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铜价持续上涨，一度创历史新高！为何？

最近，铜的价格一路飙升。根据彭博社的报道，伦敦金属交易所的铜期货价格，在5月20日超过了每吨1.1万美元，创下了历史新高。按照很多人的预测，尽管铜价短期有阶段性的上下波动，但长期看，依然有上涨的可能。

而且最近一段时间，金银铜几乎是同步上涨，这个情况其实并不多见。而在这三者中，黄金的金融属性相对强，金价上涨也许反映了人们的避险情绪。相比之下，铜价更能反映经济的基本面。因为各行各业几乎都要用到铜，从制造业到房地产，都离不开它。这也是为什么，有人管铜叫铜博士。说的就是铜像读过经济学博士一样，能反映经济的冷暖。

因此，我们就更有必要关注这一轮的铜价上涨。当然，上涨的原因很复杂，我们很难穷尽所有因素。但是，有这么几个因素是相对确定的。

第一，是来自原料端，也就是铜矿的波动。全世界最大的几个铜矿，都在过去一年出现了或多或少的卡点。比如，全世界最大的铜矿之一，智利的拉多米罗·托米奇铜矿，在今年3月发生了矿难，导致矿场停摆，到现在还没恢复。再比如，非洲的赞比亚，也是重要的铜产国，今年上半年受干旱影响，也降低了产量。

按照研究人员的估算，直到今天，我们开采的铜也大概只有整个地球的12%。很多铜其实都在循环利用。你手机上的铜，没准来自别人家拆迁的房子。而且因为铜能循环利用，按理说，矿端的波动不应该对它产生那么大的影响。

那么，这两年对铜的需求为什么又突然上去了呢？

这就要说到第二个原因，能源转型与AI技术。没错，当今世界的两大主题，能源转型与AI，都要用到大量的铜。

比如汽车，制造一辆燃油车，大概要用到23公斤铜。而制造一辆混动车，大概用44公斤。假如是纯电新能源，大概要用80多公斤。也就是，一辆纯电车比一辆燃油车，要多用掉100斤铜。

再比如，光伏面板，每平方米大概要用1到3克铜。注意，这只是一平方米。假如按照发电量计算，1GW的光伏面板，大概要用掉5000吨铜。

再比如，AI，要用到大量的芯片，而造芯片就要用到铜。比如今年，英伟达新发布的GB200芯片，用的还是铜缆互联技术。未来相当一段时间，铜依然是芯片最关键的材料之一。

根据中泰证券的估算，这些需求加在一起可能会导致，2025年，全球出现15万吨的铜供应缺口。

而前面这些原因叠加在一起，也直接影响了资本的预期。这就撬动了金融层面的因素，让铜的价格进一步上涨。

简单的说，因为能源转型与AI技术，世界对铜的需求，正在快速从存量模式转向增量模式。技术格局的变化，也带来了资源格局的变化[微笑]