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阿里巴巴作为中国乃至世界范围内的电商巨头，在去年之前一直被广大投资者认为是中国蓬勃发展的科技股代表。和亚马逊一样，在建立起电商王国的同时，阿里也不忘加固其“生态系统”，包括云计算、媒体广告、游戏等各个方面。并且其主要业务的收入和收益均保持每年两位数的增长。

阿里巴巴关键比率，来源：价值大师网

2020年第三季度（2020年10-12月），阿里巴巴核心商业收入同比增长38%至1,955.41亿元，中国零售商业收入同比增长39%至1,536.79亿元；云计算收入同比增长50%至161.15亿元，并首次实现经调整EBITA转正；菜鸟网络收入同比增长51%，首次实现正经营现金流。

然而在过去六个月中，受到各方负面消息的影响，阿里巴巴的市值从其最高点损失了近五分之一，美股股价从最高$317跌落至最低$220附近。先是蚂蚁金融上市的不了了之，然后不断面临来自中国和美国监管机构的反垄断调查。而后，债券收益率的上升引发了投资者从高增长科技股向价值股的倾向转变，加剧了对阿里巴巴这种高增长的科技股的抛售。 

根据价值大师网的大师仓位功能显示，2020年第四季度中，有大批投资大师减持阿里巴巴，我们熟知的比尔盖茨和高瓴资本等投资界大佬甚至不约而同选择清仓阿里。仅有桥水基金和木头姐逆流而上，分别加仓20%和100%。被投资大师减持的消息也进一步加剧了普通投资者对阿里的抛售，股价也降至了近一年的低点。

阿里巴巴大师最新交易，来源：价值大师网

当股价下降到一定程度后，投资者们往往从恐惧转向贪婪，阿里当前就面临着这个局面。不少投资者开始思考阿里当前的估值如何？现在入手阿里是一个正确的选择吗？ 

当大部分投资者还在犹豫不决时，股神巴菲特的搭档兼挚友查理·芒格已经有所行动。大师价值网数据显示，查理芒格旗下的Daily Journal公司，在2021年第一季度减仓买入了大笔阿里巴巴美股。截止3月底，该公司共持有阿里巴巴16.5万余股，持仓总价值约3750万美元。

查理·芒格买入阿里巴巴，来源：价值大师网

值得注意的是，这是芒格近十年来首次开仓买入新股，上次调仓还要回溯到2014年第四季度，芒格减持了近85%的浦项钢铁。并且本次开仓阿里，一次就是近4000万美元的大手笔，占芒格持仓总额的近20%，位列第三大仓位。前两大仓位分别是美国银行和富国银行，分别价值8898万美元和6219万美元。这两只股票也是芒格老先生的长持股，很久都没有进行仓位变动了。 

查理·芒格当前持仓，来源：价值大师网

查理·芒格曾在去年12月14日的一次访谈中表示，“中国有长达连续30年的实际经济增长率，历史上任何国家都没有过如此成就……我投资的相当一部分美国公司，都在中国做生意，比如可口可乐。当然，我对中国头部公司（的认知方面）也有非常成功的经验，这也可能会持续下去。”回过头来看，这次讲话或许早已暗示其“垂涎”阿里巴巴已久，一直在等待较好的买入时机。

回过头来看阿里自身的基本面情况，首先来看估值。使用价值大师网·全能筛选器功能，可以查看各股市中股票估值情况。首先在页面上方选择美股作为股票交易地区，然后点击“重要指标”下的“大师估值”指标旁的绿色眼睛，即可将该指标加入列表视图中。 

大师价值是根据价值大师网独有的估值方法计算得出的股票当前的内在价值。具体详解，您可以参考这篇教程。【教程】股票页·大师价值线

股票列表按照市值大小排序。可以看到，阿里巴巴是美股市值最大的前十家公司中，唯一一家中国公司，也是唯一一家股价被严重低估的公司。从下图的大师价值线图表可以更清楚地看出当前股价和内在价值的关系。我们认为大师价值线给出了交易股票理论上的公允价值，股票的价格大多会在大师价值线附近上下波动。

阿里巴巴大师价值线，来源：价值大师网

 再来看阿里的基本面评级。该公司财务实力和盈利能力评级分别拿到了四颗星和五颗星的好成绩，可以认为该公司财务状况健康，盈利能力非常强，符合一家好公司的基本要求。

阿里巴巴基本面评级，来源：价值大师网

有不少用户曾问，这些财务指标，哪个更重要一些呢？总的来看，每一个指标都很重要，都可能会影响公司的估值情况。这些指标主要的区别在于侧重点的不同，如现金负债率，考量的是债务和现金的关系，而利息保障倍数衡量的是利息和营业利润的关系。从大方向上来看，二者都是用来考察公司的债务对公司运营带来的潜在影响，只不过是考察的细节不同罢了。就像是一个人去做体检，会把身上方方面面都检查一遍，最后得出结论，这个人是健康的。价值大师网提供的基本面评级，就是为了您可以为股票方便做一次“体检”。 

在基本面评级板块中，你可以将鼠标放置在各个财务指标上，该指标的简单介绍会自动弹出。如果您想查看更多相关信息，还可以点击该指标，进入参数详解，查看指标的计算方式和详细解读，以及该公司这个财务指标的历史和行业排名等信息。 

与此同时，阿里的市净率和市销率都接近10年低点，表示该公司价值可能被低估。阿里巴巴的每股收入在最近10年保持持续增长趋势，具有可预测性。因此，使用价值大师网DCF计算器的默认数据进行计算，可以得到其内在价值在$360左右，具有36%的安全边际。

有关DCF计算器的更多介绍，欢迎阅读：【教程】股票页·DCF计算器

但我们也要注意到阿里巴巴当前的危险信号，该公司的毛利率和营业利润率近5年都呈下跌趋势，可能说明该公司的运营效率有所降低。从实际角度来出发，该公司利润率的下降的主要原因是阿里近几年开始逐步踏出其电商的“舒适区”，大胆尝试云计算、娱乐、游戏甚至金融等各方面业务。而其中多数业务都面临着相当大的行业竞争压力。

我相信大部分投资者不会否认阿里巴巴是一家优质公司公司，即使面临着越来越多且越来强的竞争对手，阿里巴巴仍然可以游刃有余的应对。而投资者所担心的更多的是来自于阿里巴巴外部环境的干扰，作为迄今为止，赴美上市公开交易的最大市值的中国公司，阿里一直背负着责任、希望和压力。

无论是从估值角度、财务健康角度还是从盈利能力角度，阿里都称得上是一流公司，当前极低的估值也是投资者出手买入的良好时机。但投资者们仍需判断市场的整体形势，以及阿里未来各项业务的发展前景。

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