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拼多多主站已成无情“印钞机”,像谷歌一样
@林氪:
24 年 3 月 21 日,拼多多终于发布了 23 年 Q4 财报,营收 888.8 亿,利润230 亿,净利润率突破了 26%。 而回看整个 2023 年,营收整体 2476 亿,净利润 600 亿,年度净利润率突破了 24%。 虽然财报发布后这股价走势有点诡异,但在TEMU整体大举扩张和亏损的情况下,能拿到这么高的净利润,主站之于拼多多,就像 Google 搜索之于 Alphabet,毫无疑问已经变成了一台无情的“印钞机”。 而我们参考主要由国内主站业务贡献的广告收入,达到了 486.7 亿,同比增长 57%,也远超市场预期。 这部分收入主要是全站推广等一系列面向商家的付费服务,在低价的前提下,帮助优质产品快速起量。 其实我一直感觉,拼多多做付费广告的内在逻辑,和 Google 非常像。 毕竟黄峥在 Google 工作了三年,是他人生经历的第一家公司,这种影响是非常潜移默化的。 我之前也对比思考过百度、Google、淘宝和拼多多这四家公司。 我在想为什么自己很讨厌百度的广告,但是却不怎么反感Google 的广告呢? 很大程度上,是百度的广告很多是陷阱,为了赚钱吃相太难看了。但是谷歌则是基于推荐最优结果的前提下,去搭配精准的广告。 段永平推崇的《基业长青》这本书中认为,伟大公司都是有“利润之上的追求”,毫无疑问,谷歌是做到了这一点,但是百度只是一家逐利的平庸公司。 在黄峥自己的文章中,他也提到过一样的观点: “Google的"Do No Evil" 我觉得是深入到Google基因里的,不是随便说说的。Google是真的把mission,价值观放在利润之前的,如《基业长青》里描述的优秀公司,Google的利润是随着做正确的事带来的副产品。” 我为什么去对比百度和谷歌呢? 是因为我觉得百度和谷歌的差别,其实你仔细去窥探淘宝和拼多多,也能看出来同样的结果。 比较来看,淘宝天猫过去的商业模式,就非常像百度的竞价拍卖,谁给平台带来的钱多,就推广谁的商品,整个公司围绕着 GMV 来运作。 这样看也难怪,淘宝早期要坚决屏蔽百度,视百度为核心威胁。 而拼多多基于低价的推荐逻辑,则更像谷歌基于结果准确度的搜索,给用户提供它想要的东西,创造价值,然后从中获利。 从这个角度来看,也解释了为什么拼多多如此在乎复购率,而不是看 GMV 这种结果指标。 复购率之于拼多多,就像是搜索次数之于 Google。 证明 Google 这家公司在往上走的指标,一定是搜索次数,而不是广告收入。 而拼多多主站远超市场预期的 486.7 亿广告收入,证明了这家公司的业务飞轮还在加速,这才是财报中最可怕的。 未来,TEMU 终究也会成为这样的业务飞轮。 相比谷歌这台“印钞机”,拿着巨额资金到处乱投入,都有专门的谷歌产品墓地网站。 拼多多这台“印钞机”还极其专注,在线零售这件事的天花板又这么高,也不容易突然供给端就可能要被 AI 给替代了。 除了宏观上必须承受的地缘政治风险,这真是一家在微观层面上无可挑剔的公司。 以上。 请不要作为投资参考,特别是短期投资。 $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴-SW(09988)$
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