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百望股份有限公司是一家专注于企业数字化转型解决方案的中国企业，通过其自主研发的百望云平台，提供SaaS财税数字化和数据分析服务。百望致力于处理各种交易凭证，如发票、收据、单据等，这些凭证准确反映了企业的关键业务流程。公司利用大数据分析技术，为金融服务提供商和其他行业企业提供决策和风险管理的优化服务。

核心业务

1. 财税数字化解决方案：百望提供全面的财税数字化解决方案，包括票据合规管理、财税管理和供应链协同解决方案，帮助企业在税务发票管理、费用管理、供应链管理等环节实现数字化。

2. 数据分析服务：百望的数据驱动分析服务包括数字精准营销服务和风险管理服务，帮助企业识别潜在金融产品用户，优化风险控制策略，并协助企业进行更好的采购决策。

3. 云化和本地部署解决方案：百望提供云化和本地部署的财税数字化解决方案，以满足不同规模企业的需求，并通过SaaS模式提供订阅费、使用费、销售费和解决方案交付费等收费模式。

4. 数据资产：百望处理了大量的交易凭证和数据，截至2023年12月31日，已处理约143亿份交易凭证，涵盖了约101.9百万家企业的业务活动。

5. 客户基础：百望吸引了众多KA客户，包括中国的一些最大的商业银行、保险公司、互联网巨头以及其他行业领先企业集团，并通过服务这些KA客户积累了行业知识和口碑。

6. 研发和技术创新：百望重视研发投入，拥有强大的产品研发能力和技术创新能力，不断提升其解决方案的功能和性能，以适应不断变化的市场需求。

7. 增长策略：百望计划通过持续提升解决方案功能、扩大解决方案组合、在更多垂直行业扩大客户群、投资核心技术推动产品创新、以及通过战略合作、投资和并购建立业务生态系统等方式进一步发展业务。

招股信息：

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IPO前投资者及基石投资者：

公司IPO前总共完成5轮融资，最后C+轮融资大部分完成于2021年12月，每股成本26元，较发售价折让24.93%；其中最后一位投资者青岛红马交收日期为2023年2月，每股成本28.5元，较发售价折让17.71%；IPO前投资者禁售期12个月。其中知名股东有阿里巴巴、复星、深创投集团等等。

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本次公司引入江苏原力做为基石投资者，投资金额2.6亿港元，按下限定价基石占比77.98%，按中位数定价基石占比73.87%，按上限定价基石占比70.18%；基石禁售期6个月。

保荐人：

公司本次由海通国际独家保荐，稳价人亦由海通国际担任，海通国际做为保荐人今年总共4个项目，胜率五五开，做为稳价人，上一个项目金源氢化大破发，再之前的项目表现都还不错；详细数据看图。

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财务情况：

营收：2021年营收4.54亿人民币，2022年营收5.26亿人民币，2023年营收7.13亿人民币；

毛利：2021年毛利2.16亿人民币，2022年毛利2.14亿人民币，2023年毛利2.82亿人民币；

年内亏损：2021年亏损4.48亿人民币，2022年亏损1.56亿人民币，2023年亏损3.59亿人民币；

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一手中签率：

百望全球发售股数926.2万股，每手股数100股，截至发稿，超购1.31倍，应该不会回拨，甲乙组各4631手，预计4-6K人参与，一手中签率60%左右，申购4手稳一手。

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如果采用平均分配法，则一手中签率10%左右，申购20手稳一手。

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综合点评：

公司主要做云化财税数字化解决方案，主要收入来源有云化财税数字化解决方案2.2亿，占比30.8%；数据驱动的分析服务3.52亿，占比49.4%；本地部署财税数字化解决方案1.38亿，占比19.4%。这个行业两大巨头用友网络和金蝶国际，前者2023年营收97.96亿，总市值341.9亿人民币；后者2023年营收56.79亿，总市值263.1亿人民币；百望云2023年营收7.13亿，发行市值81.33-90.36亿港元；对标两大巨头，合理市值应该在30-50亿之间。

反正就是贵，如果只是这样对比的话，昨天的方舟看着都眉清目秀了很多，现在的公司怕不是都把PS当PE来发市值了吧？看完招股书第一反应就是快跑水好深。

基本面在劝退我，情绪面通过周五几只新股的负反馈，港股打新刚起的热情如潮水褪去。不可挽回。唯一的看点就是本次募集资金3.3-3.7亿港元，基石锁定73%左右，流通值0.89-0.99亿，规模小。这就好比“水中月，镜中花，浮萍影，梦中人”，看着诱人！如果IPO前几个知名投资者也在基石名单上的话，这个坑我还会跳一下；现在嘛，还是算了！

牛榜评级：铜牛

评级说明：真牛>金牛>银牛>铜牛>锅牛(真牛评级无脑上融资；金牛评级确定性极高，亦融资怼；银牛评级确定性尚可，可多号平铺；铜牛评级不稳定，易暴涨暴跌；锅牛评级没有参与的必要)

申购计划：

放弃申购。

$百望股份(06657)$

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