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这是周鸿祎在直播中怒批哪吒汽车CEO张勇的画面，360拥有哪吒汽车9.37%的股权，作为哪吒汽车的股东公司，哪吒的亏损直接拖累360的利润由正变负。那个做安全出身的360，现在到底是怎么赚钱的呢？

周鸿祎的公开发飙是有道理的，在360的2023年报里净亏损4.9亿，其中哪吒母公司合众汽车在权益法下确认的亏损就有6.8亿，要是说360利润被哪吒拖了后腿也是客观事实。

但是，360的营收能力下降还是只能怪到他自己企业头上。从2019财年开始，360的营业收入已经连续5年下降，2023年的营收只相当于2018年的68.9%。另外从2022年开始，360已经连续两年亏损。即使2023年不计算各种经营投资的损益，刨去所有营业总成本，也只有2.1亿的营业利润。所以360财报反应的本质问题是它自身创造营收的能力在持续下降。

那么，360营收下降的原因又是什么呢？我把财报里的解释概括起来就是，作为360最大收入来源的互联网广告，受到视频平台广告的挤压。360有一套传统流量的三级火箭，各种用户安全产品给浏览器导流，浏览器又带动了搜索，比如360PC 浏览器和导航的平均日活近2亿，月活4.1亿，庞大的流量可以做广告变现、流量分发。但变化的趋势显而易见，短视频流量和广告的增长阻碍了360那种自来水的流量，这实际是对360过去十几年商业模式的一次颠覆。