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国泰下月向政府还钱98亿 🌗 （25/6/2024 星期二）

$国泰航空(00293)$ （市值524亿元）上周三晚公布今年5月份客运及货运数字，胜预期，上周四股价最高8.33元，昨收8.14元，趁低收集。

1️⃣ 今年首5月，国泰客运人次按年增加40.7%，收入乘客千米数上升37.5%；货运量按年增加10.2%，收入吨千米数则上升4.4%。公司表示，今年Q2已按计划恢复至疫情前客运航班的80%，并将如期在2025年Q1达到100%的水平。

2️⃣ 2023财年（12月年结），国泰营收944.9亿元，按年大升85%；盈利97.9亿元，远胜2022财年的亏损66.2亿元。去年上半年的盈利42.7亿元中，有19.3亿元来自视作出售联营公司的特殊盈利。去年下半年盈利55.2亿元，较上半年增29%；2023财年上半年不计特殊盈利，则去年下半年盈利较上半年大增136%。

✏️ PE 5.4倍 同业中最低

3️⃣ 2024财年，国泰盈利预测105亿元（EPS 1.51元），增长7%；2023财年盈利不计特殊项目，2024年核心盈利增幅达34%。现价预测PE 5.4倍、PB 0.92倍。在疫情以外的正常时期，国泰平均PE 12倍、PB 1.1倍。

4️⃣ 在亚太区同业中，国泰估值最吸引。以下是同业今年预测估值的比拼：

．国泰：12 / 2024财年，PE 5.4倍、PB 0.92倍；

．Qantas（澳：QAN）：06 / 2024财年，PE 6.9倍、PB 26.7倍；

．新加坡航空（星：SIA）：03 / 2024财年，PE 9.7倍、PB 1.30倍；

．长荣航空（台：2618）：12 / 2024财年，PE 10.4倍、PB 1.75倍；

．Asiana Airlines（韩：020560）：12 / 2024财年，PE 11.2倍、PB 1.60倍；

．中国国航（753）：12 / 2024财年，PE 11.7 倍、PB 1.28倍；

．Air New Zealand（纽：AIR）：06 / 2024财年，PE 12.3倍、PB 0.89倍；

．南方航空（1055）：12 / 2024财年，PE 12.5倍、PB 1.19倍；

．中华航空（台：2610）：12 / 2024财年，PE 13.5倍、PB 1.7倍；

．东方航空（670）：12 / 2024财年，PE 16.3倍、PB 1.26倍。

5️⃣ 2023财年末期息0.43元，是2019年以来首次派息。2024财年预测派0.45元，股息率5.5厘。

6️⃣ 国泰2020年发行195亿元优先股予特区政府，去年11月赎回一半，其余一半，将在今年7月底赎回，一旦正式宣布，估计即时利好股价。

🎯🎯🎯 国泰现价8.14元，目标10.2元，潜在升幅25%。花旗（6月）睇11.6元，瑞银（3月）睇8.1元。

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