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最近三只新股元续科技、经发物业、中赣通信上市后纷纷暴跌，给刚热起来的打新氛围泼了一盆冷水，五六月份那一轮上涨更多是上市公司为了保发行的迷你募资额，很容易就被庄家带节奏了。

打新人热情一上来，庄家就顺势把货卖给散户躺平不干活，股价就自由落体了，吓的正在招股的7只新股都没啥人打了，目前孖展最高的都没有超过10倍，也许这才是港股IPO应有的样子，大热必死，现在可以抱着买彩票的心态打一点。

一、招股信息

二、公司概况

西锐飞机，成立于1987年，总部和生产基地都在美国，2011年6月被中航通飞合并收购，而中航通飞的母公司航空工业由国资委全资拥有，也就是说西锐现在是一家正宗的国企。

公司设计、生产和销售单引擎飞机，于2023年按交付飞机数量级，西锐飞机于全球私人航空市场的市场份额为32%。

西锐飞机的两条飞机产品线SR2X系列、愿景喷气机，已成功确立拥有者驾驶飞机的行业标准，目前已在60多个国家获得认证及验证。其中SR2X系列飞机通常最多可承载四名成年人和一名儿童，愿景喷气机通常最多可承载五名成年人和两名儿童。

自成立以来，截至2024年2月29日，西锐飞机已交付逾9,500架SR2X系列飞机和逾500架愿景喷气机，售价介于62.69万美元至324万美元。西锐拥有1383架飞机订单储备，将用以支持数年的生产。

财务数据显示，在过去的2021年～2023年三个财政年度，西锐飞机的营业收入分别为7.38亿、8.94亿和10.68亿美元，相应的净利润分别为7240.3万、8807.6万和9114.3万美元。

飞机业务收入占比不断提升，过去三年分别为83.9%、85%以及85.8%，除飞机销售之外，公司还提供西锐服务及其他，包括售后零件/保养、训练、二手飞机等其他收入。

截至2023年12月31日，西锐飞机向44个国家的客户销售飞机，在全球拥有242个授权服务中心。西锐飞机80%以上都是卖到北美洲，其次是欧洲，没有一架飞机卖到中国。

三、综合点评

由于私人飞机主要是服务于富裕阶层人群，市场规模整体偏小，行业成长天花板并不高。

A股上市公司万丰奥威旗下的万丰钻石拥有18款机型的全部产权，但由于其欠缺飞行训练等售后服务，其毛利率相对偏低。该公司飞机制造业务2023年上半年毛利率仅为23.3%，低于西锐飞机34%的毛利率。

不过万丰奥威其营收80%是来源汽车金属轻量化零部件，即便如此现在估值也有37倍，而西锐飞机估值才14倍，难道造飞机的还不如造汽车零部件的，这估值不贵。

西锐本次IPO发行股份占全部股份比例的15%，按照招股价27.67港元算，募资约15.18亿，5名基石锁定8.51万，流通盘6.67亿港元，盘子太大了，以目前港股市场的流动性怕是接不住。

西锐目前孖展1倍，最终大概率不会超购15倍启动回拨，甲乙组各27438手，按照1.5人申购算，预估一手中签率100%。

本轮新股中基本面最好的，估值即便是在港股也算合理，基石有国调基金参与，但盘子太大中签率太高，就算不破发也很难吃到大肉。

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