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“刺激之夜”！美国CPI+美联储FOMC决议，一文读懂关注焦点

重点关注核心CPI环比，增速若弱于预期，市场或加码降息定价。

“刺激之夜”！美国CPI+美联储FOMC决议，一文读懂关注焦点

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0.30%，标普500有望上涨0.75%到1.25%</p></blockquote><p>“最刺激的周三”来了，今晚美国CPI携手美联储决议重磅，全球投资者严阵以待。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下是主要看点：</strong></p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>关注核心CPI环比，若核心CPI环比和关键的OER租金弱于预期，市场可能开始为7月降息定价。</p></li><li><p>核心CPI环比也将是主宰美股当天涨跌的关键变量，<strong>核心通胀率环比增速高于0.3%才会给市场带来压力</strong>，介于0.25% - 0.30%可能性25%，标普500指数有望上涨0.75%到1.25%。</p></li><li><p>本次FOMC美联储大概率“按兵不动”，多数分析预计，6月点阵图中的年内降息次数预测可能从3月的三次下调至两次、一次，有人甚至预测年内不降息。</p></li><li><p>如果通胀再度超预期升温，可能会促使更多联储官员在“点阵图”将今年降息次数下调至一次；<strong>如果数据基本符合预期，今年降息两次的预期则可能占据上风。</strong></p></li></ul></blockquote><h2 id=\"id_1975504430\" style=\"text-align: start;\">5月CPI数据重磅登场，点阵图会否因此生变？</h2><p style=\"text-align: justify;\">今夜将公布的美国5月CPI重要性毋庸置疑，该数据是美联储FOMC随后将公布“点阵图”的参考，华尔街乐观地预期通胀呈下降趋势，如果核心CPI环比和关键的OER租金弱于预期，市场可能开始为7月降息定价。</p><p style=\"text-align: justify;\">北京时间周晚20:30，美国劳工部将公布5月CPI数据。多数认为通胀将放缓。当前的共识预测是：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">5月CPI环比将上涨0.1%，较前值0.3%放缓；同比涨幅预计稳定在3.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">剔除食品和能源的核心CPI预计为0.3%，与前值一致；同比涨幅预计从3.6%放缓至3.5%。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>值得关注的是，少数预测核心CPI环比将放缓至0.2%。如果核心CPI增长率低于预期，特别是如果OER表现非常弱，那么可能会触发市场的快速反应，甚至是为美联储7月降息定价。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从细分项目来看，商品通胀继续维持“下降旋律”，而顽固的服务通胀则开始松动减弱。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>占CPI权重1/3的关键住房通胀，高盛预计租金和OER环比增长将稳定在0.35%和0.42%，瑞银则更乐观认为OER将首次低于0.40%。由于住房通胀数据具有滞后，预计放缓趋势将在未来持续。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/804655985677f38aa02f5d418c5f8f28\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"476\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">其他核心通胀方面，核心商品价格基本恢复到疫情前的水平，由于拍卖等前瞻性指标上涨，5月二手车价格预计回升0.3%，但运输、医疗和其他服务通胀将进一步放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">能源价格削弱整体通胀，汽油、电力和燃油价格小幅下降，天然气价格略有上升。受季节性因素影响，食品价格预计环比上升0.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管美国通胀持续降温，但部分美联储官员仍强调保持耐心，还需要在未来一段时间看到通胀下滑。<strong>分析指出，如果通胀再度超预期升温，可能会促使更多联储官员在“点阵图”将今年降息次数下调至一次；如果数据基本符合预期，今年降息两次的预期则可能占据上风。</strong></p><h2 id=\"id_180118868\" style=\"text-align: start;\">美联储或继续按兵不动，聚焦经济预测、点阵图、鲍威尔讲话</h2><p style=\"text-align: justify;\">CPI数据公布的六个小时后，也就是北京时间周四凌晨，美联储将揭晓万众瞩目的6月货币政策决议。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管加、欧央行已抢跑降息，市场普遍预期，<strong>美联储这次仍将继续按兵不动，将利率维持在5.25%-5.5%区间不变。</strong>届时，市场将聚焦美联储公布的最新经济预测和点阵图，以及稍后美联储主席鲍威尔的表态，寻找未来货币政策走向的蛛丝马迹。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>多数分析预计，6月点阵图中的年内降息次数预测可能从3月的三次下调至两次、一次，有人甚至预测年内不降息。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，高盛认为美联储今年降息两次，首次降息最早在9月；摩根士丹利预计年内只降息一次；花旗对三次降息保留观点；瑞银则认为，如果美联储释放降息信号，那么要等到11月或12月才能迎来今年首次降息。</p><p style=\"text-align: justify;\">考虑到利率高企和通胀“粘性”凸显，<strong>美联储大概率还会下调今明两年经济增长预期，上调失业率和通胀预期。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">FOMC副主席、纽约联储主席威廉姆斯稍早前给出了他个人的预期：今年通胀率为2.5%（高于美联储3月预测的2.4%），到2025年将接近2%（略低于美联储3月预测的2.2%），2024年经济增长率将在2.0-2.5%之间，失业率为4.0%，基本持平美联储的预测。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，这里有两个问题值得关注。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>一是5月CPI数据可能会左右最终的点阵图。</strong>如果CPI再次表现不佳，证明“粘性”仍存，更多官员可能选择今年只降息一次甚至不降息。反之，如果通胀出现超预期回落，两次降息的共识或将达成。美联储大概率已在市场之前看到这份通胀报告。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二是点阵图自身的局限性。</strong>由于FOMC官员总数不多（19名），个别官员改变主意就可能影响最终的中位数预测，因此最终还是要根据最新实际数据和美联储官员的公开讲话，来判断政策前景。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔将于美国东部夏令时间14:30举行的新闻发布会，高盛等多家投行预计，其表态将不会发生重大改变。</strong>鲍威尔此前表示，今年第一季度的数据削减了通胀降温的信心，这使得美联储无法给出是否或何时能够降息。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，美联储内部在“观望”立场上保持了出奇的一致。官员们一致认为，劳动力市场还算坚挺，通胀虽有所回落但仍高于2%的目标，当前最佳的选择是保持利率不变，静观后市。</p><p style=\"text-align: justify;\">但经济前景并非一片坦途。近期部分经济数据表现疲软，特别是房地产市场受到抑制。劳动力市场虽未出现明显恶化，但企业裁员有点抬头，工资涨幅也比疫情时降温不少。这意味着，只要通胀顺利降温，美联储就有更多空间调整政策。</p><h2 id=\"id_3788540220\" style=\"text-align: start;\">今夜市场会有多刺激？</h2><p style=\"text-align: justify;\">高盛交易员 Lee Coppersmith对CPI数据发布后的市场反应做了预测（图中左栏为核心CPI的环比增速，右栏为对应标普指数变动的预测），<strong>他认为核心通胀率环比增速需要高于 0.3%才会给市场带来压力。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a30b697c1048861080d814b872375eec\" title=\"\" tg-width=\"500\" tg-height=\"252\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>摩根大通也认为核心CPI环比增速是主宰美股当天涨跌的关键变量，并且作了如下推演：</strong></p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>高于0.4%，可能性为5%，在这种情境下：2024年的降息预期会消失，市场可能会重新考虑加息，债券收益率可能会走高12-15个基点，标普500可能下跌1.5%至2.5%。</p></li><li><p>介于0.35% - 0.40%之间，可能性为15%，在这种情境下：9月和11月的降息预期减少，债市承压，标普500可能下跌1%到1.25%。</p></li><li><p>介于0.30% - 0.35%之间，可能性最高，为40%，这个情景下：对债市的影响较为温和，标普500指数可能下跌0.75%或上涨0.75%。</p></li><li><p>介于0.25% - 0.30%之间，可能性为25%，这个情境对风险资产是个利好，Goldilocks（金发姑娘）叙事可能重返市场，标普500指数有望上涨0.75%到1.25%。</p></li><li><p>介于0.20% - 0.25%之间，可能性为12.5%，一旦发生，9月降息预期将激增，一些人甚至会期待7月会有一个预防性的降息，预计收益率曲线将趋于陡峭，利好周期和价值股，标普500有望上涨1.25%至1.75%。</p></li><li><p>低于0.20%，可能性仅为2.5%，在这情景下：7月降息预期将大幅增加，美债收益率跳水，所有风险资产（除商品外）将出现反弹。股票市场将出现普涨，标普预计上涨1.75%到2.50%，纳斯达克100指数和罗素2000指数的表现将超过标普500。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于美联储利率决议，维持利率不变是板上钉钉，关键在于点阵图和鲍威尔的发言。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">更新的点阵图大致有以下三种情形：</p><blockquote><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>基准情形：2024年末中位数为两次降息</p></li><li><p>鸽派情形：2024年末中位数为三次降息</p></li><li><p>鹰派情形：2024年末中位数为一次降息</p></li></ol></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">目前基准情形，也就是点阵图上年内降息次数较上次减少一次的概率最大，高盛认为尽管这并不出人意料，也可能也会对收益率造成新的上行压力，并给股市带来下行空间。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“刺激之夜”！美国CPI+美联储FOMC决议，一文读懂关注焦点</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“刺激之夜”！美国CPI+美联储FOMC决议，一文读懂关注焦点\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-06-12 16:14 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3717037><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>重点关注核心CPI环比，增速若弱于预期，市场或加码降息定价；增速高于0.3%才会给市场带来压力；介于0.25% - 0.30%，标普500有望上涨0.75%到1.25%“最刺激的周三”来了，今晚美国CPI携手美联储决议重磅，全球投资者严阵以待。以下是主要看点：关注核心CPI环比，若核心CPI环比和关键的OER租金弱于预期，市场可能开始为7月降息定价。核心CPI环比也将是主宰美股当天涨跌的关键变量，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3717037\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f09c44f289c2f0d40610768fe6661fab","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3717037","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1138146517","content_text":"重点关注核心CPI环比，增速若弱于预期，市场或加码降息定价；增速高于0.3%才会给市场带来压力；介于0.25% - 0.30%，标普500有望上涨0.75%到1.25%“最刺激的周三”来了，今晚美国CPI携手美联储决议重磅，全球投资者严阵以待。以下是主要看点：关注核心CPI环比，若核心CPI环比和关键的OER租金弱于预期，市场可能开始为7月降息定价。核心CPI环比也将是主宰美股当天涨跌的关键变量，核心通胀率环比增速高于0.3%才会给市场带来压力，介于0.25% - 0.30%可能性25%，标普500指数有望上涨0.75%到1.25%。本次FOMC美联储大概率“按兵不动”，多数分析预计，6月点阵图中的年内降息次数预测可能从3月的三次下调至两次、一次，有人甚至预测年内不降息。如果通胀再度超预期升温，可能会促使更多联储官员在“点阵图”将今年降息次数下调至一次；如果数据基本符合预期，今年降息两次的预期则可能占据上风。5月CPI数据重磅登场，点阵图会否因此生变？今夜将公布的美国5月CPI重要性毋庸置疑，该数据是美联储FOMC随后将公布“点阵图”的参考，华尔街乐观地预期通胀呈下降趋势，如果核心CPI环比和关键的OER租金弱于预期，市场可能开始为7月降息定价。北京时间周晚20:30，美国劳工部将公布5月CPI数据。多数认为通胀将放缓。当前的共识预测是：5月CPI环比将上涨0.1%，较前值0.3%放缓；同比涨幅预计稳定在3.4%。剔除食品和能源的核心CPI预计为0.3%，与前值一致；同比涨幅预计从3.6%放缓至3.5%。值得关注的是，少数预测核心CPI环比将放缓至0.2%。如果核心CPI增长率低于预期，特别是如果OER表现非常弱，那么可能会触发市场的快速反应，甚至是为美联储7月降息定价。从细分项目来看，商品通胀继续维持“下降旋律”，而顽固的服务通胀则开始松动减弱。占CPI权重1/3的关键住房通胀，高盛预计租金和OER环比增长将稳定在0.35%和0.42%，瑞银则更乐观认为OER将首次低于0.40%。由于住房通胀数据具有滞后，预计放缓趋势将在未来持续。其他核心通胀方面，核心商品价格基本恢复到疫情前的水平，由于拍卖等前瞻性指标上涨，5月二手车价格预计回升0.3%，但运输、医疗和其他服务通胀将进一步放缓。能源价格削弱整体通胀，汽油、电力和燃油价格小幅下降，天然气价格略有上升。受季节性因素影响，食品价格预计环比上升0.2%。尽管美国通胀持续降温，但部分美联储官员仍强调保持耐心，还需要在未来一段时间看到通胀下滑。分析指出，如果通胀再度超预期升温，可能会促使更多联储官员在“点阵图”将今年降息次数下调至一次；如果数据基本符合预期，今年降息两次的预期则可能占据上风。美联储或继续按兵不动，聚焦经济预测、点阵图、鲍威尔讲话CPI数据公布的六个小时后，也就是北京时间周四凌晨，美联储将揭晓万众瞩目的6月货币政策决议。尽管加、欧央行已抢跑降息，市场普遍预期，美联储这次仍将继续按兵不动，将利率维持在5.25%-5.5%区间不变。届时，市场将聚焦美联储公布的最新经济预测和点阵图，以及稍后美联储主席鲍威尔的表态，寻找未来货币政策走向的蛛丝马迹。多数分析预计，6月点阵图中的年内降息次数预测可能从3月的三次下调至两次、一次，有人甚至预测年内不降息。其中，高盛认为美联储今年降息两次，首次降息最早在9月；摩根士丹利预计年内只降息一次；花旗对三次降息保留观点；瑞银则认为，如果美联储释放降息信号，那么要等到11月或12月才能迎来今年首次降息。考虑到利率高企和通胀“粘性”凸显，美联储大概率还会下调今明两年经济增长预期，上调失业率和通胀预期。FOMC副主席、纽约联储主席威廉姆斯稍早前给出了他个人的预期：今年通胀率为2.5%（高于美联储3月预测的2.4%），到2025年将接近2%（略低于美联储3月预测的2.2%），2024年经济增长率将在2.0-2.5%之间，失业率为4.0%，基本持平美联储的预测。不过，这里有两个问题值得关注。一是5月CPI数据可能会左右最终的点阵图。如果CPI再次表现不佳，证明“粘性”仍存，更多官员可能选择今年只降息一次甚至不降息。反之，如果通胀出现超预期回落，两次降息的共识或将达成。美联储大概率已在市场之前看到这份通胀报告。二是点阵图自身的局限性。由于FOMC官员总数不多（19名），个别官员改变主意就可能影响最终的中位数预测，因此最终还是要根据最新实际数据和美联储官员的公开讲话，来判断政策前景。鲍威尔将于美国东部夏令时间14:30举行的新闻发布会，高盛等多家投行预计，其表态将不会发生重大改变。鲍威尔此前表示，今年第一季度的数据削减了通胀降温的信心，这使得美联储无法给出是否或何时能够降息。目前，美联储内部在“观望”立场上保持了出奇的一致。官员们一致认为，劳动力市场还算坚挺，通胀虽有所回落但仍高于2%的目标，当前最佳的选择是保持利率不变，静观后市。但经济前景并非一片坦途。近期部分经济数据表现疲软，特别是房地产市场受到抑制。劳动力市场虽未出现明显恶化，但企业裁员有点抬头，工资涨幅也比疫情时降温不少。这意味着，只要通胀顺利降温，美联储就有更多空间调整政策。今夜市场会有多刺激？高盛交易员 Lee Coppersmith对CPI数据发布后的市场反应做了预测（图中左栏为核心CPI的环比增速，右栏为对应标普指数变动的预测），他认为核心通胀率环比增速需要高于 0.3%才会给市场带来压力。摩根大通也认为核心CPI环比增速是主宰美股当天涨跌的关键变量，并且作了如下推演：高于0.4%，可能性为5%，在这种情境下：2024年的降息预期会消失，市场可能会重新考虑加息，债券收益率可能会走高12-15个基点，标普500可能下跌1.5%至2.5%。介于0.35% - 0.40%之间，可能性为15%，在这种情境下：9月和11月的降息预期减少，债市承压，标普500可能下跌1%到1.25%。介于0.30% - 0.35%之间，可能性最高，为40%，这个情景下：对债市的影响较为温和，标普500指数可能下跌0.75%或上涨0.75%。介于0.25% - 0.30%之间，可能性为25%，这个情境对风险资产是个利好，Goldilocks（金发姑娘）叙事可能重返市场，标普500指数有望上涨0.75%到1.25%。介于0.20% - 0.25%之间，可能性为12.5%，一旦发生，9月降息预期将激增，一些人甚至会期待7月会有一个预防性的降息，预计收益率曲线将趋于陡峭，利好周期和价值股，标普500有望上涨1.25%至1.75%。低于0.20%，可能性仅为2.5%，在这情景下：7月降息预期将大幅增加，美债收益率跳水，所有风险资产（除商品外）将出现反弹。股票市场将出现普涨，标普预计上涨1.75%到2.50%，纳斯达克100指数和罗素2000指数的表现将超过标普500。对于美联储利率决议，维持利率不变是板上钉钉，关键在于点阵图和鲍威尔的发言。更新的点阵图大致有以下三种情形：基准情形：2024年末中位数为两次降息鸽派情形：2024年末中位数为三次降息鹰派情形：2024年末中位数为一次降息目前基准情形，也就是点阵图上年内降息次数较上次减少一次的概率最大，高盛认为尽管这并不出人意料，也可能也会对收益率造成新的上行压力，并给股市带来下行空间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":145,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}