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2|为什么炒股会亏钱？赢家需要做什么

介绍完股市的特点后，我们可以回到今天试图讨论的最关键的问题，为什么炒股会亏钱？我认为有三个原因。

第一个原因，大多数人没有理解股市，没有理解上面说的四点，认知没有达到。判断标准是什么，当你真的想明白了这四点就会发现，对于炒股来说根本不是看哪支股票、不是看大势如何，牛市熊市都不重要，最重要的是发现你自己的交易体系交易逻辑，这是真正的股海之舟。如果你没有体会到交易体系对你的重要性，就没有入门。

第二点，有了自己的交易体系，但是你的交易体系并不能保证稳赚，就是没有一致性的正向收益，因为你的交易体系不够健康。交易体系这个问题特别复杂，今天不讨论了。有一个判断标准，就是不要指望一年赚10倍，没有意义，一年3倍不如三年1倍。对于长期来说，每年收益率稳定保证25%以上，做10年就非常厉害了。我自己目前将近500%的收益，我并不认为是好事，而且我也不认为我现在这个交易系统是成功了，我的时间套利的交易体系还需要不断磨练。但只要能稳定，我们回头用后视镜来看，过了N年以后，收益率在25%以上的话，我认为就已经很成功了。

亏钱的第三个原因就是不够自律。你有认知了，有交易体系了，但是你做不到。不要认为很容易做，其实非常非常难。举个例子，我辉瑞那一票亏了那么多，就是因为我贪婪了，已经赚了100%了，又追涨加仓希望赚500%，但其实我已经每天都在提醒自己要自律、要控制、要遵守自己的交易纪律，但是在某一个瞬间还是容易犯错。所以这是一个不断修炼的过程，通过仓位管理，通过交易计划不断规范，让自己像个机器人一样，那是最好的。真正的境界就是开始像机器人，最后能够从心所欲，但是又不逾矩，能做到这个地步就好了，这是每个人都需要修炼的，同时这也是非常难的。因为前面的认知、策略，能够通过学习很快的弥补，但是最后的自律这一点、执行的这一点的话，就是能看到，但是做不到，这点需要长期磨练。

同样的，还是巴菲特的这句话，我真的非常喜欢这句话。说白了股市是一个对手游戏，就是你之所以能赚钱，绝对是有一个人亏钱，你买了赚钱是有一个人不知道这个股票能涨，把他的股票卖给你了，那个人就是亏了，所以实际上就是一个对手游戏。你只要比别人更厉害，看出别人是韭菜，你就不是韭菜了。你看出别人是不是韭菜的三个关键点，就是刚才说的他有没有交易体系、他的交易体系稳不稳、他是否足够的自律。

反过来，所谓的炒股赢家，或者说炒股要入门、有希望能够稳定的正向收益，其实就三件事。第一件是认知方面的，要了解股市，标志是有自己的时间框架；第二是策略方面的，要有自己的交易系统，标志是有一套正向预期的交易体系；第三是执行层面的，要做好仓位管理，美股最喜欢说一句话叫做“截断亏损，让利润奔跑”，完成标志就是止损，止盈都做得好，而且能够游刃有余执行，这就很OK了。所以炒股就是这么三件事，今天其实讲的最多的是认知这一部分。

3|常见误区

最后讲一下一些常见的误区：

第一，买入并持有。就是买了某支股票长期持有，举例说买了茅台持有十年以后涨了十倍，买了苹果持有涨了多少倍……我认为买入并持有对于散户来说是几乎不存在的一个策略。

对大多数散户来说，不是买入并持有，他是被套牢了，所以诚实点，根本不是你预计到这个股票会涨，然后你会留多长时间，就是你被套牢了，又不愿意止损。我们现在看到很多故事，说买了茅台十年涨了，但是还是要看到很多悲惨的故事，这就是一个幸存者偏差，很多人买了以后，还是亏了，或者甚至于买了涨了一点，但是你没算你的时间，你的复利。

买入并持有对于散户来说绝对不是一个好的策略，对于机构来说，可能是一个迫不得已的策略，比如说很多退休基金这种。但是机构的话，胜率是远远高过你的，不要在你容易输的战场上去跟别人打。所以不要去想，基本上对于普通散户来说，这是一个非常差的策略。当然这是我个人观点。

第二，技术分析。分析K线图什么的，这个到底有没有用？首先技术分析的话要从两方面来说，有一类技术分析是看图，什么K线图、蜡烛图诸如此类，还有一类是量化的，就是纯粹是数据的，我个人来说，基于图形的都要打个问号。尤其是艾略特波浪什么的，出了好多书，我认为那都是忽悠。就是刚才说的，回想一下刚才SPX的四个时间图，当时间的横轴选择不同的时候，波浪全部都变了。

指标来说的话，短线可能是有用的，比如说动量指标、反转指标，但是中长线基本不靠谱。越到中长线，越难预测。所以技术分析肯定需要了解需要学习的，但是要巧妙的了解学习，千万不要去碰那些莫名其妙的东西。举个例子，我看见有个最神的技术分析是用鸟类的形态来预测股市，生生把股市图画成一个鸟的图形，说这个鸟要起飞了，所以股价就要涨，我觉得这太荒谬了。

第三，炒股亏是因为庄家太黑。我觉得这个其实不对，这个是你在逃避责任。无论是美股或者是A股都有庄家，美股叫做smart money，其实也是庄家，庄家本身就是股市波动性的一部分，亏了就是因为你没玩过庄家，并不是庄家黑，是你比庄家差，所以我觉得要接受这一点。但相对来说中概股庄家玩得比较狠，所以我不太愿意碰中概股。

我们用赌场来比喻的话，就是有一个赌场，虽然有点作弊，但稍微规范点，还一个赌场，一进去的话，你输的可能性更大，你为什么非要去进那个呢？以美股来说，有4000多支股票，世界很大，你可以去到处去看看，为什么非要盯着中概股。所以我跟绝大多数炒美股的国人不太一样的，我几乎不碰中概股。

第四，每个人都适合炒股。很多人没有时间精力，确实不适合炒股，但可以做定投基金，可以每月都投点，这样可以穿越牛熊市，这是非常好的一个策略，收益是高于银行的，尤其是你选的基金比较靠谱的话，甚至能跑赢大盘，最差的话买个标普500的基金，能跟标普保持同样收益。需要根据自己的情况来评估，主动炒股也确实适合很多人，并不是需要每天盯盘，做中长期的话，一周看一看盘是OK的。

说到这里，我们回到标题，为什么我要分享的标题叫做《自律的“赌徒”》。我10年前炒美股，亏得比较惨，当时认为自己做投资。我最近炒股为什么浮盈还可以，因为我确实有了一个巨大的转变，刚才讲的时间框架使得我真正认清了股市。打个比喻，我有点像黑客帝国里面吃了药丸一样，一下看清了。我完全把股市看成一个赌场。不要提投资不投资了，做投资比我们牛的人太多了。我认为股市就是一个合法的赌场，要赢的话，就要做一个自律的赌徒。当你从赌场和赌徒这个角度考虑，你会发现股市其实就是筹码是多少？你的胜率是多少？你的赔率是多少？

现在我的胜率基本上是80%，胜率相对来说比较高，最关键是我的赔率其实非常高，我基本上是1:4，我亏100美金，我能赚400美金。我现在目前持仓里面只有4只股票是赚的，7支是亏的，但是我的赔率合适，所以目前这个市场也是赚的。从这个角度来看的话，会把很多事情看得很清楚，也会把股市看得很简单的，就是要解决筹码胜率赔率。

从心态上来说呢，我认为一定要对股市抱有敬畏之心，心有猛虎，细嗅蔷薇，该出手的时候就要出手，但是一定要冷静，一定要仔细品味，所以我在这里放了日本战国时期我非常喜欢的武田信玄的“风林火山”，这句话当然是出自孙子兵法。“其疾如风”是说，当你操盘的时候，尤其是买卖的时候，如果真的看好了，要果断，尤其是止损要果断；“其徐如林”就是当你持仓的时候，要保持耐心，在你的时间框架里要坚守；“侵略如火”是你真正赚钱的只有几个股票，在真正赚钱的时候要下重仓，才能让收益比较好，不要所谓的分散风险，几个股票都差不多，那最后就是亏的，一定是在重仓的几个股上面大赚，然后在很多股票小亏；最后一点“不动如山”，不要着急交易，一定要看准了，巴菲特经常用的一个比喻，就是打棒球，一定是选一个绝对能够击出的好球的时候才打，要仔细观察冷静操作。希望大家能够用博弈的角度去看待炒股。

4|美股的特点

刚才介绍这些主要属于认知，对于A股也好美股也好，都是适用的。因为我现在主要做美股，把美股的特点介绍一下。

第一是它是更公平的赌场，或者说是更成熟的市场，相对来说是非常公平；第二是它有更多优质标的，我认为大家不要老盯着中概股，你自己喜欢，你的特点是中概股，也可以炒，但是我认为美股有非常多的优质标的，我自己是怎么选股的？我有一个数据库，我会通过一些策略去筛选出股票，所以我选了好多非常冷门的股票，其实收益很好的；第三是美股有一个非常好的工具，就是期权，期权太好了，对于散户来说有非常多的优势，当然期权有风险啊，做好的话非常有意思，我现在是全仓的期权，没有正股。第四是美股可以做空，这也是非常好玩的；还有一个优势就是美股有很多工具网站，它的数据非常的完善，便于你分析。

美股的劣势就是因为管控的原因出入金不是很方便，但是也能解决；还有语言障碍，就是很多时候看资料是英文的，但是这其实也可以克服，用Chrome浏览器加上自带的Google翻译，分析美股的数据资料完全没问题。

美股因为最近十年的大牛市，收益确实是比A股要好，今年我认为可能也有风险吧，这个不好说。