一直心心念念的$沛嘉医疗-B(09996)$ 终于出年报了，让我关注的有两点：

第一点是他们的商业化管线和现金流。2023年瓣膜业务收入增长72.8%，神介收入增加78%，然而销售成本+销售分销开支增速远小于营收增速。说明沛嘉医疗已经度过了从0到1，进入了从1到100可以依靠规模商业化盈利的阶段。

其中最令人欣喜的是神介业务，2022年还亏了6000万，2023年基本盈亏平衡了。

管线整体进展符合预期，因BD支付过了高速支出期，在手现金流相对还可以。今年问题不大。

财报尾页说什么有8000万港元的金融资产估值在于审计方讨论，于是先发了未经审计的报告。对我来说影响不大，毕竟金融资产并非主业，可能去年波动大减一些，今年涨了计提又回转了。上市公司必须要看主业，沛嘉医疗去年植入2484台TAVR，市占率过了20%，对我而言是更重要的信息！