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6月21日，中信建投证券发布TCL电子（1070.HK）深度研究报告，指出其作为中国黑电龙头，综合实力增强，不断抢占海外品牌的市场份额。同时，中信建投看好TCL电子的未来增长前景：一方面是TCL电子在海外市场份额持续提升，未来智屏业务收入有望继续增长，另一方面是TCL电子产品结构不断优化，有望推动经营利润率回升至疫情前水平，智屏业务发展贡献收入和利润弹性。综合以上，中信建投将TCL电子定为“买入”评级。

对于看好TCL电子未来增长前景的原因，中信建投表示，从收入端看，TCL电子海外市占率持续提升，五年时间翻倍，强势区域巩固优势，后续欧洲及新兴市场有望贡献增量；从利润端看，高端市场复苏，TCL大尺寸+ Mini LED渗透率提升，高端份额>整体份额，后续经营利润率有望逐步回升；再者，从公司治理来看，新一轮股权激励业绩考核目标指引利润率提升。

TCL电子于今年初公告，计划向363名员工授予合计8227万股奖励股份，绩效目标为2023-2026年TCL电子的扣非归母净利润实现CAGR24%-36%。本次股权激励的对象覆盖全球大部分业务，其中雇员参与者占比90%，鼓励及激励为TCL电子业务持续扩张及全球化做出贡献的中国及海外雇员，同时又涵盖董事会及高管成员，为TCL电子后续稳健发展奠定良好基础。

近年来，家电企业均积极开拓海外市场，其中，TCL电子是走在前列的佼佼者。今年是TCL出海的第25个年头，坚持全球化运营，坚持本地化及建立良好品牌形象是其成功的关键。据悉，TCL抓住产业升级机会，在全球范围内部署产品、供应链、制造、营销和人力资源，并且通过落地各种体育、ESG和艺术文化活动及项目，增加全球曝光，提升品牌知名度及美誉度，赢得了球迷、影迷、游戏迷等群体的喜爱，从而推高各类产品的全球销量。

由于港股股息税较高、流动性较差、交易成本较高等因素的影响，港股相对于A股有一定折价。参考多家AH股同业，中信建投预测TCL电子合理市值约为216亿港元，比对目前股价，预计仍有30%+的上涨空间。