社区

在我之前的文章中我提示了美股的顶部风险。而近期我们看到无论是比特币市场还是美股特斯拉等都出现了更大幅度的调整。而年前我所预判的trade inflation，从铜价以及近期大宗商品的价格波动中我们的确看到了这些资产的涨幅非常喜人。 首先先来简单讲讲我对比特币的看法，先前的文章也有系统梳理过我对于区块链以及比特币的理解。而近期比特币的疯狂源于当代的MMT滥觞，那就是货币政策无休止地注入这个金融系统，而比特币则成了投机资本（speculative capital)的蓄水池，我们也可以看到在这几个月里，比特币的涨势和股票市场是同向的，也就是比特币的价格和整个大盘的走势是正相关的。 【赛博朋克】我对区块链以及比特币的一点看法 同样的狂热席卷了GME游戏驿站等WSB等草根投机的标的物。而所有的这些预兆都是市场即将进入更大程度调整的预兆，当然崩盘不太可能的。而彻底的崩盘对于中国经济乃至世界经济无疑是深重的灾难。 如上图所示，VIX仍然处于相对的低位。 一方面是零利率以及大量的货币注入整个系统，逼迫资产价格不断上涨（GREAT LEVELING) 同时由于疫情，中小企业即便受到了补贴以及补助，在失去政策引导的情况下，这些补助相反并未救助到提供就业岗位的中小企业（同时也是经济的命脉）而最终这些free money 成为了最大的投机资本的来源。 AS IT TURNS OUT, FREE MONEY IS NOT FREE AT ALL 在这里我必须澄清，适当的补助以及财政支援绝对是必须的，这总好过完全不给任何补贴补助。而问题在于，财政部和美联储并未真正将政策引导到切实可行的领域，同时这些FREE MONEY最终返回来反噬整个金融系统。 交易者的集体行为将形成一个趋势，而这个趋势将反过来增强我们每个人的预期。而这种集体预期最终成为了inflation甚至是reflation的市场趋势。这是一个非常好的例子，说明了资产价格以及集体行为之间的反身性（reflexivity)，也就是索罗斯天天说的反身性。 所以我们看到的场景是，世界的实体经济并未复苏。同时真正的问题被掩盖（US AND CHINA) 而真正的金融系统的高杠杆问题成为了大而不能倒的经典困境（too big to fail).中美的博弈以及地缘政治矛盾的再升级，以及拜登此时的摇摆不定的立场，即使耶伦也未必有这个能力给予市场一个强力的信号。 相反一个有趣的现象是，外界对于耶伦（前美联储主席，现美国财长）的关注度远远高于Powell，这不得不说明，TRUMP对于美联储人选的选择，我个人是倾向于认为Powell并非有力的施政者。 然而问题在于，如今的耶伦是财长，而不是美联储主席，而财政部和美联储的职能不同，美联储可以站出来通过Open market operation市场公开操作等方式引导市场建立预期，而财政部往往更为低调，而且财政部的施政，和货币政策打鸡血立刻见效的情形截然不同，往往财政部的施政都需要一段时间才能形成其真正的影响。 而在现今的框架中，往往都是中央银行放钱换时间和财政部做配合，给后者争取到作业部署政策的时间以及空间。因为后者的政策，往往需要6个月甚至是以上才能产生作用。 而在疫情的当下，选出拜登的选民将真正能够检验拜登的施政能力。而不仅仅是玩一些意识形态种族歧视的擦边球。经济复苏是第一位的。 长久以来，熟悉美国体制的都会理解，什么是old money 以及new money. 而这两股力量，如果是在良好的环境下，的确能够促进经济的增长。然而现在当新的科技巨头和新贵们逐渐成为了old money 中的一份子，他们就不得不面对一个问题。 那就是新的经济增长点在哪里？ 在整个疫情的保卫经济的作战中，我们的重点不在于是GROWTH，而是希望经济能够正常化（normalize)所以是经济能够保持原有的70%~甚至是80%已经在国际环境下是赢家。 然而疫情最终会结束，而残酷的事实就是，如果大国之间无法获得共识，同时经济仍然寻找不了除了中国以外的新的经济增长点，所有的地缘政治，意识形态之间的矛盾将更加剧烈化。 华尔街最终的old money 和new money之间会厮杀更加剧烈。 整个美股市场的turning poing 正在浮现。 这边聊聊马斯克。 从钢铁侠 Elon Musk （巨牛喊单老师）的行为来看，他无疑也毫不介意收割韭菜。近期他还是非常良心发现的说出比特币在高位这个意见。这无疑并没有浇灭韭菜们的狂热。 整个华尔街正在进入一个难得的精神错乱，价值投资者无法寻找到任何具有价值的投资标的。类似Chipotle这种卷饼公司的股价能够来到非常高的PE，这无疑是价值投资者最为困惑也最为痛苦的一个时代。 作为黑天鹅狩猎者，我更多在做的是买入廉价的OTM期权，并且等待真相浮现的那一刻，在那之前，我们可以享受市场最后的狂欢。