社区

7月9日晚间，锂矿巨头天齐锂业披露了今年上半年的业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润亏损，亏损额为48.8亿元~55.3亿元，而去年同期盈利超64亿元。

今年一季度，天齐锂业净利润亏损38.97亿元，由此测算二季度亏损不低于9.83亿元。

天齐锂业表示，报告期业绩变动的主要原因为受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。以及参股子公司智利化工矿业公司上半年预亏，有可能对公司造成业绩减值。

碳酸锂价格自从开始下跌以后，就再也没有重回巅峰，一直处于“阴跌”状态，这对于锂矿企业来说，是非常致命的打击。从2023年到今年上半年，这些锂业巨头们的业绩都一落千丈。同一天发布的半年报显示，赣锋锂业预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损7.6亿元至12.5亿元，同比由盈转亏；江特电机2024年1-6月预计增亏，期间归母净利润亏损7000万元—5500万元，净利润同比下降32.42%至4.05%；龙蟠科技公告预计2024年半年度净亏损1.82亿元-2.3亿元。

01

碳酸锂价格疲软

经历了2023年一轮剧烈下跌之后，对于碳酸锂价格，一些人寄希望于2024年，认为随着动力电池产能过剩的缓解，库存出清之后，碳酸锂价格能够回暖，带动一下业绩。不过，目前来看，这个预判有些天真。

资料显示，2024年上半年，碳酸锂市场经历了一定的波动。年初至2月中旬，碳酸锂价格从10.8万元/吨跌至9.25万元/吨，跌幅达14%。从2月中旬至3月中旬，因储能需求和新能源汽车销量的提升，碳酸锂价格迅速反弹至12.5万元/吨，涨幅达35%。此后价格再次下行至9万元/吨附近并维持震荡。

今天（7月11日），上海钢联发布数据显示，电池级碳酸锂价格较上次下跌1000元，均价报8.9万元/吨。

图片

从60万元/吨的高点到如今不到9万元/吨，碳酸锂价格已经跌去了八成多。当年在碳酸锂高点入局并大量囤货的企业，业绩影响巨大。

比如天齐锂业，业绩公告中表示，受公司控股子公司Talison Lithium Pty Ltd（以下简称泰利森）化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配影响，上半年公司经营业绩出现阶段性亏损。2024年上半年，化学级锂精矿的市场价格降低，随着公司从泰利森新采购的低价锂精矿逐步入库及对现有锂精矿库存的逐步消化，公司各生产基地的化学级锂精矿出库成本逐步贴近最新采购价格，锂精矿定价机制的阶段性错配也逐步减弱，公司2024年第二季度亏损环比减少。

对于下半年碳酸锂价格的走势，多方表示不乐观。期货市场高供应压力继续存在，碳酸锂向上空间难以打开，预计碳酸锂将继续震荡。建信期货近日发布研报称，预计下半年高库存压力下，碳酸锂价格将继续向成本端靠近，上游产能出清进程或将开启，高成本的锂云母产能面临淘汰压力，预计下半年碳酸锂价格重心在8万元/吨。

02

投资收益减少

天齐锂业上半年业绩预亏损的原因除了原材料价格的阴跌，还有一部分来自联营企业SQM投资收益的减少。

联营公司SQM经过长时间“拉锯”最终还是被“收归国有”。今年5月31日，SQM与智利国家铜业公司Codelco签订协议并成立合资公司，2025年起合资公司70%营业利润率将归智利政府。从2031年起，智利政府将获得该利润的85%。根据SQM披露的公告，《合伙协议》相关的交易预计将在2025年1月1日或之后完成。

这意味着，SQM锂业务的大部分利润，将归于智利政府。

天齐锂业持有的SQM公司22.16%股权，此前一直以投资收益的形式计入到上市公司报表中。财报数据显示，2021年～2023年，SQM为天齐锂业带来的投资收益分别为7.6亿元、56.41亿元、29.31亿元。天齐锂业的净利润也止亏为盈，分别为20.79亿元、241.2亿元、72.97亿元。

不过，这棵“摇钱树”在2024年反而成了业绩拖累。5月23日，SQM发布了财报，受到锂价下跌影响，再加上税务争议事件，使其当期减利11亿美元，一季度录得净亏损8.695亿美元，约等于63亿人民币。而这给天齐锂业带来了17亿元人民币的利润拖累，导致公司一季度净亏损38.97亿元。

目前SQM还没有公布二季度业绩，不过，根据前述彭博社预测数据，结合SQM 2024年第一季度已披露的业绩，SQM 2024年半年度业绩预计将同比大幅下降，因此天齐锂业对SQM的投资收益同比大幅下降。

图片

此外，因SQM基于4月智利法院最新裁决结果，重新审视历史期间已缴纳和计提的矿业税会计处理，相应减少净利润约11亿美元。因此天齐锂业在本报告期确认的对SQM的投资收益较上年同期大幅下降。

当年258亿投资收购的SQM，如今刚刚有了约79亿元的收益，远未收回成本。如今碳酸锂价格大跌，SQM业绩断崖式下降，还被收归国有，利润大头即将进了智利政府的口袋。对于天齐锂业来说不仅未能“锦上添花”，反而成了业绩拖累。