社区

最近一段时间以来，美国股市“倒反天罡”，投资风格骤变：原来的弱势股票突然活跃起来，而此前似乎不可战胜的“七大巨头”科技股却开始暴跌。不过，美股当前的历史性轮动让投资者有点不知所措，不知道现在应该顺势调仓换股，还是继续坚守大科技？

这个问题的答案，或许就隐藏着接下来的这个财报季当中。

不过，在此之前，我们先来看看当前美股究竟是怎样一个情况？

截至上周三的7天之内，罗素2000指数领先标普500指数的幅度创1986年有统计数据以来的最大值，罗素1000价值指数领先成长股指数的幅度也创下2001年4月互联网泡沫破裂以来的最大值。过去一周，这个小盘股指数上涨1.7%，2024年的涨幅扩大至7.8%，而标普500指数下跌2%，年内涨幅收窄至15%。

2022年美联储启动暴力加息以来，反映经济整体借贷成本的美国十年期国债收益率一度突破5%，投资者因此纷纷抛售利率敏感的小盘股和周期股，抱团业绩更加稳健的大科技。但是，7月11日的一份通胀报告彻底颠覆了这一投资风格，原因是通胀数据低于预期，进而导致市场的降息预期快速升温。

Neuberger Berman的高级投资策略师Raheel Siddiqui表示，利率下降时，谁将受益？答案是利率上升时表现最弱的那些股票。不过，美股的轮动想要持续下去，需要获得这些小盘股和周期股财报的支撑。

本周的财报重点包括谷歌母公司Alphabet Inc（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）和电动车制造商特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA），以及罗素2000指数当中的将近300家公司，而下周微软Microsoft（NASDAQ:MSFT）、Meta Platforms, Inc.（NASDAQ:META）、苹果Apple（NASDAQ:AAPL）和亚马逊Amazon.com（NASDAQ:AMZN）将分别发布季报，大科技将成为关注重点。

Strategas的投资策略师Ryan Grabinski表示，“美股七雄”——Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉——之前的强势靠的不只是市场的做多情绪，它们的业绩同样亮眼：今年第一季度利润增长52%，而标普500指数其他493家公司的利润下降8.7%。分析师预计这七大科技股二季度的盈利将增长28%，其他股票下降1%。

与此同时，根据LSEG I/B/E/S的数据，罗素2000指数成分股公司第二季度利润预计将增长近18%，结束连续五个季度的同比下降。本周将发布财报的小盘股公司包括鸡蛋生产商Cal-Maine Foods Inc（NASDAQ:CALM）和打印机制造商施乐Xerox（NYSE:XRX）。

Xponance的系统性全球股票的高级投资组合经理Sumali Sanyal表示：“利润增长将是决定这波趋势持续与否的关键因素——小盘股和大型科技公司的利润增长。”

标普500指数今年上半年的上涨完全靠少数几只科技巨头，其中英伟达一家就贡献了指数15%总回报率（含股息）的30%，加上微软、亚马逊、Meta Platforms、Alphabet和苹果的话占比直接就升至一半以上。现如今，美股上涨变得更加广泛，这降低了集中度风险，市场更加健康稳定了，牛市也有了更坚实的基础。