社区

$保利协鑫能源(03800)$$通威股份(600438)$$大全新能源(DQ)$

纪要：通威股份 策略会

时间：20210310

颗粒硅相关：

Ø颗粒硅的氢跳问题可以解决，但是需要高温加热带来更多能源消耗，导致成本上升。通威以前都做过相关分析，因为颗粒硅是几十年的老技术。

Ø把蒸汽天然气等能源全还原等效电耗以后颗粒硅大概40多度电，比改良西门子的50度电要低，但是出来品质不够好。

Ø估计颗粒硅生产成本在40000，完全成本在5万元，而且品质上还有距离。现在P型上品质还有些问题，N型的挑战压力会更大。业内公司在技术上的选择都是改良西门子法，成本算的清楚。颗粒硅平均4万的生产成本对改良西门子法现在的行业平均成本有优势，但是新的改良西门子法的成本也都比较低了，而且颗粒硅的收率只有70%左右。

Ø如果协鑫的颗粒硅能做出来，通威再去做也不会有很高的壁垒。光伏行业专利上不是很高的壁垒，行业里面从业人员交流比较多。

Ø210电池片最近成本比较高，和210的硅片的质量有关系（主要是中环出的，上机很少），原因之一就是因为里面有掺颗粒硅。

Ø项目投资规模看，通威现在改良西门子法新产能的可研投资已经不到7亿元每万吨，颗粒硅这边说投资7亿多，（不过宣称还能再降20%，），能不能再降不清楚。西门子法还能通过自动化降人工工资，老产线折旧减少，工艺改进等再降本10%，把生产成本降到3万出头。

Ø给颗粒硅生产成本做的假设：西门子法的硅耗1.08，颗粒硅的硅耗在1.2。总的来看协鑫可研出来完全成本48000，通威测出来是50000

西门子法生产硅料比例：

Ø单晶致密料出货量占比80%多，单晶疏松聊有10%多（单晶加起来95%），剩下是多晶菜花料。

硅料公司/行业产能情况

Ø明年新建成包头2期5万吨要在2-3季度建成，爬坡3-6个月对新产量贡献有限。明年应该还有另一个项目大约5万吨，但是要比包头更晚出来。

Ø和晶科合作的项目今年会开工，不过选址还在谈，大概率在四川

Ø其他新产能还有亚硅（能做半年），大全（能做3个季度）和协鑫。改良西门子明年实际能放出来10-15万吨，颗粒硅有约10万吨的新产能。现在还没有看到协鑫乐山颗粒硅有任何动静。

--------------------------------------

纪要：大全新能源 策略会

Q：如何看待保利协鑫颗粒硅？

A：首先第一个颗粒硅的技术绝对不是革新，我们稍微对硅料行业有了解的话，我不是说诋毁我们的竞争对手，这是一个事实，是过去的颗粒硅已经十几年的历史，商业化运行就是十几年的历史。那么在过去的一段时间里面，是商业化运行的公司一家接着一家退出，所以这不是一个新技术，这是一个，至少从历史上来看是被很多人放弃，乃至于退出的这样一个技术。所以说它今后会不会做得更好，我们没有资格来评论，因为我们也不做，我们的立场也不对，因为我们是人家的竞争对手。第二个就是说因为我们的立场有问题，所以我们讲的话也不是很重要。包括协鑫讲的话，其实它从2013年开始在年报披露颗粒硅，大家可以去看一下，哪一句话是实现了的，哪一句话是真话，大家自己做评论。那么我觉得对于投资者来说，比较客观的就是要去问一下客户，就是说这个量到底行不行。你不能说买了就是行，买了之后你掺多少，然后是按照什么价格买的，这个都要去了解。包括签了长单，他也不是说我就买你颗粒硅，因为协鑫还有6到7万吨块状硅。所以这个是要多方面的去了解，主要来自于客户。还有一个问题，就是说目前如果你们了解下来说，颗粒硅目前的现状，如果质量上确实还有改进的空间，以至于它不能够大比例掺杂的话，那么必须要问自己一个问题，如果3到5年之后转成了n型，怎么办？也就是说你现在不能够完全的满足p型普通单晶的需求的话，那么如果今后两三年之后进行硅料端进行升级，电池端进行新的一个技术引入的话，你能够服务这个市场吗？你能够服务到多少？这个是大家考虑的问题。

Q：颗粒硅扩产到十几万吨之后，是否会对行业产生较大影响？

A：我还是回到刚才一个情况，就是说它能不能产生比较大的影响，其实不能由我来回答，因为我本质上来说没有这个资格，因为我也不做颗粒硅，我也不用颗粒硅。所以基本上你要判断，应该是问客户，就说你们用下来颗粒硅怎么样？质量行不行？能用多少？掺杂多少。你去算一个账，你不管说明年还是后年，我们就算明年，打个比方就说光伏装机量，可能慢慢的硅料也多了，你比如说能够装到个能够装到个200GW，你基本上对应的大概60万吨的硅料，如果你能够掺20%颗粒硅，12万吨，做出来的能卖掉。但是他影响不到其他人。

Q：颗粒硅掺杂比例最高达到多少？

A：不是我们掺的，所以我们讲的话就不一定客观，也不一定准确。你就要问几家排名前5硅料厂，排名前几的他们都试过，所以他们对颗粒硅都很清楚。