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生物科技行业迈向光明的复苏之路（下）

去年生物科技行业的并购交易活动回升，而生物科技公司IPO自年初以来持续表现亮眼。随着该行业为应对持续至2030年的巨大专利悬崖作准备，制药公司正积极通过建立更多合作伙伴关系，并偶尔寻求更大的交易来巩固地位。

去年获FDA辖下CDER批准的新药数量达到过去30年来的次高水平，为业界带来另一喜讯，令生物科技公司有望获得更多投资。此外，细胞及基因疗法在治疗癌症、遗传病及神经系统疾病等多种疾病方面拥有巨大潜力。去年第四季度，英美监管机构相继批准了首项商业可用的CRISPR/Cas9基因编辑治疗。基于以上多个有利因素，生物科技行业在2024年有望复苏。

纳斯达克生物科技指数（NBI）—— 生物科技行业的领先指标

纳斯达克生物科技指数（NBITM）于1993年11月1日推出，当时正值生物科技行业的萌芽阶段。截至2024年2月底，NBI共有221只成份股，作为修正后的市值加权指数，NBI确保其回报按比重由最大及最重要的生物科技公司所驱动。截至2024年2月29日止的三个年度，NBI温和下跌8%，但遥遥领先标普生物科技精选行业指数（SPSIBI） 25个百分点。SPSIBI是修正后的等权重指数，仅由118只成份股组成。

尽管生物科技行业近年面临重重挑战，上述的正面迹象为其带来一线曙光，反映行业可能已渡过最艰难的时期。于2023年11月至2024年2月四个月期间，NBI显著反弹20%。

信息来源：彭博，截至2024年2月29日

于季度调整期间，NBI五大成份股的权重上限分别为8%，其余成份股的权重上限则为4%。截至2024年2月底，10大成份股占指数总权重的48.2%。根据行业分类基准（ICB）分类，61.2%的成份股划分为生物科技子行业，其余成份股则划分为制药子行业。

信息来源：纳斯达克全球指数，截至2024年2月29日

当比较所涵盖的证券范围时，NBI的独特之处在于其包括来自任何注册国家的公司，而SPSIBI则仅专注于美国公司。这种涵盖范围使NBI内的非美国类别能够扩展，该类别包含42家公司，占指数总权重的15%。以下为10家不在SPSIBI的最大公司，其中六家设于美国境外。

信息来源：纳斯达克全球指数；彭博；FactSet，截至2024年2月29日。注：所示市值反映了公司上市股票的公开市场总值。NBI指数权重基于个别证券的市值。若为美国存托凭证（ADR），则成份股在NBI中的权重仅对应其ADR股份的市值。

虽然SPSIBI涵盖在纳斯达克以外交易所上市的美国生物科技公司，但这个板块在更广泛的市场中仍然相当渺小，对指数的范围和表现影响甚微。年复一年，绝大多数的生物科技公司选择在纳斯达克上市，于2021年至2023年的上市市占率更达到惊人的98%，大大巩固了纳斯达克作为行业首选交易所的地位。

作为NBI中最大的成份股，Vertex Pharmaceuticals在NBI中的权重为8.7%，于2022年和2023年分别实现31.5%和40.9%的总回报。其2023年的产品收入达到98.7亿美元，较2022年增长11%。这家总部位于波士顿的公司开发了一种实验性药物，在疼痛信号到达大脑前进行拦截，可缓解中度至重度疼痛。Vertex预计其新药VX-548能够避免鸦片类药物可导致成瘾的问题，并计划在2024年年中向FDA提交新药申请。

一旦申请成功，VX-548将成为20多年来首个针对急性疼痛的新药物类别。急性疼痛被界定为持续时间少于三个月的疼痛，美国每年有超过8,000万人受急性疼痛所困扰。宾夕法尼亚大学成瘾研究中心主任、精神病学教授Henry Kranzler博士形容VX-548为“医学治疗的突破”。美国因服用过量鸦片类药物致死的案例由2010年的21,089宗增加至2021年的80,411宗。美国已陷入鸦片类药物危机之中，如今亟需有效、非成瘾性的替代品。

总结

纳斯达克生物科技指数为投资者提供一个透明的基准，以追踪生物科技企业。指数在波动性较大但前景可期的新晋小市值公司，与更成熟稳定的大市值公司之间保持适当的权重，从而达到平衡。

追踪NBI的ETF包括汇添富纳斯达克生物科技ETF（上海代号：513290）、Invesco Nasdaq Biotechnology ETF（纳斯达克代号：IBBQ）、ProShares Ultra Nasdaq Biotechnology ETF（纳斯达克代号：BIB）、ProShares UltraShort Nasdaq Biotechnology ETF（纳斯达克代号：BIS）、Invesco Nasdaq Biotech UCITS ETF（伦敦代号：SBIO）、iShares Nasdaq US Biotechnology UCITS ETF（伦敦代号：BTEC）、群益那斯达克生技ETF（台湾代号：00678）及Mirae Asset TIGER Nasdaq BIO ETF（韩国代号：203780）。

David Tsoi 纳斯达克指数研究 高级产品开发专员

David Tsoi（蔡朗贤）是纳斯达克的高级产品开发专员，统领亚太地区的指数研究工作，曾负责超过20只ETF的产品开发，包括全球首只亚洲绿色债券ETF和香港首批备兑看涨期权（covered call）ETF。

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