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美国5月份非农就业数据远超预期，新增就业人数达27万，工资同比增长4.1%，环比增长0.4%，均超出预期。非农数据引发周五美股大振荡，大市在NVDA等大利技股支撑下微跌。这个星期有CPI数据还有FOMC议息会议，尽管联储局维持利率不变几乎没有任何悬念，但关注利率点阵图。美股将会有重大波动的一周，上一次笔者提到在NVDA拆股消息下美股预期仍上涨，在高位振荡的趋，这周就要看看点阵图的大影响了。

1,利率决议及CPI数据 下跌抟反弹的机会

美国5月份非农就业数据远超预期，美国5月核心CPI环比一致预期0.3%，前值0.29%。美国通胀持续改善、经济同步降温，现时市场对降息定价偏谨慎，笔者认为CPI符预期，有机会好过预期，美股还有上涨空间。

近期都是在预期联储局何时减息，股市随这个预期振荡上涨。尽管这一周联储局议息会议中维持利率不变，但是大家关点阵图变化。3月的点阵图显示，官员预测今年会三次减息，近期官员言论来看，3次几乎不可能了。点阵图预期减2次那是官员们非常徧鸽，1次仍是市场预期之内。FedWatch显示市场预期9月减息机会越来越低，11或12月才会减1次息。

综合以上，笔者认为FOMC会议对市场影响会徧鸽，今年大选年鲍SIR转鹰股市大跌的概率徧细。假如星期一二美股回调，可以买进博反弹。

2,英伟达拆股完成

英伟达因为AI大热，自产GPU领先市场，Blackwell GPU更把竞争对手AMD抛离。英伟达业绩后公布拆股，1股拆10股，由1200美元变成120美元，可以增加交易活跃度。历史上拆股后，一般表现如何呢？

英伟达不是第一次拆股，自1999年上市后，公司已完成五次拆分，股价在分搬12个月内一般性都是下跌的。以最近一次在2021年1拆4后，英伟达12个月后下跌4%。在2007年拆股后，公司股价大跌70%，08年是美股经济出问题，引发大跌市导致。

英伟达$英伟达(NVDA)$  Q1营收260.44亿，同比大增262%，不过环比增长17.83%。用环比来看，之前几季业绩更为惊喜。综合经验看，分拆之后有跌有升，不过升幅好明显比分拆之后来得少。日后走势取决AI应用，其他科技公司会否再加大AI投资。

笔者认为好消息出尽，英伟达股价上涨伴随着市场上调了公司的业绩预期，现时forward pe47倍左右，不便宜但也不是天价，之后走势横行消化为主。

3,AIPC利好什么?

AI需求越来越大，英伟达股价超过苹果，最近大行疯狂传播AIPC概念。Computex 2024聚焦AI PC应用，微软推出新一代AI PC 架构「Copilot+PC」。AI PC要内建NPU、CPU以及GPU，算力至少要40 TOPS以上。

根据摩根士丹利预测，预期AI PC今年会占整体PC市场的2%，接下来明年市占成长至16%、2026年达28%、2027年达到48%，到2028年更冲上64%。

其实上所谓的AIPC主要是在传统PC换机潮时间差不多到了。疫情期间大家在家办公，其间购买的PC差不多到换机时候。

DRAM市场

AIPC除了利好HP, DELL以及零组件公司之外，大家可能忘记最大需求一块是DRAM。有玩过AI生成的朋友就知道，GPU够强之后，其RAM大细极大影响AI运行速度。

HBM的供应不足率，美光之前透露其HBM全年的订单已经订满。NVDA GPU 需求越来越大，每卡上的DRAM也是越做越大，由128GB变成192GB。最近AMD公布的MI350系列，将提供288 GB HBM3E记忆体。

之前几年DRAM价格下跌，过去两年资本支出不足，AI推动DRAM需求，导致DRAM和HBM的供需失衡。内存新工厂建设需要2-3年，这个市场未来2年都是超级周期。

美光突破向150进发？

SK海力士、三星电子和美光$美光科技(MU)$  都是可以留意的。

4,港股跌至17900附近或者有支撑

最近，恒指$恒生指数(HSI)$  受制于18500点，多日试这个位置都企不稳，收市下跌。周五非农数据后，恒期更跌穿18100点水平，看来18000点是多空争夺很大位置。另外，由16044点开始上涨，港股回调整段的0.5位置是17900点，相信这些都是可以防守的位置。如果跌至这些位置，搏一搏反弹也是合理。

港股很弱

小结

这星期有CPI数据及联储局议息，都是影响股市极大的事件，美股小回调再搏反弹。港股徧弱，逄高put会好一点，跌到上面说的关键位置才搏反弹。另外，英伟达分拆完成，短期内没有很大利好消息，预期会横向振荡，大家坐等议息后点阵图吧！