#港股ipo#黑芝麻智能02533.HK，中国智能驾驶芯片第一股，三年亏了100亿！
上一个跟自动驾驶沾边的新股如祺出行表现一般。也是中金保荐。
上一个和汽车出行相关的新股嘀嗒出行跌到姥姥家。也是中金保荐。
这绿鞋中金也兜不住。黑芝麻智能募资10个亿，结论：不申！
先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！
NO.042 黑芝麻智能02533.HK
2024年度第42支新股
黑芝麻智能 $黑芝麻智能(02533)$ 顺利完成IPO，将成为中国智能驾驶芯片的第一股。
公司成立于2016年，是一家车规级计算SoC及基于SoC的智能汽车解决方案供应商，SoC指片上系统，即一种集成电路设计，将特定应用或功能所需的所有必要组件及子系统集成到单个微芯片，包括将CPU、GPU（图形处理器）、ASIC（专用集成电路）及其他组件集成到单个芯片，而并非像传统的电子设计般将单独组件安装在一个主板上
根据资料，按2023年车规级高算力SoC的出货量计，公司是全球第三大供应商。公司的主要客户为汽车OEM及一级供应商。
截至2024年6月4日，公司已获得16家汽车OEM及一级供应商的23款车型意向订单。截至2023年12月31日，公司的旗舰A1000系列SoC的总出货量超过15.6万片。
一、招股信息
回拨机制
二、财务简析
单位：人民币千元
财务资料显示，
2021~2023年公司收入分别为6050万、1.65亿、3.12亿，24年前三个月收入为2747万元人民币；
2021~2023年公司毛利分别为2187.2万、4863.1万、7714.3万，24年前三个月毛利为1.67亿人民币；
2021~2023年公司净利分别为-23.57亿、-27.54亿、-48.55亿，24年前三个月净利为12.03亿元人民币；
同期经调整净利分别为-6.14亿、-7亿、-12.54亿，24年前三个月经调整净利为-3.2亿元人民币(若不涉及上市开支)
营收来源（按业务划分）
公司收入主要由自动驾驶产品及解决方案贡献，近三年收入分别为3426.1万元、1.42亿元和2.76亿元，分别占其总收入的56.6%、86.0%和88.5%。另一收入来源于智能影像解决方案，收入占比分别为43.4%、14%、11.5%。
募资用途
募资用途其中集资所得净额约80.0%将在未来五年间用于公司的研发；约10.0%将用于提高公司的商业化能力；及约10.0%将用于营运资金及一般公司用途，尤其是采购存货用于公司SoC量产。
三、综合分析
1、基石投资者，7.1%；
公司引入两名基石投资者，合共认购约990万美元等值股份，其中广汽公司(02238)的间接全资附属公司启城发展将出资690万美元认购，均胜电子的全资附属公司将出资300万美元，按中间价计，占比约7.1%，假设超额配售权未获行使。禁售期6个月。
2、早期投资者；
公司于16年9月至21年12月进行十轮融资，合计融资金额约为6.85亿美元，彼时发售价较中间价折让约97.32%至6.93%，其中前期投资者包括联想创投、上汽公司、招商局创投、小米长江产业基金、蔚来资本、吉利和玉资本、武岳峰资本、中银投资、国投招商等。禁售期6个月。
3、中签率推算；
公开发行185万股，100股一手，甲乙组初始手数9250手，最新孖展0.42倍，预计不回拨中签率100%。
4、保荐人历史表现
联合保荐人中金今年至今共计9个项目，4涨5跌表现一般；另一联合保荐人华泰今年至今1个项目如祺出行，暗盘微涨首日微跌。
5、同行表现
公司号称自动驾驶芯片第一股。上一批次跟智能出行搭点边的新股惨不忍睹，如图所示嘀嗒、如祺出行首日均破发。
小结：
①公司市值172亿上市前三年狂亏100亿预计未来两年继续亏损；
②九年融资6.85亿美刀本次募资约10亿港币；
③基石占比7.1%相较发行量忽略不计；
④流通盘去掉基石约9.3亿属于大盘；
⑤保荐人中金上一次嘀嗒惨案还记得？
四、操作计划
直接放弃。
附招股书地址：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/0731/2024073100016_c.pdf
P：文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！
此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！ $众淼控股(01471)$
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