小方制药上市:开塞露NO.1地位能守住吗?
鸣锣敲响,上交所又迎来了一家药企。
8月26日,上海小方制药股份有限公司(简称“小方制药”)在上交所主板上市。据悉,上市首日公司股价最高达到39元/股,涨幅最高达212.75%。截至8月27日,公司股价报36.41元/股,总市值达58.26亿。
从天眼查了解到,该公司成立于1993年,主要从事外用药研发、生产和销售,近年来其发展步伐较为稳健,招股书也有所反映。
数据显示,2021-2023年,小方制药营收分别为4.02亿元、4.6亿元、4.72亿元;净利分别为1.26亿元、1.75亿元、2.04亿元;扣非后净利分别为1.6亿元、1.67亿元、2亿元。
2024年上半年,公司实现营收2.62亿元,同比增长0.69%;净利1.19亿元,同比增长0.72%;扣非后净利为1.19亿元,同比增长4%。
整体来看,小方制药正在不断“向上走”,其中多元产品布局的动能持续加强。
据悉,公司产品包括开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、碘甘油、呋麻滴鼻液、氧氟沙星滴耳液、硫软膏、解痉镇痛酊、冻疮膏、复方薄荷脑软膏、尿素维E乳膏等,覆盖消化、皮肤、五官三大细分领域。
值得一提的是,当前相关市场潜力还在不断释放。据米内网数据,在我国三大终端六大市场(公立医院终端、零售药店终端和公立基层医疗终端;其中,公立医院终端包括城市公立医院和县级公立医院,零售药店终端包括实体药店和网上药店,公立基层医疗终端包括城市社区卫生中心和乡镇卫生院),外用药(化药+生物药+中成药)的销售额逐年上涨,2023年突破900亿元,同比增长11.2%。
这种情况下,小方制药加码多元布局,能打开一定增长规模。
与此同时,该公司也与国药集团、上药集团、华润医药、九州通等全国及区域性大型医药流通企业,以及海王星辰、老百姓、益丰药房、叮当快药、一心堂、国大药房、漱玉平民等多家连锁药房开展合作,切实打开了成长空间。
不过,从业绩趋势也可以看出,虽然小方制药发展较为稳健,但动力稍显不足,整体业绩增幅不大。究其原因,还是与产品竞争相关。
以公司核心产品开塞露为例。据悉,目前小方制药在这一市场处于领先地位,但近年来福元医药、广东恒建、一康制药等企业也在强势发展,正在动摇小方制药的市场地位。
数据显示,2023年,福元医药开塞露产销分别为6.94亿支、6.72亿支,同比分别增长了27.13%、38.26%。另外,据招股书,2020-2022年,在国内开塞露市场,福元医药的市场份额分别为7.88%、7.68%、9.58%,整体呈波动式增长。
而小方制药在开塞露市场的份额则有下滑迹象,2020-2022年,相关数据分别为17.57%、16.06%、16.42%。
这种情况下,小方制药要想进一步提升市占率,显然需要彰显产品竞争力。不过,目前来看,其在产品层面还有较大的优化空间。
一方面,产品缺乏一定价格优势。据小方制药介绍,公司开塞露(O型)20ml/支的售价为1.32元/支,(W型)20ml/支的售价为2.03元/支,价格高于其他竞争对手。此外,公司表示,短期内暂无降低开塞露售价的安排。
另一方面,研发实力还有待加强。招股书披露,2021-2023年,小方制药的研发费用分别达1419.95万元、1358.85万元、1628.11万元。虽然保持涨势,但研发费用始终处于低位,也因此专利成果并不突出。
据悉,报告期内,小方制药发明专利数量为0,所拥有的50多项专利均为外观设计和实用新型专利。
总体来看,小方制药当前的发展短板还是较为突出,要想获得更大增量,还需练好创新研发“内功”。
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