Arm FY25Q1财报一览:手机Royalty营收同比增长50%;整体业绩指引不及预期
Arm FY25Q1财季对应实际时间2024年4/5/6月。
Arm FY25Q1财报要点:
营收9.39亿美元,同比增长39%,环比增长1%,连续4个季度创历史新高;
GAAP毛利率96.5%,继续冠绝全球(CDNS 86.9%,茅台92.7%);
GAAP经营利润1.82亿美元,同比增长64%,环比增长727%,GAAP经营利润率19%;
NonGAAP经营利润4.48亿美元,同比增长65%,环比增长15%,连续2个季度创历史新高,NonGAAP经营利润率48%,处于全球半导体头部位置;
GAAP净利润2.23亿美元,同比增长112%,环比持平,GAAP净利润率24%;
NonGAAP净利润3.81亿美元,同比增长11%,环比增长1%,NonGAAP净利润率41%,处于全球半导体头部位置;
纵使Arm拥有接近100%的毛利率,但GAAP经营利润却很低,甚至之前经常亏损,主要原因还是研发费用高企,本季度占营收52%,销售及管理费用占营收25%;不过剔除占比较高的股权激励支出后,NonGAAP经营利润率还是保持在40%的高位;
分业务:
License&Other营收4.72亿美元,同比增长72%,环比增长14%,连续2个季度创历史新高;
本季度签下2个Arm Total Access(ATA)合约,目前累计33个合约,覆盖前30大客户的半数以上;Arm Flexible Access(AFA)向大陆开放,目前累计有241个客户;
ACV 11.93亿美元,同比增长14%,环比增长1%;RPO 21.68亿美元,同比增长29%,环比下滑13%,其中22%会在未来12个月内确认收入,14%会在未来13-24个月内确认收入;预计全年ACV保持低两位数增长;
预计Q2 Licensing营收增速是全年最低点,因Licensing营收受确认时间影响,Booking情况强劲,Q4 Licensing营收增速将是全年最高点;预计FY25全年Licensing营收同比增长low to mid-20%;
Royalty营收4.67亿美元,同比增长17%,环比下滑9%;
Arm V9相关营收占Royalty营收比例从上季度20%提升至本季度25%,其中手机V9占50%;
本季度手机客户平均出货量同比增长个位数,但公司手机Royalty营收同比增长50%+,数据中心Royalty营收同比增长75%,汽车Royalty营收同比增长20%;
通常情况下License 2-3年后才产生Royalty,手机最快,数据中心、汽车慢一些,Royalty rate CSS>V9>V8;
预计Q2 Royalty营收同比增长low-20%(之前是mid-20%);预计FY25全年Royalty营收同比增长low-20%,受益于Arm V9渗透率提升、数据中心和汽车市占率提升、CSS客户芯片下半年开始ramp,IoT、工业、网络市场则继续疲软拖累营收;
Arm FY25Q1财报电话会议要点:
预计下季度营收7.8亿-8.3亿美元,同比下滑5%-增长1%;其中License&Other营收同比下滑20%+,Licensing营收受确认时间影响;Royalty营收同比增长20%+;
预计FY25全年营收38亿-41亿美元,同比增长18%-27%;NonGAAP净利润15亿-17亿美元,同比增长16%-32%;
AI增长主要来自数据中心(英伟达Grace+微软 Cobalt 100+亚马逊AWS Graviton+谷歌Axion等),Cloud Compute市场份额提升至15%;
Arm这次给全年业绩营收指引和我上次拍的一样是41亿美元,NonGAAP净利润指引略高些,大概15.3-17.5亿美元。按该假设计算出Arm短期估值在700-900亿美元左右比较合理。由于Arm垄断地位难以动摇,结合管理层给出的FY27指引,预计FY27营收60亿美元,NonGAAP净利润26亿美元,对应长期估值在1000-1300亿美元。
崔彤,公众号:Eric有话说Arm FY24Q4财报一览:预计未来3年营收年均增长超20%,不及市场预期
Arm最大问题仍是增速太低,最大优势是稳定性高。
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