社区

近日，山东步长制药股份有限公司在回复上海证券交易所（上交所）问询的公告中披露了一项引人注目的信息：在2021年至2023年期间，该公司向关联方贵州名帅酒业销售有限公司支付了超过5700万元的酒水采购费用。

公告显示，步长制药在这三年间分别向贵州名帅酒业销售有限公司支付了2137.52万元、2018.10万元和1576.94万元，总计金额达到5732.56万元，费用性质明确标注为“购买商品”。贵州名帅酒业销售有限公司作为步长制药的关联方，主要从事酒、饮料和精制茶制造业。

这一高额的酒水采购费用引发了外界的诸多疑问。步长制药作为一家知名的制药企业，为何会在短短三年内花费如此巨资购买酒水？这些费用究竟是如何使用的？流向了何处？

步长制药在公告中对此进行了解释，称这些采购是基于公司销售业务中的正常接待活动需求。然而，这一解释并未完全消除外界的疑虑。毕竟，对于一个以制药为主业的企业来说，如此庞大的酒水采购费用显得颇为异常。

值得注意的是，步长制药的销售费用支付对象也颇为耐人寻味。除了贵州名帅酒业销售有限公司外，近年来排名靠前的销售费用支付对象中还包括了一些成立不久的小微企业，且部分存在关联关系。例如，在2022年，排名前三的支付对象中就有两家是新成立的小微企业。

对于这一现象，步长制药在回复公告中解释称，公司在保有稳定推广商的同时，为增加推广渠道的多样性及广泛性，对行业内推广商进行了挑选和优胜劣汰。同时，公司也享受了国家为支持小微企业发展而推出的各项优惠红利政策。

然而，尽管步长制药给出了相应的解释，但市场对于其销售费用的使用和管理仍存诸多疑虑。未来，步长制药需要进一步加强内部控制和透明度建设，以消除外界的疑虑和担忧。

2023年销售费用高达63亿

据步长制药2023年度财务报告显示，公司该年度的销售费用高达63.69亿元人民币，这一数字不仅创下了公司历史新高。

步长制药年报披露，其销售费用占到了当年营业收入的48.08%，这一比例在同行业中处于较高水平。具体来看，销售费用中的市场、学术推广费及咨询费占据了绝大部分，达到了60.31亿元人民币，占比高达94.70%。

步长制药在解释销售费用高企的原因时表示，公司在保有稳定推广商的同时，为增加推广渠道的多样性及广泛性，对行业内推广商进行了挑选和优胜劣汰。此外，公司也注重加强市场营销力度，通过举办各种学术会议、研讨会等活动，提升品牌知名度和影响力。

然而，步长制药的高额销售费用也引发了市场的质疑和担忧。有分析人士指出，虽然市场推广和学术活动对于制药企业来说至关重要，但如此庞大的销售费用是否真正带来了相应的市场回报和业绩增长，仍需要公司给出更加详细的解释和说明。

此外，步长制药的销售费用支付对象也备受关注。近年来，公司销售费用支付对象中出现了一些成立不久的小微企业，且部分存在关联关系。这一现象也引发了市场对于公司销售费用真实性和合规性的担忧。

面对市场的质疑和担忧，步长制药表示将进一步加强内部控制和透明度建设，确保销售费用的合理性和合规性。公司也将继续优化市场推广策略，提高销售费用的使用效率和市场效果。步长制药2023年高达63亿的销售费用不仅反映了公司在市场推广和学术活动上的大力投入，也暴露了公司在销售费用管理上的挑战和问题。

上半年净利润预计同比下降七成

近日，步长制药发布了2024年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润约为1.86亿元至2.68亿元，与上年同期相比，将减少4.78亿元至5.60亿元，同比下降幅度高达64.08%至75.07%。

步长制药在业绩预告中指出，业绩预减的主要原因包括多个方面。部分产品因医保受限或被部分省份纳入重点监控目录，导致销量减少，进而影响了公司的收入规模。特别是公司的中药注射剂产品，作为曾经的高毛利率业务，近年来因监管政策变化而面临销量下滑的困境。

其次，部分产品所需中药材的价格较上年同期上涨，使得公司的主营业务成本同比增加。此外，营收规模的下降也导致了规模效应的减弱，部分产品的成本率上升，进一步压缩了公司的利润空间。最后，本期政府补助较上年同期减少，也对公司的净利润产生了一定的影响。

值得注意的是，步长制药的核心产品如脑心通胶囊等，虽然在公司业务中占据重要地位，但近期也遭遇了挂网价格下调等不利因素。例如，脑心通胶囊的各规格产品挂网价格下调幅度较大，最高降幅达到了19%左右，这无疑对公司的销售业绩造成了一定的冲击。

面对业绩预减的困境，步长制药表示将积极采取措施应对。公司将继续加强新药研发力度，加大储备产品的推广力度，并通过实施现有产品的二次开发、加强专业化学术推广、完善营销网络建设及国际市场开拓等方式，努力提升整体业绩。同时，公司也将进一步优化成本控制和费用管理，努力降低运营成本，提高盈利能力。

步长制药作为心脑血管中成药领域的龙头企业，其业绩变动不仅反映了公司自身的经营情况，也折射出整个行业面临的挑战和机遇。随着医药行业的不断发展和政策环境的不断变化，步长制药需要不断调整战略方向和市场布局，以适应市场的变化和发展趋势。

曾5000万收购“空壳”保健品公司

值得一提的是，在2022年，步长制药曾宣布了一项引人注目的收购计划，其控股子公司步长健康产业（浙江）有限公司拟以4888万元的价格，收购步长健康管理（上海）有限公司（以下简称“步长健康管理”）100%的股权。然而，这笔看似宏大的交易却因步长健康管理的财务状况和经营情况而引发了市场的广泛质疑。

步长制药作为国内最大的心脑血管中成药生产企业，在业界享有盛誉。然而收购的标的步长健康管理，却是一家过去一年半营收为零、在职员工仅3人的“空壳”公司。

根据公开资料，步长健康管理在2021年全年及2022年1-5月份的营业收入均为零，净利润持续亏损，且账面现金极度匮乏，仅有96.48元。此外，该公司的总资产仅为41.95万元，而负债总额却高达1250.44万元，净资产为-1208.49万元。

这一收购计划一经公布，立即引发了市场的强烈反响。投资者纷纷质疑步长制药为何要以如此高的价格收购一家几乎没有任何实际业务和价值的“空壳”公司。更有甚者指出，这一交易可能涉嫌“关联交易”和“利益输送”，对中小股东的利益构成潜在威胁。

面对市场的质疑，步长制药在公告中解释称，此次收购是公司积极布局保健品市场、实现“大健康”战略的有效举措。

步长制药表示，步长健康管理虽然目前营收为零，但拥有保健食品批准证书34项（其中6项处于审批中）和商标17项（其中1项处于转移中），这些无形资产具有巨大的市场潜力和价值。此外，步长制药还预测步长健康管理在未来三年内将实现营收突破亿元，并逐年稳步增长。

然而有分析人士指出，步长制药的预测过于乐观且缺乏依据。步长健康管理的实际业务开展情况、研发能力、销售渠道以及市场竞争力等关键因素均未在公告中得到充分披露和说明。此外，保健品市场的监管趋严和竞争加剧也使得步长健康管理的未来发展充满了不确定性。

更值得注意的是，步长制药在收购过程中还涉及到了与标的公司股东的关联关系。作为此次交易的转让方之一，胡存超同时也是步长制药控股子公司步长健康产业的股东之一。这种关联关系进一步加剧了市场对交易公允性和合理性的质疑。

针对市场的质疑和关注，上交所也向步长制药发出了监管函件，要求公司补充披露标的资产的历史沿革、财务状况、业务模式以及收购价格的公允性等相关信息。同时，上交所还要求步长制药说明公司与标的股东之间是否存在其他潜在利益安排以及该交易是否存在利益输送等问题。