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7月18日美股盘后，流媒体巨头 $奈飞(NFLX)$ 将发布2024年第二季度财报，引领大型科技股财报潮的开端。

今年以来，奈飞的股价走势虽有几番波折，但整体仍保持着昂扬向上的势头。截至7月16日，奈飞年内累涨34.83%，最新报收656.45美元。

资料来源：老虎国际

对于即将公布的二季度财报，市场普遍预测，奈飞预计实现营收95.33亿美元，同比增长16.44%；每股收益为4.74美元，同比增长44.17%。近期共有33位分析师对该股做出评级，平均目标价为675.71美元。

股价稳步走高之际，市场仍密切聚焦奈飞的净新增订阅用户数量。在相继推出含广告的订阅服务、打击共享密码、探索新市场等有效举措后，投资者关注奈飞能否持续吸引大量的新用户，并形成具有竞争力的内容护城河。

用户增长仍是财报焦点

回顾一季度，奈飞给市场交付了一份超预期的财报数据：公司取得了93亿美元的收入和23亿美元的净利，每股盈余5.28美元，同比激增60%，这些指标均远超市场预期。最令市场感到振奋的是，奈飞在一季度迎来930万新增订阅用户，几乎是华尔街预期的一倍，季度末订阅用户达到创纪录的2.696亿人。

但与此同时，奈飞却宣布从明年一季度起将停止报告季度会员数量和ARM（月度平均单会员收入），仅公布用户数达关键里程碑的数据；此外，添加年度收入指引（包括年度营业利润率和自由现金流预测以及季度收入、营业收入、净收入和每股收益预测）；该公司还预警“典型的季节因素将令第二季度用户增量低于一季度”，暗示用户增长的积极势头会放缓。

受此影响，奈飞在一季度业绩公布后股价暴跌超9%。

历次财报日股价如何表现？

根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，奈飞在业绩发布当天下跌概率较高，约为58%，股价平均变动为±11.6%，最大跌幅为-35.1%，最大涨幅为+16.1%。当前，奈飞的隐含变动为±8.8%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达8.8%；对比来看，奈飞前4季度的绩后平均股价变动为±11.1%。

资料来源：Chameleon

在此次奈飞财报行情中，可以利用奈飞的波动幅度，用期权策略从中获利。

宽跨式策略是什么

做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为 这两个期权支付的权利金。

做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空宽跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。

奈飞做空宽跨式策略案例

基于奈飞前4季度的绩后平均股价变动为±11.1%。当前股票奈飞目前交易价格为656.45美元。投资者可以通过以下操作实施空头宽跨式策略：

卖出一张行权价为730美元的看涨期权，权利金为588美元。

卖出一张行权价为580美元的看跌期权，权利金为337美元。

两个期权的到期日相同。

资料来源：老虎国际

在这种情况下：

如果股票价格上涨超过730美元，卖出的看跌期权将盈利，卖出的看涨期权亏损。

如果股票价格下降低于580美元，卖出的看涨期权将盈利，卖出的看跌期权亏损。

如果股票价格保持在570.75美元至739.25美元之间，两个期权都会获得利润。

资料来源：老虎国际

宽跨式期权总结

宽跨式期权较适用于市场价格波动较为剧烈且方向不易确定的情形，能较好地抵御市场变化带来的风险。宽跨式期权由于卖出较高执行价的看涨期权，所以整体成本较低。宽跨式期权受限于卖出看涨期权的较高执行价，故潜在收益也有所限制。

总体来说，宽跨式期权则适合那些预期市场波动大但不确定方向，并且希望降低成本的交易者。