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$华住(HTHT)$ 从华住本季的业绩和对下季度的指引来看，国内酒旅需求的景气度是大体进入了平稳状态，没有出现担忧的需求下滑，但看起来也不太可能再像去年，不断超预期的走强。10%左右的增长应当是个合理的预期中枢。

另一方面，从近两个季度的业绩，也越发感受到，经过了2023一整年的修复，酒旅业的供给已有了不俗的修复。去年供不应求的局面已明显改善。这意味着酒旅的卖方市场（极强的议价能力和随之而来的“暴利”）基本宣告过去，因此，利润爆发式增长大概率也已告一段落。后续更多要靠华住在成本控制上的“内力”，以及轻资产的加盟业务来进一步驱动利润率的提升了。