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就在中国电动汽车公司需要资金的时候，外国汽车制造商也需要市场——不仅在中国，而且在全球。

周三，中国电动汽车初创企业小鹏(XPEV)宣布获得大众汽车约 7 亿美元的股份，将为中国这个全球最大的汽车市场联合开发两款汽车，这一消息震惊了市场。

小鹏汽车股价飙升。截至上周五收盘，在美国交易的股票今年以来上涨了 135%。几个月前，该股2023年的业绩还处于亏损状态。

光大证券（Everbright Securities）将该股评级提升至买入，预计其在未来 6 到 12 个月内的表现将超过大盘至少 15%。

中文报告称："技术授权可能成为推动利润增长的新模式。"

报告称，大众汽车等大型品牌拥有供应链控制能力和现金流，但其技术能力相对落后。报告指出，另一方面，虽然中国本土新品牌拥有技术，但生产管理和现金流相对薄弱。

小鹏汽车可以说是中国唯一一个提供相当于特斯拉(TSLA)全自动驾驶软件的品牌，以帮助驾驶员在城市道路上导航。全自动驾驶软件尚未在中国上市，迄今只有少数城市批准了小鹏的版本。

但这家初创公司的现金和现金等价物在第一季度减少了近一半，从2022年底的146.1亿元降至88.3亿元（合12.3亿美元）。小鹏汽车的交付量停滞在每月数千辆的水平。

大众汽车在中国电动汽车市场的表现也不尽如人意，今年上半年的月均交付量刚刚超过 1 万辆。 

但作为一家成熟的全球巨头，大众汽车的现金和现金等价物在 6 月底达到了 371.3 亿欧元（约合 407.3 亿美元），远高于 12 月份的 291.7 亿欧元。它在中国的乘用车交付量与在西欧的交付量相当。

大众汽车周四下调了2023年的交付预期。截至 6 月底，该公司不仅在华汽车交付量下降，而且其纯电动汽车交付量也下降了 1.6%。这个数字是与2022年同期相比，当时上海为期两个月的封锁摧毁了这座大都市4月份的销量。

大众汽车将近期销量下降归因于零部件短缺和 "竞争日趋激烈"。

从比亚迪到 Zeekr，中国本土电动汽车品牌纷纷涌入本地市场，而特斯拉在本地市场仍占有很大份额。

蔚来汽车(NIO)的汽车售价高于小鹏，该公司在 6 月份警告说，低迷的交付情况正在影响其现金水平。早在2019年，这家初创公司就曾濒临破产，直到从当地投资者那里获得了约10亿美元的救命钱。

6 月下旬，蔚来汽车宣布获得约 7 亿美元的注资——来自阿布扎比的投资者希望将电动汽车带到这个正试图摆脱化石燃料的地区。

截至3月份，蔚来汽车的现金及现金等价物为147.6亿元人民币，低于其披露的2022年底的数据。

当然，现金水平只是相对于公司的欠款而言。速动比率考察的是偿还短期债务的能力。根据 Wind 资讯第一季度的筛选结果，在美国上市的三家中国电动汽车公司中，只有理想汽车(LI)的速动比率高于 1。

数据显示，蔚来和小鹏的读数均低于1，与2022年底相比略有下降。大众汽车的读数在此期间略有上升，但也低于 1，接近 0.8。

就增长机会而言，市场对这些公司有利。

据Bank of America Securities称，中国的电动汽车市场今年将增长 27%，达到 870 万辆，并在未来几年保持世界第一。

中国在该行业的实力也意味着中国正在向国外出口更多的汽车。国际能源机构称，2022 年出口的电动汽车中有 35% 来自中国，高于 2021 年的 25%。

但要买的股票不一定是汽车制造商本身。野村证券认为，他们对小鹏汽车持中立态度，也不看好大众汽车。

他们买入的是具有辅助驾驶功能的电动汽车零部件制造商，包括电池巨头 CATL 和电机控制器供应商 Inovance。