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隔夜美股再度迎来了关键里程碑事件，“AI龙头”英伟达上涨3.51%，总市值达3.34万亿美元，凭借微弱的优势一举超过了微软和苹果。 根据Bespoke Investment Group的数据，市值从一万亿到两万亿美元，英伟达用了八个月；从两万亿到三万元美元，英伟达仅用了96天（日历日），而微软用了945天，苹果则用了1044 天。Rosenblatt Securities分析师Hans Mosesmann更是直言，未来12个月内英伟达的市值将攀升至5万亿美元，将其目标价从140美元上调至200美元。 未来的一年，英伟达、苹果和微软4万亿美元市值“争夺战”将成为市场关注的焦点。 对于包括英伟达在内的这一轮AI巨头强势上涨，有持乐观的分析师认为，英伟达的行情远没有结束，甚至给出了惊人的目标为5万亿美元市值的预测。Rosenblatt Securities分析师最近则将这家AI半导体巨头的目标价从140美元上调至200美元。不过，也有观点认为，英伟达目前股票价格已经过高，要谨防过热风险。 英伟达成为美股市值第一之时，持有英伟达的投资者也已经获利颇丰，此时可以考虑使用低成本的期权对冲策略，防止利润回撤，期权中对应比较合适的策略是领式策略。 领式策略到底是什么？ 保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。 领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性为代价限制了下跌的风险。 当交易者在相关市场拥有看多持仓，并希望保护持仓免受市场下行冲击时，可利用领式期权。当看跌期权的全部成本被卖出看涨期权所覆盖时，这被称为零成本领式策略。 英伟达领式期权策略案例 假设投资者持有现价为135.58美元的100股英伟达，在已经冲到市值第一的情况下，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险。即可使用领式策略。 资料来源：老虎国际 具体来说，投资者可以用 3.84美元的价格卖出入行使价为145美元、到期日为7月19日的看涨期权（收入384美元）。第二步在129美元的执行价格买入价格为 3.86美元，到期日为7月19日的看跌期权（花费386美元）。两张期权的收入和支出大部分相互抵消，总花费为2美元，按照这种方案，投资者即低成本建立了一个保护性策略。 资料来源：老虎国际 领式策略的核心是保护功能。如果标的价格下跌超过买入看跌期权的行权价格129时，不管下跌到多低的价格，亏损都将被锁定。 最大亏损=买入看跌期权行权价格-标的买入价格+卖出看涨期权权利金-买入看跌期权权利金，即660美元。不管英伟达在期权合约到期之前下跌多少，哪怕跌到1美元，投资者的最大亏损都将只为660美元。 除了锁定最大亏损以外，领式策略还保持了投资组合获得收益的能力。当标的价格上涨到卖出看涨期权的行权价格145美元时，组合获得最大收益。最大收益=卖出看涨期权行权价格-标的买入价格+卖出看涨期权的权利金-买入看跌期权权利金，即最大利润为940美元。 从案例中可以清楚感受到，领式策略给了投资者在英伟达财报前保住“胜利果实”和防范风险的能力。在财报波动结束后，投资者也可以解除领式策略，根据财报继续进行看涨或者看跌等方向**易。