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  CPI数据果然低于预期，环比还给了惊喜。

美国6月CPI同比+2.97%回落到3%以下，季调后环比跌0.06%，是2020年疫情以来首次环比负增长，核心CPI同比+3.28%，环比增0.06%也是2021年以来最低；超级核心通胀环比增0.1%，同比增4.9%，核心商品同比跌1.8%，环比微跌0.1%，核心服务同比涨5.1%，环比微跌0.1%；

细分项目方面，住房通胀环比增0.4%同比增5.2%，能源环比跌2%同比增0.9%，二手车环比跌1.5%同比跌9.5%，新车环比跌0.16%同比跌0.9%，交通服务环比跌0.55%同比增9.2%，医疗保健环比增0.2%同比增3.3%略微加速，CPI6个月年化2.8%，核心CPI6个月年化3.3%，3个月年化率都过低觉得没必要说出来，反正二者哪都相比前值大幅降温，和鲍威尔的证词相呼应：对通胀有更多信心，不会等到通胀回落到2%再降息，这也比较鸽派了。目前，市场开始定价美联储两次甚至三次降息了，本月目前依旧大概率不降息，9月大概率开始降息，12月第二次降息也可以期待，不过9，11，12连续三次会议降息概率依旧不高，需要更多超预期的好数据。数据公布后，黄金上涨，美元指数下跌，美日大跌2.5%，日本当局或趁机干预，股指期货冲高回落，美债收益率下跌，整体收益率曲线倒挂幅度收窄，暗示软着陆或者衰退逼近。

  机构观点盘点：华尔街日报称，美国6月份通胀的缓和程度甚至超过经济学家的预期，进一步延续了近期物价上涨放缓的趋势。有强烈迹象显示经济已经降温，虽然不足以引发对经济衰退的严重担忧，但足以促使美联储官员改变语气，他们越来越多地谈到经济放缓的风险，尽管通胀率仍高于2%的目标。最近的家庭消费、建筑支出和服务业活动数据均低于经济学家的预期。这拉低了对截至6月份的三个月经济增长速度的预期；暗示经济活动低于预期，是经济和通胀降温的情况，都让美联储可以开始降息，且整体数据尚可，不会引发过分的衰退担忧，降温而不着陆。英国金融时报称，美国6月份通胀率降至3%，这对美联储来说是一个令人鼓舞的迹象。目前美联储正在讨论以多快的速度将利率从23年高点下调。6月CPI指数同比上涨低于经济学家预计的3.1%，5月为3.3%。与此同时，美联储正在寻找美国价格压力正在缓解的进一步证据。尽管今年早些时候市场预期美联储将在2024年降息多达7次，但美联储仍将基准利率维持在5.25-5.5%的区间，这是2001年以来的最高水平。但美联储主席鲍威尔本周向美国议员表示，劳动力市场正显示出降温的迹象，官员们担心，将利率维持在过高水平的时间过长会挤压经济。他补充说，决定将在“逐次会议”的基础上做出。

  笔者认为，本次CPI数据强化了美联储的宽松预期，年内降息预期有所上升，而考虑到关键的核心CPI和一些价格指数也在降温，美联储9月和12月降息两次或可以提上日程，但部分细分项目的顽固，年底低基数效应的作用等，不应对美联储降息前景过于乐观，美联储降息次数不太可能突破点阵图的下限，因为这也是鲍威尔所担心的降息过快的风险，今年美联储降息预期从3到7到1到3，也是过山车了，不过目前似乎又回到最初的起点了，有点戏剧性爆炸。就业，消费，投资，产出等数据也很重要，如果这些数据意外恶化，美联储可能会低头，但目前来看是稍微快速的降温但不是原地自由落体，美国经济软着陆依旧可以期待。不过，对年底潜在的降息预期不宜过度乐观，毕竟通胀降温又会让金融环境放松，经济活跃，通胀再反复，不如让市场自己去仰卧起坐调整预期。当然，笔者觉得之前大滞胀的第二波大通胀倒是不太可能，美联储明年年底利率可能会在4%或者稍低的水平。

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