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先说结论：

• Coinbase股票的表现优于比特币，收入同比增长111.98%，证明了在比特币ETF托管市场的主导地位。

• 尽管比特币处于区间波动状态，但机构对加密基金的投资正在激增，使 Coinbase 受益。

• 虽然风险包括来自Robinhood等平台的竞争，但我相信Coinbase强大的基本面和市场定位使其成为强有力的买入

从行情来看，虽然前段时间BTC下跌，然而 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 却跌的比BTC少。这也说明Coinbase在这个行业占据主导地位，并正在赢得机构欢心，Coinbase的战略优势在于其在比特币ETF托管市场的主导地位。这个头寸不仅与持有资产有关，还与赚取托管费有关，托管费对价格波动的敏感度不如交易费用。因此，即使比特币价格保持稳定，ETF资产的流入仍然可以提供稳定的收入来源。

coin近期K线图

估价

Coinbase 的远期收入增长率为 22.48%，高于行业平均水平 5.12%，这表明该公司相对于同行的表现令人印象深刻。从本质上讲，该公司能够跑赢行业中位数增长 339.44%。

当我们进行比较分析时，我们发现 Coinbase 的远期市盈率比行业中位数高出 199.70%，而他们的增长率实际上比行业中位数高出 339.44%。这意味着现在以 199% 的溢价市盈率购买股票将使您的增长率比行业标准高出 339.44%。

我认为这太不可思议了。我相信，鉴于强劲的增长率，我们可以看到远期市盈率溢价进一步扩大至比行业中位数高出300%的溢价。这意味着在这一点上，我们将支付 300% 的市盈率溢价，以访问一家增长比行业中位数高出 339% 的公司。

我认为这是合理的。如果远期市盈率溢价从199%溢价上升到300%溢价，假设所有其他变量保持不变，这将意味着股价上涨约50%。

我认为市场在这里发出的信号是，不确定这些增长率是否能保持在行业中位数之上。毕竟，该公司在 2022 年加密货币熊市期间的每股收益和收入有所下降 （10-K）。为什么会有所不同？

我认为与上一轮牛市的一个关键区别是托管费。托管费在第一季度同比增长了90%，我预计这种增长将继续下去（10-Q）。这笔收入将使Coinbase在下一个熊市中更加强劲，这意味着我相信股票可以继续以这种溢价交易。

为什么我认为 Coinbase 值得 300% 的溢价

我认为我们可以看到 Coinbase 溢价 300% 的最大原因是，虽然我们预计未来 12 个月的收入将强劲增长，但今年的每股收益增长将更具爆炸性。

今年（截至 2024 年 12 月）的每股收益预计为 7.24 美元/股，同比增长 1,856.73%。预计该行业的每股收益同比增长率仅为3.42%。在我看来，这个增长故事比3.42%的增长要令人兴奋300%以上。

还要记住，这些估计（以及 2025 年的估计）也可能是保守的。Coinbase第一季度的每股收益为4.40美元/股。这是全年每股收益预测的50%以上，高于2025年的完整预期。因此，虽然他们目前的远期市盈率可能比行业中位数高出199%，但我相信预计每股收益的远期增长也增加了可信度（以及收入增长）。远期每股收益估计似乎也很保守，为远期市盈率提供了下降的空间，同时也允许由于加密货币的波动而缓冲。

总结

coin成功的关键是他们在比特币ETF托管市场的主导地位，以及散户和机构投资者的显着交易收入增长。

加密货币市场作为一个整体继续快速发展，随着机构的兴趣和主流接受度的增长，我相信这种趋势不会逆转。

Coinbase的举措，例如扩展到质押，提供更多的区块链即服务选项，以及维护强大的安全协议，将有助于极大地利用这些趋势。我认为我们甚至还没有开始对这些创新的公允价值进行定价。

我相信该股仍然是一个强劲的买入点。

本文转载自seeking alpha