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二马先生
2020-12-03

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资本市场三十年，中概股的“大航海”之路

资本市场走过三十年，中概股的大航海之路也走了三十年。三十年间，三次浪潮，多次改革。中概股的“大航海时代”始于上世纪90年代，彼时正值中国股市建立初期，中国企业在纽约证券交易所（下称“纽交所”）、纳

资本市场三十年，中概股的“大航海”之路

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安排，包括简化首次公开招股程序、缩短首次公开招股结算周期（T+5）等。\n在此背景下，越来越多的中概股或回归港股和A股上市，或选择多地上市，产生了不少H+科创板/创业板的双重上市公司、在港股第二上市的公司、更有A+H+G三地上市的公司案例。\n公开资料显示，262家美国中概股公司中，按照市值和营收标准有63家符合港股第二上市的标准，其中已有7家已经完成港股第二上市。\n在港股上市的公司又在科创板发行的案例包括中国通号、复旦张江、君实生物，中芯国际已经在科创板上市交易，吉利汽车已经审核通过。\n另外，已经上市的如百奥泰、成大生物都曾经在港股排队，还有科创板正在排队的公司威高骨科，曾经也在港股排队。\n安信证券诸海滨团队认为，港股已经形成生物医药产业的集群效应，而对于后来者，尤其是未盈利的生物医药企业，又多了科创板的这一选择。未来或将看到更多的H+科创板的案例。\n2020年10月，科创板“CDR第一股”的九号有限公司(下称“九号公司”，689009.SH)正式在上交所科创板挂牌上市，不仅成为第一家申请公开发行CDR存托凭证的企业，也是国内第一家存在协议控制架构（VIE）的企业和第一家具有AB股和员工期权的红筹上市公司，代表着境外企业通过CDR方式回归A股的路径彻底通畅。\n考虑到中国企业有多元的融资需求，监管不仅为中概股回归提供帮助，还为中国企业打通多条海外融资路径。\n比如，上交所与伦交所实行了互联互通的机制，符合条件的两地上市公司，可以发行全球存托凭证（GDR）并在对方市场上市交易。2019年6月，沪伦通正式开通，拓宽双向跨境投融资渠道。华泰证券成为第一家通过沪伦通登陆伦交所的A股公司。\n同月，中国太保发行的沪伦通GDR在伦交所正式上市，中国太保也因此正式成为第一家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。数月后，长江电力和国投电力相继在伦交所上市。\n中国证监会提出，要持续推进市场、行业和产品开放，研究逐步统一、简化外资参与境内市场的渠道和方式，同步加强开放条件下监管和风险防控能力建设。加强跨境监管合作，切实采取措施做好中概股情况应对，推进相关监管制度体系建设，共同打击跨境证券违法犯罪行为。修订整合现有境外上市规则，构建完整清晰的境外上市监管制度体系。健全与香港金融监管部门常态化协作机制，坚定维护香港金融市场稳定发展。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1008,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}