老虎每周市场观察:2024年5月27日—2024年6月2日
一、本周全球重要股指表现(美元计价)
二、本周市场主线分析
1.中国“国家大基金三期”落地,3440亿元集中攻坚短板
5月24日,国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(简称:“国家大基金三期”)成立,注册资本3440亿元人民币,规模相比之前两期有了大幅的提升;
回顾之前,“大基金一期”于2014年9月成立,规模987.2亿元,主要投资下游集成电路制造、设计、封测装备等;“大基金二期”于2019年10月成立,规模2041.5亿元,目标向上游倾斜,主要应对设备和材料等被“卡脖子”的行业;
我们预计,这一次的“大基金三期”的目标重心将是“攻坚制造短板,解决先进制造的相关项目”。例如:制造端的先进制程,存储器的IDM厂,以及上游低国产化率的先进设备和材料。总而言之,将集中突破薄弱环节,并非“雨露均沾”,前期过度投资的半导体非核心领域,或将面临重新洗牌。
目前,北向ETF中已覆盖半导体概念的ETF,在过去两次“国家大基金”运作时期,其底层跟踪指数都有不错的表现:
2.美国四月PCE小幅优于预期,收入消费保持强劲,降息仍在路上?!
本周,美国公布了四月PCE数据。被美联储视为“关键指标”的核心PCE(剔除食品和能源),环比上涨0.2%,同比上涨2.75%,虽然略微优于预期,但是距离2%的目标还有些距离;
从细分项来看,在持续的高利率影响下,商品消费已连续数月维持下降趋势,但是服务消费高居不下,剔除住房外的核心服务消费同比增长依然高达3.43%。
从收入上看,4月份个人收入环比增长0.3%,与上月持平保持稳定;尽管总工作时长有所下降,但是员工薪酬和可支配收入增长依然强劲,可以支撑旺盛的消费市场。另一方面,4月份美国储蓄率仅有3.6%,显著低于疫情前的水平,意味着居民端并未增加预防式储蓄,而是选择继续花钱消费。
我们认为,四月份的PCE虽然小幅优于预期,但并不能说“非常满意”,只能说让市场“稍许欣慰”。正如之前美联储官员判断,“需要更多的数据和更多的时间”。此外,美国收入和消费彼此支撑,相互保持强势,也支撑了美联储维持高利率的底气。
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