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近期市场的焦点都与美国大选有关。美国当地时间周四晚间的首场总统候选人辩论后，敏锐的华尔街和媒体圈都捕捉到了一个重要的风向：以拜登表现出来的状态，真能抗住11月单挑特朗普的重压么？ 简单看一下美国媒体的版面，就能意识到市场的态度变化。华尔街日报的头条，写的是《民主党私下讨论替换拜登的总统候选人提名》。彭博社头版头条刊发分析文章，《拜登在辩论中的灾难表现加剧了对其候选资格的怀疑》。 在这件事的另一边，受到特朗普在辩论中的表现激励，周五美股盘前 $特朗普媒体科技集团(DJT)$ 一度上涨超过10%。 未来一段时间，选举仍会对DJT的股价造成一定的影响，可能会存在一定投资机会。 美东时间6月28日，特朗普媒体科技集团期权成交活跃，当日期权总成交量达20.05万张，其中看跌期权占总成交量的38.29%，看涨期权占61.71%，看涨的扔占大多数。 截至当日收盘，特朗普媒体科技集团未平仓合约（即没有买卖或行权的期权合约）总计约55.52万张，与其近30交易日均值比为99.98%。 值得注意的是，在特朗普媒体科技集团成交价格为38.31美元时，出现一笔看涨期权的异动大单，其以1,377张的成交量荣登大单榜首，涉资103.28万美元。该期权的行权价为60.00美元，到期日为2025年1月17日。 从期权市场上看，有投资者开始押注未来特朗普的大选行情。针对这样的不确定事件，投资者可采用亏损有限的做多策略，比如牛市看跌价差策略。 牛市看跌价差策略到底是什么？ 牛市看跌价差涉及卖出看跌期权，同时购买另一个到期日相同但行使价较低的看跌期权（针对同一标的资产）。由于卖出看跌期权的权利金高于买入看跌期权的权利金，所以投资者通常会净收人权利金。 当投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，同时投资者又不想承受市场大跌的后果，可使用牛市看跌期权价差策略。 策略在DJT上的应用 以DJT为例，北京时间7月1日美股盘前时，DJT前一日的收盘价格为32.75美元。一位期权交易员预计它在一个月内的交易价格最高可达50美元，但他同时想限制策略的总亏损。 资料来源：老虎国际 因此，交易者卖出了目标价为50美元看跌期权，到期日为8月2日，交易价格为20.46美元，得到的权利金为2046美元。 资料来源：老虎国际 同时买入目标价为31美元的看跌期权合约，交易价格为3.74美元，支付的权利金为374美元，同样在8月2日到期。 资料来源：老虎国际 在策略设立时，由于每份期权合约代表 100 股，期权交易者的净权利金收入为：（20.76-3.74）×100 = 1702美元。 一个月后期权到期时，当股票价格低于多头看跌期权，即31美元时，损失最大。相反，当股票的交易价格高于50美元看跌期权的执行价格时，就会出现最大收益。 资料来源：老虎国际 策略的最大收益 = 收到的权利金，即为1702美元，即股价不论涨到多少，最高收益被锁定，最大为1702美元。 策略的最大损失 = 看跌期权的执行价格之间的差额（即卖空看跌的执行价格减去多头看跌的执行价格）- 收到的权利金，即为（50-31）×100-1702=198美元，无论DJT股价跌到多少，股价也被锁定。 盈亏平衡 = 空头看跌期权的执行价格 - 收到的权利金，即50-17.02=32.98美元时，为盈亏平衡点。 在这个策略中，如果DJT温和上涨的话，投资者在有保底亏损的情况下，也不会错过利润。在暴涨情况下，投资者的利润被锁定，暴跌情况下，投资者的亏损有限。所以这个策略最适用于温和上涨的行情，但因为其风险有限的特性，激进的投资者也可以用于抄底。