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港股研究社获悉，2024年8月23日，中国DaaS（设备即服务）行业第一股凌雄科技（02436.HK）发布2024年中期业绩公告。公告显示，凌雄科技上半年营收超9.42亿元（人民币，下同），同比增长约14.6%；毛利大幅增长32.9%至约9290万元；经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）稳步增长至1.4亿元。据悉，若以2024年上半年收入计，凌雄科技的营收创同期历史新高，并继续稳居行业第一。 $凌雄科技(02436)$

今年上半年以来，尽管受外部环境变化给我国经济发展带来的不利影响增多等宏观因素影响，但凌雄科技始终以服务好客户为中心，着力培育新质生产力以驱动高质量发展，其核心主营业务继续保持高质量增长态势。其中，设备回收业务营收同比增长17%至约6.82亿元、设备订阅服务营收同比增长13%至约1.84亿元；设备订阅业务的客户数量同比大幅增长35.8%，总设备订阅量同比增长15.2%至约311.2万台。

有机构认为，在复杂的宏观环境下，凌雄科技2024年上半年继续保持良好增势，充分彰显出其设备全生命周期管理业务模式强劲的发展韧性和穿越周期的优秀能力。随着凌雄科技的业务规模持续扩大，经营效率继续改善，在未来几年将进入持续、规模盈利阶段。海通国际今年上半年的评级报告测算，凌雄科技预计2024-2026年将实现总收入20.27/23.96/29.58 亿元人民币；经调整的EBITDA 为3.67/5.02/6.3亿元人民币。

创造新价值增强客户获得感 设备订阅客户数大幅增长35.8%

DaaS行业是以IT设备为基础经营对象，从事IT设备订阅、IT技术订阅服务、基于SaaS的设备管理和IT设备回收的集多种经济活动为一体的综合性产业，是具有基础性、带动性、环保性的新兴产业。DaaS服务重点是帮助企业解决IT设备全生命周期管理痛点，从而帮助企业降本增效，实现高质量发展。

20年来，凌雄科技作为DaaS行业头部企业，始终以服务好客户为中心，密切关注、深入研究和精准把握不断变化的企业客户需求。近年来，在复杂的宏观经济形势下，国内有效需求不足，企业经营压力较大，越来越多企业高度注重降本增效，高度注重现金流，对降本增效的一站式DaaS解决方案展现出旺盛的需求。

“近年来，各大企业日常运营中长期存在的IT设备全生命周期管理痛点更加凸显，如一次性购买IT设备的资金压力大、技术支持响应慢、IT设备管理灵活性差及IT设备利用率低等。” 凌雄研究院相关负责人表示，受困于此，企业需要借助DaaS服务节省大量现金流，一方面提升抗风险能力，另一方面把有限的资金和精力投入到核心业务中去，专注于提升核心竞争力，实现高质量发展。

为此，凌雄科技不断丰富和完善DaaS服务内涵，为不同行业的企业客户定制设备全生命周期管理解决方案。机构数据显示，与传统做法相比，DaaS服务模式可帮助企业减少97.4%的首期投入，在三年内将运营成本降低约10%至30%。此外，还通过提供一站式IT综合解决方案，助力2024亚洲和太平洋地区信息学奥林匹克等国际赛事顺利举办。

这些创造新价值的举措，让企业客户充分感受到实实在在的“获得感”，深受客户信任和赞誉，由此进一步增强了凌雄科技的品牌和客户粘性，稳步扩大了客户数量。2024年上半年，凌雄科技设备订阅业务客户数量同比大幅增长35.8%，达22726名。受益于此，凌雄科技设备订阅业务2024年上半年营收达约1.84亿元，同比增长13%。

与此同时，凌雄科技的发展和服务成果也深受各级政府的高度认可，在近几年先后被认定为国家中小企业公共服务示范平台、国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业等资质后，2024年以来，凌雄科技又被认定为 “深圳知名品牌”、“湾区知名品牌”，并在4月被深圳市福田区政府认定为“福田区总部企业”。

因企制宜发展新质生产力 优秀基本面稳步夯实向上

多家机构有个普遍共识，凌雄科技20年来构建的核心行业壁垒主要包括：一是闭环DaaS生态可以产生强大的协同效应；二是完善且强大的回收翻新产业链，对设备订阅服务起到强支撑和协同效应；三是构建行业领先的智能风控体系，公司常年保持很低的坏账率；四是战略股东的强力支持。

其中，凌雄科技三大主营业务2024年上半年继续深度协同，成效明显。长期和短期设备订阅服务的企业客户，根据不同阶段的不同需求和场景，相互转化。而细致周到的IT技术订阅服务极大提高企业客户的使用体验，拉近与客户距离，增强与企业客户的交互关系，帮助设备订阅和设备回收两大业务获客。此外，凌雄科技行业领先的回收和翻新能力，对设备订阅服务起到强大的支撑引流作用和协同效应，帮助其实现高效运营和高质服务，最终在提升客户体验，增强客户粘性的同时，也帮助客户优化设备使用成本。

此外，与战略股东的深度协同持续为凌雄科技带来宝贵资源，从而进一步增强了凌雄科技的发展韧性。与京东的深度协同，不仅给凌雄科技带来了千万级企业客户的流量入口，也在仓储管理、物流和配送服务方面也降低了凌雄科技的运营成本。而与腾讯深度协同，不仅可以让凌雄科技的DaaS解决方案惠及腾讯众创空间所有入驻企业，还可以通过腾讯会议App，高效批量获得企业客户。此外，联想不仅确保凌雄科技的供应链需求得到优先供应和满足，还通过共享联想原厂设备+量身定制的尊享服务，从而提升企业客户对凌雄科技的信任度和忠诚度。

这些核心竞争力构建了凌雄科技的优秀基本面，也确保了凌雄科技营收不断保持高质量增长。数据显示，按营收计，2021年以来，凌雄科技始终稳居行业第一。

如何让自身核心竞争力保持旺盛的生命力？凌雄科技给出的答案是着力培育和发展新质生产力。有资深金融人士认为，DaaS行业的发展理念与新质生产力高度吻合，主要有两个维度的体现：一是提供IT设备全生命周期管理服务，降低企业数字转型门槛，从而赋能各大企业发展新质生产力；二是持续深化自身数字化建设，大幅提升公司运营效率和客户服务效率。“凌雄科技作为DaaS行业头部企业，近年来，高度重视培育新质生产力来驱动自身高质量发展，并取得丰硕成果。”

具体而言，通过持续深化数字化建设，凌雄科技打通了从前端获客，到中台业务处理、订单结算及交付、办公资产管理，以及后台业务整体、自动化财务报表输出、物流管理的全链条数字化，实现全链条信息无障碍流通，并通过各阶段的数据沉淀，分析基于整体的数字化架构，很好地为企业各种流程管控、风险管理、数据分析等运营做支撑，从而全面提升了IT运营服务效率，实现了更加精细化的运营管理。值得一提的是，今年以来，凌雄科技还上线了小熊U宝APP客户端，让一线员工通过该客户端快速实现客户维护动作，进一步提升内部运营效率。

与此同时，凌雄科技还积极拥抱AI技术，有望大幅提升客服效率和质量。预期全天候运行的自动化AI客服系统可以在任何时间为客户提供快速的疑问解答，使客户能够更快地获得所需的支持。AI客服系统可生成大量用于分析客户需求、趋势和反馈的数据，助力公司持续跟进客户需求，改善服务效果。

“通过因企制宜培育和发展新质生产力，凌雄科技的核心竞争力得到进一步巩固和提升，其DaaS服务商业模式也运行得更加高效。受益于此，凌雄科技在2024年上半年实现量质齐升。”上述金融人士补充道。

多重利好加速行业拐点到来 机构坚定看好龙头企业：潜在增长空间20倍

今年上半年来，宏观经济中进一步出现更多有助于DaaS行业发展的积极因素：一是我国市场主体数量持续稳步增长。数据显示，今年上半年，我国企业数量继续保持稳步增长，其中，我国登记注册的民营企业数量同比增长7.8%达5500余万户。不断增长的企业数量，为我国DaaS市场渗透率的进一步提升打造了良好的基本盘。二是重磅政策利好。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等重磅政策密集发布。这些政策的出台，将起到较好的牵引作用，强化政府和企业对DaaS服务的认知。三是企业降本增效诉求前所未有的旺盛，对DaaS服务的刚需性更强。

有资深观察人士分析指出，客观上，这些积极因素为DaaS行业创造了前所未有的机遇窗口期。“一方面，我国DaaS市场渗透率将在未来5年内迎来拐点：由如今的5%左右上升到10%。届时，各大企业的消费意识和习惯将会发生巨大变化，在配置IT办公设备时或将首选DaaS服务。另一方面，我国DaaS市场规模将进入增长快车道。灼识咨询数据显示，预计2024年我国DaaS市场规模将超过810亿元，并将在2025年突破千亿后，将在2026年达到1382亿元。”

为推动整体DaaS行业更精准把握机遇，并在机遇窗口期实现更高质量发展，凌雄科技作为行业龙头，于今年6月推动成立了中国中小企业协会DaaS服务专业委员会，并将为该专委会开展工作提供重要支撑服务。据悉，该专委会是中国DaaS行业首个资源整合平台和创新服务平台，将在提升我国DaaS行业的认知度、知名度和竞争力，推动DaaS行业规范健康和高质量发展等方面发挥至关重要的作用。

有行业专家认为，随着我国DaaS市场规模增长预期逐步兑现，凌雄科技作为DaaS行业最头部企业，必将受益颇丰。因其不断厚筑的核心壁垒很难被超越，其未来的市场占有率会越来越高。由此，凌雄科技未来的营收体量和利润水平具有极大的想象空间。海通国际研报指出，凌雄科技的市占率提升1倍，则公司的潜在增长空间20倍。

展望未来，凌雄科技将始终坚持长期主义，坚守以服务好客户为中心的价值观，持续培育和发展新质生产力，积极融入最先进的AI技术，以提升核心业务整体运营效率和客户服务质效，为客户提供更好的整体体验，并创造更多新价值。与此同时，凌雄科技将不断适应不断变化的市场环境，充分把握发展机遇，继续保持高质量发展，为股东创造更大价值。