600USD那么夸张，但是217.5USD是很实际的，而且不错的收益。

期权组合杠杆

杠杆比率等于股价*100股/期权价格*delta，通过计算杠杆比率，我们就可以合理把控仓位配比。杠杆比率都是近期与远期的大，价外期权比价内期权大。

这个组合的总成本是82.5USD，当前股票市值是46.83USD。那么我们目前的杠杆比例2就是46.83x100/82.5*(0.395)=22.39倍。