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$东材科技(601208)$

事件：10月9日收市后，东材科技发布两份重磅公告：一方面公告与杉金光电在偏光片业务上达成战略合作，推进超薄偏光片设备及工艺共同开发，另一方面同时公告与杉金光电、扬州万润共同签署了《战略合作框架协议》，就偏光片用离型膜PET基膜、偏光片用离型膜等方面达成业务合作共识，在偏光片用膜国产替代项目上深入合作，包括产品技术规格交流确定、产品标准联合制定、共同研发样品、共同推进产品量产等具体事项。

意义：东材科技和杉金光电首次聚焦在材料和设备等产业链上游、高科技行业塔尖的战略合作，旨在半导体细分领域即偏光片产业链打破垄断、推动进口替代的“从0到1”、“1到100”的强行突破，其意义重大，影响深远，等同于此前HW芯片及国内光刻机作出的创举。

延伸：参照行业景气度的从“下游-中游-上游”传导路径，下游商品的供需关系变化往往是催化因素，对产业链和行业景气度拉动有着重要预判作用。“HW”景气度指标，正持续引领市场。

结论：综合上述，“HW”景气，预期使得中上游位置的各细分领域将陆续启动，继芯片和光刻机、星闪链和卫星导航，HW供应商，以及算力和自动驾驶、汽车零部件之后，最为关键的最上游部位的材料和设备产业或将被逐步挖掘。

类似东材科技等隐形铲子股浮出水面，该公司多项业务和产品发展符合相关特征。

1）高端电子树脂材料：东材研制的超级ODV进口替代PPO，广泛应用与HW服务器。此外公司的环氧树脂、酚醛树脂等中高端电子树脂，正在满足下游AI服务器等终端领域对新一代电子高速覆铜板的技术需求；

2）高端光刻胶：东材与Chemax等成立合资公司重点开发高端光刻胶项目。光刻胶单体提纯设备预计10月到货安装，年底实现单体提纯和树脂提纯的生产能力；

3）新能源前沿材料-PP铜箔基膜：经下游验证，PP复合铜箔在耐酸碱性方面的具备独特优势将成为主流路线，随着PP基膜的产能约束和附着力难题得到解决，将给东材构筑材料环节更高的竞争壁垒，帮助其形成先发优势。据悉，东材PP铜箔已向头部电池厂批量送样，关键参数有了突破，遥遥领先于同业竞争者；

4）偏光片基膜材料：东材科技为全球偏光片龙头杉金光电提供偏光片基膜材料，打破日韩企业垄断，实现进口替代。偏光片是显示面板的关键组件之一，终端需求是海内外的手机、电视、汽车等智能终端设备厂商，HW是全球重要参与者之一。