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期权是欧式期权，到期日和行权日是同一天，即到期月的第四个星期三（比如3月合约到期日为月27日）。到了这一天，对于当月合约有三种处理方式：平仓、行权、什么都不做。具体处理方法主要得看两个条件：一个是你持有的合约是实值还是虚值；还有一个是你持有的合约是权利仓还是义务仓。

持有虚值合约怎么办？

如果行权日这天还持有的合约是虚值合约，那不管是权利仓还是义务仓，都别管它，等着收盘之后自动作废就行了，因为虚值合约到期日这一天价格已经跌到1块左右，对于权利仓来说平仓的收入还无法抵消手续费，对于义务方来说就更没有理由去平仓了。

持有实值合约怎么办？

如果到行权日这天还持有实值合约，笔者推荐优先选择平仓处理。对于权利方来说，如果行权的话需要准备一大笔现金或者购买对应的50ETF现货，比如持有100张“50ETF购3月2800”，你就必须在到期日准备28万的资金参与交割，而短期筹措这笔资金，可不是一笔小数目，如果选择卖出平仓，你将直接赚取开仓到平仓的权利金价差，不需要准备这28万的巨额资金，这大大提升了你资金的使用效果，你大可将闲置资金去买卖别的期权，甚至做逆回购等现金管理，而对于义务方来说也是如此。

更为关键的是，对于认购的权利方和认沽的义务方来说，交割后持有的现券最早也要到周五开盘才能卖掉，需要承担隔夜50下跌的风险，因此，我们会发现在到期日，有些深度实值的认购合约价格居然要小于内在价值，就是因为认购合约权利方不愿意行权，宁愿折价卖出平仓所致。

行权交割流程

对于到期日持有实值合约的权利方和义务方来说，如果坚持想行权，我们来看看具体的行权流程是怎么样的，权利方和义务方都需要注意哪些事项。

行权交割流程：

1）周三为行权日

对于义务方来说，若想行权，则什么都不需要做，等着被行权指派就行了，而对于权利方来说，需要进行行权申报，行权时间为当日9：15至9：25，9:30至11:30、13:00至15:30，行权申报时，证券公司系统对行权指令有效性检查，并进行前端控制：认购期权权利方行权时，系统自动判断行权方的衍生品资金账户是否有足额资金，不足的不允许发送行权委托；认沽期权权利方行权时，系统自动判断普通证券账户是否有足额标的证券，不足的均不允许发送行权委托。行权委托发送后，行权方相应的资金和标的证券及时冻结。

① 认购期权权利方行权：

衍生品资金账户冻结资金额=行权合约数×合约单位×行权价＋行权费用

衍生品合约账户冻结合约数=行权合约数

② 认沽期权权利方行权：

衍生品资金账户冻结资金额=行权费用

衍生品合约账户冻结合约数=行权合约数

普通证券账户冻结标的数量=行权合约数×合约单位

2）周四为行权交收日

交易所接收到某个合约的行权委托之后，会把这些行权委托随机指派给各个持有义务仓的人。若被行权指派，则需要在周四收盘前准备好相应的钱或券，对于认购义务方来说，需要在收盘前备好50ETF的数量为：被指派合约数×合约单位，对于认沽义务方来说，需要在收盘前备好现金的数量为：被指派合约数×合约单位×行权价。认购的权利方和认沽的义务方周五会获得相应数量的50ETF，并且被扣掉了相应数额的资金，而认购的义务方和认沽的权利方周五会获得相应数额的资金，并且被扣掉了相应数量的50ETF。

3）注意事项

对于认购合约权利方来说，行权交割用的是你期权账户中的可用资金，当你的行权委托单下了之后，这部分资金就会被冻结，如果你这个时候还有持有义务仓，系统会显示你的风险值提高，由于行权日当天证券公司会上调保证金系数，若账户可用余额不多，则风险度可能会突然升高很多面临被强制平仓的风险。

如果你持有实值的义务仓，周四早晨一定要打开交易软件看看自己都被指派了哪些合约，各多少张。对于被行权指派的义务方来说，一定要在周四收盘前备足相应数量的钱或券，否则面临交割违约的风险。

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